债基“跌跌不休”：机构资金却在潜入事情正起变化？

上海证券报2020-06-24 17:05:420阅

原标题：债基“跌跌不休”，机构资金却在潜入！事情正在起变化……

5月以来，债基净值“跌跌不休”，让投资者大跌眼镜，甚至一度出现巨额赎回后实施延期赎回或调整基金净值精度的公告。

近日债券市场虽然仍处于波动行情中，但不少债基又重新“开门迎客”，纷纷恢复大额申购等交易。

在一些机构投研人士看来，市场极度悲观的时候，可能也是悲观情绪释放较为充分的时刻。虽然近期债市仍是震荡格局，但市场也正在出现细微的变化。长期来看，债市仍具投资价值，可以趁机优化组合配置，调整久期管理。

值得注意的是，来自部分基金公司的信息显示，经历5月份的赎回风波后，6月又有部分机构投资者开始进入，相比个人投资者，机构投资者的申购意愿更高。

债基恢复大额申购

6月23日，工银瑞信发布公告称，自6月24日恢复大额申购、转换转入、定期定额投资业务，以满足投资者需求。此外，南方吉元短债、工银瑞信中债1-3年国开行、金鹰添荣纯债、中欧双利等多只债券基金也均在近期开放大额申购。

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与此同时，多只债基提前结束募集。Wind数据显示，6月16日以来，16只发布基金合同生效公告的基金，有至少6只债基有效认购户数为2户，此外还有5只债基有效认购户数不足1000户。

某中型基金公司中层表示，抛开“帮忙资金”的因素，由于目前债市处于低谷，可能部分机构投资者有提前潜入的意识。

金鹰基金绝对收益投资部总经理林龙军提到，投资者风险偏好是分层的，低风险偏好的客户在任何时候都会优先选择固收类产品，某些不愿意承担风险的机构资金还是会选择配置债基。

林龙军提到，虽然近段时间多数债基表现较差，但二级债基、偏债混合等配置了部分权益类资产的基金表现还是略胜一筹。海外疫情扩散后，风险资产迅速调整，提供了以较高安全边际介入的机会，风险收益比极高。货币环境对权益类资产的估值也起到了很好的托底作用。

短期波动中寻找布局时点

在很多人心中，债券基金属于低风险投资，但近期不少债基净值下跌。Wind数据显示，5月以来，超九成的债券基金出现亏损，平均净值跌幅超1.03%，让不少投资者大呼“买债基也亏”。

博时基金固定收益专户组负责人张李陵表示，5月开始债市激烈调整，主要是因为前期杠杆过高导致的踩踏，质押式回购成交量从高位快速回落，但一旦杠杆阶段性去化，收益率大幅上行的风险会显著下降。

张李陵认为，目前部分AA+债券的收益率已经能够覆盖理财成本，收益大幅调整后出现配置机会。

交银施罗德多元资产管理部认为，在不出现大规模宽松的情况下，债券资产短期预期收益下滑是大概率事件。短期净值波动的确让人不安，但把期限拉长，优秀的“固收+”组合大概率是可以获得超越货币基金和银行理财的长期回报。

德邦基金认为，综合考虑“引导债券利率下行”和防止资金跑偏和“空转”，前者配合降准利好长端利率下行，防“空转”则可能要避免银行间市场短端利率持续处于较低水平。受两方面兼顾影响，长端利率获益可能多于短端利率。