巨丰投顾：结构性行情依旧 谨防板块内部之间的分化

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观点：宏观面看，经济增速放缓延续，下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松预期提升，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。

上午，沪深两市开盘不一，开盘后双双上行走高，随后银行以及部分周期板块的走低拖累下，沪指冲高回落。而半导体等题材股走势抢眼，带领创业板走强下抬升深成指表现。具体的盘面看，国防军工利好拉升，领涨两市，而汽车、电子、通信以及食品饮料等涨幅居前，而休闲服务大跌，银行、公用事业、采掘、钢铁以及建筑装饰等走低。

10月末，因为三季报密集发布以及多项“地雷”的拖累，指数一度迎来调整，但三季报后，市场稳定性逐步加强，而且高景气的科技等成长股表现抢眼，也基本印证了以往季报行情之后成长股总体会有表现的历史规律。

此外，10月底以来，市场还出现了两大积极的现象：一个商品价格大幅走低，有利于通胀的见顶；另一个是两市成交的释放，有利于市场活跃度的提升。其中在政策的干预下，煤炭等商品价格快速走低，这对于通胀的见顶回落有很强的带动意义，而在经济下行趋势下，通胀如果能顺利回落，那么货币宽松的预期或将大幅提升。所以，这对于市场并不是坏事。此外，自10月28日以来，沪市成交连续突破5000亿，而深成指也连续突破6000亿，持续的万亿成交又回来了，对市场交投热情的提振有重要的意义。

所以，当前市场阶段性有向好的迹象，但需要留意的是，目前经济下行趋势下并不支持市场趋势性行情，所以即便有预期，也仍是结构性行情。依然需要对板块进行重点的筛选。而与此同时，也需要留意，板块内部之间的分化，尤其是以业绩为主要衡量点的，对那些增速明显或者超预期的品种，仍可积极跟踪，但如果业绩整体偏弱，建议还是要规避为主。

整体上，经济复苏以及流动性稳定的总体支撑下，市场结构性行情还将反复，风险偏好比较高的投资者，仍可积极进行个股博弈。具体的机会可关注以银行为主的兼具估值提升以及防守的低估值品种、消费中具备业绩支撑标的的反弹行情以及科技股当中具备业绩超预期的高景气品种；但是对于风险偏好比较低的投资者，需要注意的是市场仍有风险，尤其是经济下行压力以及流动性再次宽松预期并未提升之际，市场仍有反复。仍需耐心观望，静待市场新的方向选择。

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责任编辑：张书瑗