家电行业"失意之年"！格力电器第三季度营收净利双降超15%

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10月26日晚间，格力电器（000651）披露2021年三季报。

公司前三季度实现营业收入1381.35亿元，同比增长9.73%，实现净利润156.45亿元，同比增长14.21%。其中，第三季度实现营收470.83亿元，同比下降16.50%；净利润61.88亿元，同比下降15.66%。

分单季度来看，格力电器今年前三季度分别实现净利润34.43亿元、60.14亿和61.88亿元，其中第三季度环比第二季度微增约3%。从疫情前的2018年和2019年业绩情况来看，格力电器的单季业绩高点往往都出在第三季度。

据三季报显示，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为64.62亿元，去年同期为30.32亿元，同比增长113.12%，主要是本期销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。

不过，在存货栏目上，格力电器截至今年三季度末的存货金额高达396.75亿元，这一数字在2020年末尚为278.80亿元，意味着公司在今年前三季度就增加了约118亿元的存货金额。

从毛利率层面来看，格力电器前三季度销售毛利率为24.13%，这一数字较今年前两季度变化不大。

光大证券近期发布研究报告指出，2021年是家电板块的“失意之年”。截至2021年9月底，家用电器板块年内下跌24.2%，位列申万一级行业末位，为2005年至今最糟糕的年度。其中，格力电器今年年初至今股价累计下跌超过33%。

光大证券认为，家电行业表现不佳的原因有四点：

一是上游通胀，原材料涨价引起利润率下滑担忧，今年上半年白电成本的涨幅超过2017年上半年的涨价周期。

二是下游“通缩”，疫情反复冲击居民收入增长以及家电需求。

三是出口走入高基数，2020年下半年至2021年上半年白电外销的景气度处于近5年高位，市场步入长达1年的高基数周期。

四是风格偏向新兴产业和上游周期。

家电行业资深观察家刘步尘在接受证券时报·e公司记者采访时表示，此前部分投资者对格力电器三季报抱有较高预期，但实际情况则并不理想。“中国空调发展至今，已经进入存量竞争时代，市场增量偏低，企业想实现增长的难度已经很大了。加之今年房地产行业的低迷，也会对空调行业带来拖累，今年来看，以空调为主业的企业表现都不会太好。”

国家统计局公布9月份社零数据，家用电器和音响器材类739.4亿元，同比上涨6.6%（较2019年9月增1.29%），增速环比提升11.6pct；另据奥维云网数据，我国主要大家电品类9月线下与线上零售表现好于8月份，均价方面，2021年9月，主要大家电品类线下与线上同比均有不同幅度提升。

首创证券研报认为，整体来看，9月份家电零售数据呈现边际向好趋势，预计四季度交房回暖有望带动家电消费需求上行，渗透率提升空间大且新品推出频次高的细分品类有望持续高增长，传统大家电品类借助渠道优化有望实现稳健增长。

责任编辑：王涵