定增配股双双来袭！银行业三季报收官，股权融资快马加鞭，发生了什么？两大原因

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银行2021年三季报收官，整体来看，A股41家上市银行均实现了营收和净利润的双升，此外，不良率均有所下降。在业绩指标改善的同时，券商中国记者注意到，A股上市银行股权融资力度明显加大。

在披露三季报之际，无锡银行发布定增预案、拟非公开发行不超过3.205亿股(含本数)、最高募资20亿元(含本数)；浙商银行发布配股方案，拟配股募资总额不超过180亿元人民币，均是用于补充核心一级资本。其中，浙商银行的配股方案，是自去年时隔七年再现上市银行（江苏银行）配股融资后，第四起该种方式融资案例。

记者根据wind统计发现，今年上半年，A股上市银行就已实施和计划筹资超4100亿元，远超过2020年、2019年同期。而从上市银行今年补资本的情况来看，一个显著趋势是，可补充核心一级资本的配股和定增这两种股权融资工具明显见多。

对此，数位金融业内人士在接受券商中国记者采访时认为，当前银行资本消耗较快，在监管部门支持背景下，除了内生积累补充资本金，亟待外源性资本补充方案“补血”；另一方面，当前信用货币环境相对宽裕，且银行板块估值处于历史低位，获得了较好的再融资的时间窗口期。

两家银行拟募资补充资本

两家银行公告三季报时，披露了股权融资方案。

无锡银行发布的非公开发行A股股票预案显示，无锡银行此次非公开发行A股股票数量不超过3.205亿股(含本数)，募集资金总额不超过20亿元(含本数)，扣除相关发行费用后将全部用于补充无锡银行核心一级资本。

以此大致估算，无锡银行每股定增发行价格或为6.24元，而定增预案发布当日，无锡银行收盘价为5.95元，溢价率约5%。

按规定，在发行价格方面，定价基准日为此次非公开发行的发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日（不含定价基准日，下同）无锡银行A股股票交易均价的80%（按“进一法”保留两位小数）与发行前无锡银行最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产值的较高者。当然这些还需监管核准后，董事会根据授权按要求进行询价。

根据无锡银行三季报，截至2021年9月末，无锡银行持股超5%的股东有2家：国联信托股份有限公司持股比例为8.93%，无锡市兴达尼龙有限公司持股比例为5.96%。

“以本次非公开发行股份数量的发行上限计算，本次非公开发行完成后，无锡银行总股本将从1861674454股增至2182174454股。”无锡银行称，本次发行前后，上述两家股东仍均为无锡银行单一持股5%以上股东，无锡银行股权结构不会发生重大变更。

另一家是浙商银行，在披露三季报同日公告，拟向原A股全体股东每10股配售不超过3股，配售募资总额不超过180亿元人民币，用于补充核心一级资本，支持未来各项业务稳健发展。

从募资规模来看，浙商银行募资低于去年配股融资的江苏银行、高于宁波银行；配股比例和江苏银行相同，为监管要求下的最高比例。

根据《上市公司证券发行管理办法》规定，拟配售股份数量不超过配售股份前股本总额的百分之三十。据公告，以浙商银行截至2021年6月30日的总股本212.69亿股为基数测算，其此次配售股份数量不超过63.8亿股，其中A股、H股配股股数分别不超过50.14亿股、13.66亿股。

从股东结构看，浙商银行三季报显示，截至9月末，该行股东总户数为27.3万户，前十大股东持股比例为63.67%。

关键看定价

近年来，商业银行、特别是中小型银行一直受困于补资本压力。上市银行补充核心一级资本主要包括内源性补充方式和外源性补充方式，前者也通过留存利润补充；后者包括定增、配股、发行可转债。“各种募资方式，比如定增和可转债并不冲突，募资效率会有不同。”华东某上市银行业人士告诉记者。

相比之下，可转债转股的时间具有不确定性，一般短则一年、长则三至四年；而配股的话，募资效率会更高，此前江苏银行配股从披露预案到最后成功实施，只用时不到6个月。

而定增方式，宁波银行披露定增方案时，就有金融行业人士在券商中国记者受访时分析到，“定增的门槛较高（定价不低于最近一期经审计每股净资产），审批流程较长，同时，作为银行作为国有金融机构，其定增价格存在约束，而股东愿意参与定增，是从长期战略合作业务的角度看好银行的发展转型。”

