博时基金葛晨：关注长期竞争格局得到优化的医药企业

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中证网讯（记者 张焕昀）近期医药板块上涨迅猛，医药类基金表现突出。银河证券数据显示，截至2020年6月17日，博时医疗保健混合基金表现优异，自2012年8月28日成立以来年化收益率19.78%，现任基金经理葛晨自2018年4月9日任职以来累计收益率达到119.28%。

近日，博时医疗保健混合基金的基金经理葛晨在接受中国证券报记者采访时表示，对于医药股的高估值，应当理性分析基本面的驱动因素是否发生变化，长期竞争格局得到优化的医药企业仍然值得持续关注。

关注长期竞争格局得到优化的公司

近期，不少医药股估值创新高。对此，葛晨表示，近期医药股确实涨幅较大，很多医药股估值也确实很高。但首先应该分析医药股为什么上涨为什么估值高，然后分析造成这一结果的背后的驱动因素是否发生了变化。

葛晨认为，当下情况反映了投资者对疫情影响下经济下行压力的担忧，这种担忧导致了投资者对具有长期确定性、刚性需求资产的追捧。而疫情大概率不会短期就完全结束，因此医药股的高估值也有可能继续维持。

近期，局部地区疫情一定程度上防控更为严格，对此，葛晨认为，在投资中还是更关注那些在疫情中公司整体实力得到验证、长期竞争格局得到优化，具备长期成长性的公司。

“无论疫情如何发展，常态化防控是未来一段时间里比较确定性的事件。在这一背景下，我们倾向于继续深挖那些在常态化防控中能够获得增量市场的公司。”葛晨说。

疫苗和检测值得关注

战疫时代，如何把握投资机遇？葛晨表示，围绕疫情相关的投资机会，可分为“三个圈”来进行框定。

他阐释，“外圈”的防护层（口罩、消毒）覆盖的人群最广泛，受益最多，但是门槛太低，小作坊能干，大公司也能干，很难有公司能够建立起竞争优势。“中圈”的疫苗和检测覆盖的是有感染风险的人群。疫苗是盾，让人们形成免疫屏障；检测是矛，把潜在危险找出来，这两块是需求最大的。“内圈”是治疗和药物，主要是针对病人。这一部分关注度非常高，主题性机会很多，但针对的人群数量较少，实际上能获益多少很难说。

总体而言，葛晨认为，综合市场空间、壁垒、需求持续性来看，“中圈”是比较好的投资区域。

在医药行业连续大涨之后，未来如果市场风格出现转变，该如何平衡收益与风险？对此，葛晨坦言，在构建组合的时候，既需要自上而下判断行业的长期趋势、确定持仓主体结构，从而在中长期的维度上跑赢行业基准；同时也需要自下而上地分析具体个股的情况，寻找股价驱动力和预期差，以获得超额收益。

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责任编辑：逯文云