Wework上市，共享经济输血何时到头？

原标题：Wework上市，共享经济输血何时到头？

财联社|新消费日报（研究员 梁又匀）讯，日前，共享办公独角兽WeWork成功于美国纽交所上市，交易代码为“WE”。最新收盘数据显示，WeWork上市两个交易日累计涨幅25.43%。

据媒体报道，早在2021年3月，WeWork就宣布将通过收购BowX Acquisition实现借壳上市，预计公司估值为90亿美元。这与2019年，WeWork首次冲刺IPO估值470亿美元相比，如今的它估值仅为当初的19.14%。

通过此次上市，WeWork获得了来自风投基金BowX Capital、喜达屋资本、贝莱德、Insight Partners等机构总计13亿美元的融资。此外，WeWork还有望获得来自软银的5.5亿美元优先担保票据。

据天眼查数据显示，在上市前，WeWork早已经历17轮融资，累计金额超200亿美元。

狂奔突进的前9年

公开资料显示，WeWork成立于2010年的美国曼哈顿，创始人为诺依曼，主营业务为共享办公室。通过从房东、物业获得的写字楼房源，重新装修改造后转租给小型创业公司或个人，并为租客提供一定的付费会员服务。

成立之后，WeWork始终保持着每年1~2次融资的速度，金额在数百万至数亿美元不等。投资方主要为摩根大通、富达投资集团等金融投资机构。

2017年，软银通过其愿景基金向WeWork前后累计投入185亿美元。其中，单次金额最大的一笔是发生在2019年10月的50亿美元战略融资，软银借此获得了WeWork公司80%的股份，董事会中软银占据过半席位。

公司业务拓展之初，增长堪称“神速”。背靠各大金融资本，WeWork持续扩张租赁面积，截至目前，公司从美国拓展到全球27个国家、100个城市，拥有超40万名会员。

据WeWork此前公布的财报显示，2016~2018年，WeWork营收分别为4.36亿美元、8.86亿美元、18.21亿美元，多年年均增幅超100%。

在最鼎盛时，WeWork与爱彼迎、优步并称共享经济三大巨头。优步在2019年5月以976亿美元估值上市，如今总市值也有857.75亿美元；爱彼迎在2020年末以470亿美元估值上市，如今总市值已达1047.57亿美元。

软银董事长孙正义曾对WeWork十分自信，2019年收购WeWork时，他表示，世界正在经历人们工作方式的巨大变革，WeWork站在这场革命的前沿，软银决定将通过注资，对该公司进行双倍投入。

除了共享办公室外，WeWork还拓展出长租公寓WeLive和私立学校WeGrow业务。

WeWork猛踩刹车的两年

2019年8月，WeWork向美国证券交易所首次递交招股书，预计融资10亿美元。

然而，随着招股书一起公布的除了夸张的营收增长，还有夸张的亏损。

实际上，营收的增长没有带来利润的增长。招股书显示，2016~2018年，公司净利润为-4.30亿美元、-9.33亿美元和-19.27亿美元，相当于每年都烧掉当年营收近两倍的资金。

始终无法得到控制的亏损与融资烧钱速度，让外部投资者们产生深深的怀疑。这导致WeWork的IPO计划被迫搁浅。很快，其创始人诺依曼也辞去了公司职务。WeWork估值一度缩水至28亿美元。

IPO失败后，软银提出了一套融资方案，并提出总价30亿美元的收购要约，WeWork借此机会得以解决燃眉之急。WeWork很快开始大规模裁员，抛售手中的业务和投资，并缩减了近40亿美元的租赁准备金。

在2019年软银新闻发布会上，孙正义因WeWork项目向股东鞠躬致歉，“我们在WeWork的投资失败了，我已经多次承认我的愚蠢”。此前软银对WeWork的投资已贬值一半，而这也是软银运营数十年以来的首次严重亏损。

正当孙正义预计通过削减WeWork的规模和成本慢慢盘活该公司时，突如其来的疫情让人们的工作方式改变，人们开始居家线上办公。

据英国《金融时报》的调查数据显示，WeWork中国在深圳的8000张办公桌中有65.3%处于闲置，西安的办公室闲置率则达到78.5%；在深圳地区的楼盘入住率在30%~50%间浮动。而要想达到收支平衡，至少需要65%的出租率，WeWork最终出售了中国业务。

2020年公司亏损了近32亿美元，2021年一季度亏损近21亿美元。与之相对的是，WeWork2021年全年预期收入仅为27亿美元。

烧钱的野心与现实困境

2018年，诺依曼在向孙正义汇报时表示，WeWork需要700亿美元的资金，才能实现他缔造万亿美元公司的愿景。这一数字，远超优步、爱彼迎和阿里巴巴IPO融资之和。

尽管诺依曼列出了WeWork未来5年的发展计划，但这仍然十分“疯狂”。诺依曼甚至提出在2023年，公司营收将达到3500亿美元。

据《中国共享经济发展报告（2021）》显示，2020 年我国共享经济市场交易规模约为 33773 亿元（约合5298亿美元），其中共享住宿、共享办公等领域交易规模总和仅326亿人民币（约合51亿美元），较去年同比下降27%左右。

易居房地产研究的严跃进在接受媒体采访时表示：“当前疫情对于宏观经济的干扰正在减少，各地商业办公物业的租赁需求增加，但宏观经济还没到大繁荣的阶段，所以关键还是要在提高出租率和加大企业融资能力等方面。”

然而，在疫情之下，全球出租率很难快速提升，尽快融资度过难关就成了关键。

本次WeWork选择SPAC上市模式，也是出于减少审查项目、费用低、速度快的考虑，且相较于正常IPO模式，这一模对于规模较小的企业成功率较高。

目前而言，不论是哪一个领域的共享经济，都仍然处于初期“跑马圈地”阶段，发展模式相当粗放，仍然需要“烧钱”维持经营。即便是市值已超千亿的爱彼迎，2020年亏损也达到45亿美元，此前实现盈利的年份屈指可数。

面对未来大量的不确定因素，WeWork一直以来烧钱扩张模式已不再适用，急需在稳定主营收入的情况下寻求新突破。

责任编辑：刘玄逸