三季报业绩大幅下滑属正常？稳健医疗股价较今年高位已跌去六成

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21世纪经济报道记者雷晨 北京报道

股价从214.44元跌到78.5元需要多久？稳健医疗（300888.SZ）给出的答案是9个月。

10月25日晚间，稳健医疗披露三季报，公司2021年前三季度实现营业收入58.2亿元，同比下降38.89%；实现扣非净利润9.49亿元，同比下降69.71%。

然而，尽管稳健医疗三季度业绩下滑，但投资机构对公司未来前景继续看好，首创证券、国金证券、西南证券、华西证券、华金证券等多家券商对其维持增持、买入评级。

业绩下滑属正常？

“去年同期由于新冠肺炎疫情影响，稳健医疗这样以防护用品为核心的企业获得了爆发式的增长。在基数较高的情况下，今年再想实现这种高增长很难。”盘古智库高级研究员江瀚告诉21世纪经济报道记者，稳健医疗今年前三季度业绩下降是很正常的现象。

“还有就是当前稳健医疗的防护产品门槛较低，去年各家企业，甚至一些汽车公司都可以出来做这种防护用品，所以在这样的情况下，稳健医疗的市场竞争非常激烈。”江瀚补充道。

三季报显示，医用耗材业务方面，公司前三季度实现销售收入28.8亿元，同比下降58.4%。稳健医疗表示，主要是去年第三季度海外出口医用防护产品的销售量和销售均价为全年季度最高水平，去年第三季度海外出口销售收入高达37.8亿元，占医疗耗材当季销售收入的85.4%。

虽然医用耗材业务没能超越2020年的巅峰状态，但是相较于2019年同期，销售收入依然大幅增长224.8%。

进一步来看，公司医用耗材在国内电商、国内药店和跨境电商等C端的销售收入占比达27%，同比增长30.6%以上，比2019年同期增长近4.4倍。同时，得益于一次性手术包和手术室耗材等产品快速占领市场，公司医用耗材在国内医院端的销售收入同比增长超21.8%，比2019年同期增长超过5倍。

此外，稳健医疗的健康生活消费品业务前三季度表现不俗。

据了解，公司健康生活消费品业务主要包括全棉时代业务及津梁生活，今年前三季度实现销售收入27.0亿元，同比增长16.9%，相较于2019年同期增长35.8%。

三季度，公司新增连锁门店28家（全棉时代直营店20家，全棉时代加盟店6家，全棉里物1家，津梁生活1家）。截至三季度末，今年累计新开门店53家，其中有13家累计已实现盈利。

渠道上，官网和小程序渠道今年通过内容社区和会员运营等方式，带来销售收入同比达30%的增长；线下KA渠道新增网点（如大润发的华东区和华南区等）和对老渠道的新品补充（如卫生巾超净吸及纱布新品系列），支撑了线下KA渠道的销售收入。

产品方面，前三季度婴童服装、婴童用品、内衣物和床上用品等有纺产品表现强劲，同比去年增长40%。三季度新品推出进度方面，截止10月25日，超柔洁面洗脸巾、奥特曼定制款洗脸巾、高腰经期裤、玻尿酸湿敷化妆棉等新产品均已上市。

国盛证券研报指出，展望全年，公司今年业务规模在去年高基数下同比预计回缩，但中长期来看，随着全棉时代渠道扩张、产品推新、打造生活方式，稳健自有品牌业务迅速发展，业务表现值得期待。

股价较2月份高点跌去六成

稳健医疗总部位于深圳，通过“winner稳健医疗”及“Purcotton全棉时代”、“PureH2B津梁生活”三大品牌，覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多领域。

2020年9月17日，稳健医疗正式登陆创业板，彼时发行价格为74.3元。上市一年多来，股价曾在今年2月初达到214.44元，但此后一路震荡下行，较10月26日收盘价78.5元已经跌去六成。

为了彰显信心，9月22日，稳健医疗推出了回购股份方案，拟使用自有资金3-5亿元回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划，回购价格不超过116元/股，测算回购数量不低于258.62万股、不高于431.03万股。截至10月25日，公司已回购347419股。

国金证券分析师袁维认为，如果以5亿回购资金计算，该金额占6月底稳健医疗总资产、归属于上市公司股东净资产、货币资金的比例分别为3.81%、4.75%、10.64%。同时回购股份拟用于员工持股计划，将充分调动员工积极性，完善公司长效激励机制和利益共享机制。

江瀚则指出，这种回购更多的是向市场传递管理层对公司业务发展的预期，但是并不意味着一定是有效的，关键还是要看业务基本面能否支撑起市场长期看好的心态。

然而，回购方案披露前后，多位股东纷纷开始减持撤离。

三季报显示，三季度，厦门乐源投资合伙企业（有限合伙）减持59.75万股，厦门慧康投资合伙企业（有限合伙）减持21.24万股，厦门乐源投资合伙企业（有限合伙）减持4.67万股，厦门泽鹏投资合伙企业（有限合伙）减持11.52万股。

此外，9月25日，红杉资本旗下红杉信远发布公告称，未来三个月内计划减持稳健医疗不超过1035万股，占该公司总股本比例为2.43%。9月28日至10月15日，厦门乐源投资合伙企业（有限合伙）减持20万股。

不过，第三季度也有股东进行增持。譬如，中金公司-招商银行-中金公司丰众26号员工参与创业板战略配售集合资产管理计划加仓稳健医疗32.7万股。该资管计划不光活跃在增持阵营，同时也现身减持阵营中。2020年第四季度切入稳健医疗并持204.44万股，今年一季度增持80.91万股，二季度减持38.69万股。

今年以来，首创证券、国金证券、西南证券、华西证券、华金证券等券商对稳健医疗以唱多为主，维持“增持”、“买入”评级。

责任编辑：陈志杰