大摩华鑫基金经理论市:美国GDP低于预期,国内PMI继续回落
基金经理论市:美国GDP低于预期,国内PMI继续回落
本周A股分化较大,上证综指下跌0.98%,深证成指下跌0.29%,创业板指数上涨2.00%。分板块看,电力设备新能源、国防军工、公用事业、汽车和电子等板块表现较好;地产、煤炭、建材、家电和非银等板块表现较差。
海外经济方面,美国三季度GDP低于预期。美国三季度GDP环比折年率2%,大幅度低于前值及市场预期,主要由于疫情扰动叠加供应链问题导致国内服务消费增速下滑,美国的餐饮业和住宿行业受到疫情的影响尤其大,同时应链紧张限制了汽车产业链的生产与消费,商品消费回落。私人投资贡献经济增长1.9个百分点,超过消费成为边际主动能。未来随着疫情缓解,美国的消费将逐渐修复。
国内经济方面,国内PMI继续回落。10月31日统计局公布的10月中采制造业PMI为49.2(前值49.6),非制造业PMI为52.4(前值53.2),综合PMI指数为50.8(前值51.7)。PMI连续第二个月处于50的荣枯线以下。外需的变化不大,PMI新出口订单略高于上月,但内需订单收缩明显,主要是因为国内电力和原材料的供应紧张。
总体上,本周三季报已经披露完毕,三季报显示中游的制造业受到限电和原料价格上涨的影响更大,下游的消费品能够通过产品升级和价格上涨转嫁成本上涨。尽管如此,我们认为限电和原料价格上涨将随着时间的推移逐渐缓解,受影响的中游制造业将在明年迎来盈利能力的修复。展望未来,消费板块或将继续稳健成长,而制造业的业绩或将根据弹性进一步修复。
(本文作者:摩根士丹利华鑫基金研究管理部)
专栏:债市直通车
十月债市呈现先抑后扬的走势。受9月末以来资金面较紧以及央行表态打消降准预期影响,十月上中旬债市出现大幅下跌。下旬以来,央行在公开市场进行大额资金净投放,债市企稳回升。月内1年期国债到期收益率下行2BP,10年期国债到期收益率上行9BP。资金市场在央行公开市场持续净投放后恢复平稳,R007月均值为2.44%,环比下降12BP。月内9月份及三季度经济数据公布。三季度经济数据显示经济增速较二季度及疫情前出现了明显放缓,地产建筑等行业下行明显,制造业也呈现增速下降。本月大宗商品价格在政策调控下冲高回落,南华工业品价格指数上行至3800点以上后迅速回落,月末在3200点水平。信用债方面,长久期信用债本月较强,交易所五年期AAA公司债估值全月来看保持平稳。投资者风险偏好有所回升,低评级、低资质个券成交有所增加。
十月底公布的当月制造业PMI数据继续走弱,地产销售数据继续大幅下行,显示经济景气度进一步回落。从政策层面看,央行表示货币政策将合理适度,稳字当头,做好跨周期调节,统筹考虑今明两年政策衔接,综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性。地产金融政策态势有所微调,中央政府强调满足合理的资金需求,防止个别主体的风险传染到整个行业和金融体系。
从更长的视角来看,我国的宏观经济杠杆率已经处于较高水平,守住不发生系统性金融风险的底线需要合宜的利率水平。我们认为政府对于维持宏观杠杆率稳定,实现经济高质量发展的决心是比较坚定的。保持流动性合理充裕可能将是未来较长时间的政策基调。
(专栏作者:摩根士丹利华鑫基金固定收益投资部 葛飞)
责任编辑:石秀珍 SF183
重磅:东方红资产管理总经理任莉或将离职 首席投资官张锋或将继任
中国基金报记者章子林8月20日,中国基金报记者独家获悉,上海东方证券资产管理有限公司(下称“东方红资产管理”)总经理任莉或将离职。现任公司首席投资官的张锋或将扛下重任,担任公司总经理。记者就此事采访了东方红资产管理,不过截止发稿,并未收到官方回复。东方红资产管理总经理任莉将离职0000积极布局科技领域 10家基金公司上报双创50ETF
证券时报记者陆慧婧方丽又一款重磅交易型开放式指数基金(ETF)上报。证监会新基金申报信息显示,昨日,10家基金公司上报了跟踪中证科创创业50指数(“双创50”)的ETF产品,未来投资者将可通过一只ETF同时布局创业板和科创板两大市场。10家基金公司上报双创ETF0000当前配置策略 杨德龙:解读《政府工作报告》重要看点
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投资是一门技术,也是一门艺术。人们在选择基金产品时,本质上是在挑选基金经理。而那些投资实力强、长跑业绩出众的基金经理往往更加受到投资者关注。在权益投资高手如林的景顺长城基金,就有着这样一位价值投资长跑型选手——“原则哥”鲍无可。0000公募超级迷你基金深陷泥潭 先锋、中邮等多只产品存清盘风险
证券市场红周刊公募爆款权益时代,基金两极分化现象明显,既有百亿新产品不断涌现,也有大量老产品面临清盘风险,特别是一些小基金公司的迷你产品,在销售能力疲弱下,清盘风险更为明显。公募基金爆款权益时代,内地主动权益类基金规模也是两极分化严重,截至2020年四季度末,主动权益类基金中大约有125只产品规模在0.20亿元以内,其中先锋、汇安、中邮、天治基金的部分产品面临清盘危机。0000