免税茅一个跌停500亿没了！股民人均亏3.67万，背后首富却已狂赚超20亿

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“免税茅”一个跌停500亿没了！股民人均亏3.67万，背后“首富”却已狂赚超20亿

没想到，11月首个交易日，市值5000多亿的“免税茅”中国中免开盘就被迅速砸跌停。截止收盘封单仍近6.5万手，市值一日蒸发了524亿，最新市值4717亿元。

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第三季度业绩明增暗降

上周五晚，中国中免发布的2021年三季报显示，公司第三季度归母净利润31.32亿元，同比增长40.22%。2021年前三季度，公司营收494.99亿元，同比增长40.87%；归母净利润84.91亿元，同比增长168.35%；扣非净利润83.88亿元，同比增加180.37%。

其中，第三季营收同比下降11.73亿元，为何净利润反而增长了40.22%呢？看似利润大幅增长，却不过是表象。

中国中免在三季报中称，第三季度确认了海南地区的6家下属子公司所得税优惠，2020年1月1日起可享受15%的企业所得税优惠税率，共合计影响第三季度归母净利润7.4亿元。

同时，基于2020年疫情影响，下属子公司与首都机场就第三合同年年（2020年2月11日至2021年2月10日）经营费用达成一致并签订补充协议，增厚第三季度归母净利润11.4亿元。两事项合计影响公司第三季度归母净利润约18.8亿元。

也就是说，剔除海南所得税优惠及首都机场租金两者冲回影响，第三季度中国中免的经营性净利润仅为12.44亿元，同比下降43.80%，多家券商解读认为业绩逊于预期。此外，公司前三季度经营性现金流净额只有31.23亿元，同比下降53.04%，公司解释主要是商品采购支出增加所致。

国信证券认为，今年第三季度疫情散发，海南客流下滑2-3成，8月最旺季下滑 5-6成，直接影响公司海南线下免税销售，故公司积极增加线上销售弥补。但因线上业务占比提升，在补税和促销并举情况下，叠加产品结构变化，毛利率显著承压。

股东单日人均亏3.67万 陈发树已赚超20亿元

作为国内唯一具有全免税渠道资质，开业240多家免税店，拥有上海虹桥机场、首都机场、白云机场等国内主要国际空港免税店和海南最大旅游零售综合体的免税商，今年以来，中国中免却成为众多跌落神坛的白马股之一，股价从2月18日历史高点403.79元腰斩至目前的241.61元。不过，此前一年股价涨近5倍，四年里涨超10倍，引发市场兴起炒作免税概念。

早买的吃肉，晚买的挨打。就在14万股东单日人均亏损3.67万，股吧炸开锅的同时，知名牛散、福建前首富陈发树却已经赚超20亿元。

根据最新三季报，陈发树在中国中免“潜伏”的近两年内，精准抄底、伺机高位卖出，股价区间最高涨幅超420%。套现+浮盈，让陈发树大赚超20亿元，完美诠释了“高抛低吸”的真正奥义。

2020年一季度，陈发树入场，以每股80元的均价，斥资约12亿元，重仓买入中国中免1447万股，成为第七大流通股东。随后，从2020年4月起，中免股价开启一波火箭拉升行情，一路从65元左右飙涨至8月3日的每股248元。2020年三季度，陈发树再次加仓703万股，累计持仓2144万股，占公司总股本的1.1%，上升为公司第四大流通股东。

2020年四季度，陈发树高位减持1133万股，占其持股比例的53%，大笔套现约23亿元。随着中国中免股价的持续走高，今年一季度，中国中免股价涨至历史高点402.78元/股。陈发树期间小幅减持11.27万股，二季度再次减持50万股。

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根据最新股东名单，陈发树目前在中国中免共874万股，占公司总股本的0.45%。按最新收盘价每股268.46元来算，持仓市值超过23亿元，持仓份额全为盈利。

“国资炒手”与云南白药

陈发树对许多人来说并不陌生，曾是福建省首富，白手起家，持股数家上市公司，在紫金矿业中成功套现27亿，一鸣惊人。作为市场知名牛散，其另一个身份是“国资炒手”。

除了中国中免外，陈发树在隆基股份、云南白药、青岛啤酒等股票上均有优异表现。截至今年三季度末，陈发树还持有必创科技、新华都、久日新材等公司股份，累计持股市值超130亿元。

就在上周，云南白药炒股巨亏15亿元一事，引发民众热议，一度登上微博热搜榜第二。财通社率先做了深度解读《16万股民炸锅！云南白药前三季净利首次下降，炒股浮亏15亿，千亿大白马怎么了？》。

据公开资料，通过一系列资本运作，2018年，陈发树成功入主云南白药，现担任公司联席董事长，并直接持有公司0.7% 股份，并通过新华都间接持有22.83% 股份。此后，云南白药就在股票投资的道路上一路狂奔，先后投入超100亿元进行布局。

2018 年至 2020 年，云南白药的投资活动均实现收益。2020年，公司实现公允价值变动损益及投资收益 26.2 亿，占当年净利润近50%，一度被一些投资者称为“中国版伯克希尔·哈撒韦”。但是今年以来，云南白药投资战绩一路直下，前三季度炒股巨亏超15亿元。同时，公司此前劣质口罩事件也被不少人诟病，认为云南白药总总表现是“不务正业”。陈发树在云南白药上的投资表现令人深思。

来源：财通社综合公司公告、券商研报、中国证券报等

责任编辑：杨红卜