无锡银行在预案中也提到，此次定增资本补充的必要性，一是提升资本充足水平，满足资本监管要求；二是满足业务发展需求，增强服务实体经济能力，截至今年9月末，该行存款余额1612.40亿元、较上年末增幅14.09%；贷款余额1163.05亿元、较上年末增幅16.66%，贷款增幅高于存款增速，而保持业务和资产规模的稳定发展必然要求充足的资本补充。此外，无锡银行提出，立足本地金融市场，重点扶持“三农”、小微企业，服务本地经济发展，也需要夯实资本基础。

随着上市银行外源性补充方案越来越多，定价尤为市场关注，比如此前华夏银行的定增溢价就引发讨论，有定增参与方浮亏，也有如杭州银行、宁波银行分别在2020年4月、2020年5月完成的定增方案，从二级市场表现看，定增参与方的投资已有“浮盈”。

在市场人士看来，配股方案是否对银行是否产生股价负向影响、影响持续多久，关键因素之一也是看配股定价。比如已经完成配股的江苏银行、宁波银行，此前配股定价折价率分别为25%、46%，从二级市场表现来看，这两家银行预案发布后，二级市场却有波动，但影响也较快消退。

规模远超去年同期，影响多大？

记者据wind统计，今年上半年，A股上市银行就已实施和计划筹资超4100亿元，超过2020年（4042.79亿元）、2019年（3897.36亿元）同期。

尤其是，今年通过定增、配股进行股权融资的力度，比往年明显加大。比如此次浙商银行的配股方案，这也是过去这一年多时间里，继江苏银行（募资金额200亿元）、宁波银行（120亿元）、青岛银行（50亿元，在证监会受理）第四起银行拟配股融资。

尽管今年疫情、减费让利等影响逐步消退，不过，“今年银行要加快信贷投放、支持实体经济，仍保持较快扩表速度，这些因素，使得银行融资缺口进一步会扩大，对于核心一级资本的渴求度更高。”东吴证券研究所首席银行业分析师马祥云告诉记者。

一方面是银行资本消耗较快，在监管部门重点支持中小银行多渠道补充资本等背景下，除了内生积累补充资本金，亟待外源性资本补充方案“补血”；另一方面，不少机构分析人士在受访时也提到，当前信用货币环境相对宽裕，且银行板块估值处于历史低位，“今年银行板块整体走势不错，再融资的时间窗口到了。”

从三季报情况来看，有张家港行、常熟银行、无锡银行、杭州银行、平安银行、招商银行等多家单季净利润同比增长超过20%。在三季度释放的业绩利好、息差改善信号下，截至10月29日收盘，银行（申万）指数近20日涨幅为2.94%，今年以来银行股是表现最好的五大板块之一。

从资金面上看，wind数据显示，相比以往，大行、优秀股份行城商行之外，部分经营业绩表现较好的区域银行获得主动型管理基金逆势小幅加仓，成都银行、常熟银行和苏农银行，在今年三季度的仓位较二季度末均环比提升1BP。

比如，今年三季度，明星基金经理丘栋荣管理的中庚价值品质和中庚价值领航分别买入3149.07万股、2251.01万股常熟银行，前者已位列该行第8大流通股股东；同时，丘栋荣还通过其管理的中庚价值领航、中庚小盘价值和中庚价值灵动分别买入6114.26万股、4020.39万和1612.26万股苏农银行，分别位列苏农银行第2、第4、第9大流通股股东。

而这背后的逻辑，在分析人士看来，是经济结构分化下、银行业绩表现分化也在扩大。中金公司此前研报就认为，个别银行已率先卡位，无论是业绩还是估值都占据头部银行位置；规模先发优势、存量资源禀赋和公司治理效率决定了机构间分化趋势将延续甚至更加显著。

正如上述研报称，损益表的重构将带来头部银行估值体系由市净率（P/B）估值到市盈率（P/E）估值切换。国信证券金融业首席分析师王剑就认为，对禀赋优质、创利能力强银行，“补资本根本就不是个事，因为资本会抢着参与进去。”

责编：李雪峰

责任编辑：陈悠然