华西策略：持续增配“双创”板块

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原标题：【华西策略||李立峰】最新“外资”持股市值及结构剖析||持续增配“双创”板块

来源：策略李立峰与行业配置笔记

投资要点

一、截至2021年10月29日，陆股通资金持有A股市值为26330.07亿元，占A股流通市值的比例为3.71%，环比9月末的3.60%上升0.11个百分点。从资金流向来看，陆股通10月净流入328.40亿元，环比9月净流入增加23.21亿元。2020年10月至今，陆股通资金连续13个月呈现净流入；今年1-10月，陆股通资金累计净流入A股3246.87亿元。今年以来国内出口表现持续强劲，使得境内美元相对充裕，人民币汇率相对强势，十月份美元兑人民币一度升破6.4；另外，十月份欧美股市整体反弹，全球市场风险偏好回升，亦有利于国际资本流入中国资产。

二、陆股通资金10月加仓创业板（+0.56%）和科创板（+0.04%），减仓主板（-0.60%）。截至10月29日，陆股通资金在主板、创业板和科创板的配置比例分别为80.99%、18.23%和0.78%。陆股通对科创和创业板的增配趋势仍在延续。

三、从陆股通净流向来看，净流入“电气设备、食品饮料、银行”等行业，净流出“非银金融、房地产、建筑材料”等行业。从行业超低配来看，10月陆股通资金超配“电气设备（6.61%）、食品饮料（6.40%）、家用电器（4.36%）”等，低配“银行（-3.56%）、非银金融（-2.26%）、采掘（-1.77%）”等。从持仓占比变动来看，10月陆股通主要加仓“电气设备（1.76%）、汽车（0.40%）、银行（0.31%）”，主要减仓“医药生物（-0.77%）、非银金融（-0.46%）、家用电器（-0.38）”。

四、从存量持仓市值来看，截至10月29日，陆股通资金重仓持有“贵州茅台、宁德时代、美的集团、招商银行、隆基股份”等个股，持股市值分别为1606.11亿元、1133.60亿元、880.44亿元、790.55亿元和667.83亿元。动态来看，9月陆股通资金持股市值上升较多的分别为“宁德时代、隆基股份、伊利股份、招商银行、比亚迪”等，持股市值下降较多的分别为“万科A、格力电器、东方财富、东方雨虹、三一重工”等。从资金净流向来看，主要净流入“宁德时代、伊利股份、长江电力、阳光电源、招商银行”等；主要净流出“万科A、中国平安、东方财富、格力电器、东方雨虹”等。

■风险提示：流动性风险、资本市场监管、海外市场大幅波动、黑天鹅事件等。

目 / 录

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正文

01陆股通资金连续13个月净流入

1.1．陆股通资金持股总市值

截至2021年10月29日，陆股通资金持有A股市值为26330.07亿元，占A股流通市值的比例为3.71%，环比9月末的3.60%上升0.11个百分点。

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1.2．陆股通资金流向

陆股通资金10月净流入328.40亿元，环比9月净流入增加23.21亿元。2020年10月至今，陆股通资金连续13个月呈现净流入；今年1-10月，陆股通资金累计净流入A股3246.87亿元。今年以来国内出口表现持续强劲，使得境内美元相对充裕，人民币汇率相对强势，十月份美元兑人民币一度升破6.4；另外，十月份欧美股市整体反弹，全球市场风险偏好回升，亦有利于国际资本流入中国资产。

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1.3．陆股通资金板块配置情况

从存量来看：截至10月29日，陆股通资金在主板、创业板和科创板的配置比例分别为80.99%、18.23%和0.78%。

从增量来看：10月陆股通资金持续加仓创业板和科创板，减仓主板。具体来看，创业板配置比例由9月末的17.67%上升0.56pct至18.23%，科创板配置比例由9月末的0.74%上升0.04pct至0.78%，主板配置比例由9月末的81.60%下降0.60pct至80.99%。

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02十月陆股通资金行业配置

2.1．持仓市值行业分布

从持仓市值来看，陆股通资金集中持有“电气设备、食品饮料、医药生物、银行、电子和化工”等行业。截至2021年10月29日，陆股通持仓市值最高的五个行业集中在电气设备、消费和银行行业，分别为电气设备（3694.14亿元）、食品饮料（3602.54亿元）、医药生物（2724.23亿元）、银行（1931.55亿元）、电子（1843.92亿元）和化工（1656.11亿元），持仓市值占比分别为14.03%、13.68%、10.35%、7.34%、7.00%和6.29%。

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从行业超低配来看，陆股通资金超配“电气设备、食品饮料、家用电器”等行业，低配“银行、非银金融、采掘”等行业。截至2021年10月29日，陆股通资金超配“电气设备、食品饮料、家用电器、医药生物、休闲服务”等行业，超配比例分别为6.61%、6.40%、4.36%、1.97%、1.47%；低配“银行、非银金融、采掘、公用事业、国防军工”等行业，低配比例分别为-3.56%、-2.26%、-1.77%、-1.59%、-1.57%。

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动态来看，10月陆股通资金主要加仓“电气设备、汽车、银行”等行业，主要减仓“医药生物、非银金融、家用电器”等行业。从持仓市值占比变动来看，10月陆股通资金主要加仓“电气设备、汽车、银行、食品饮料、计算机”等行业，加仓比例分别为1.76%、0.40%、0.31%、0.16%、0.10%；主要减仓“医药生物、非银金融、家用电器、房地产、建筑材料”等行业，减仓比例分别-0.77%、-0.46%、-0.38%、-0.35%、-0.33%。

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2.2．陆股通净流向行业分布

10月陆股通资金主要净流入“电气设备、食品饮料、银行”等行业，净流出“非银金融、房地产、建筑材料”等行业。从10月陆股通资金净流向情况来看，主要净流入“电气设备、食品饮料、银行、汽车、计算机”等行业，分别净流入108.85亿元、76.93亿元、45.90亿元、36.30亿元、33.13亿元；主要净流出“非银金融、房地产、建筑材料、家用电器、建筑装饰”等行业，分别净流出63.71亿元、40.78亿元、40.71亿元、29.52亿元、8.48亿元。

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03十月陆股通资金个股配置

3.1．陆股通资金重仓个股及持股市值变动

截至2021年10月29日，陆股通资金重仓持有“贵州茅台、宁德时代、美的集团、招商银行、隆基股份”等个股。从持股市值来看，截至2021年10月29日，陆股通资金重仓持有的个股集中在新能源和消费等行业，重仓股分别为“贵州茅台（1606.11亿元）、宁德时代（1133.60亿元）、美的集团（880.44亿元）、招商银行（790.55亿元）、隆基股份（667.83亿元）、中国中免（515.49亿元）、五粮液（476.33亿元）、伊利股份（421.46亿元）、迈瑞医疗（405.27亿元）、平安银行（377.25亿元）”等。

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动态来看，10月陆股通资金持股市值上升较多的分别为“宁德时代、隆基股份、伊利股份、招商银行、比亚迪”等，持股市值分别上升256.30亿元、113.40亿元、92.41亿元、67.68亿元、56.23亿元。

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10月陆股通资金持股市值下降较多的分别为“万科A、格力电器、东方财富、东方雨虹、三一重工”等，持股市值分别下降52.80亿元、43.70亿元、41.45亿元、31.39亿元、27.25亿元。

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3.2．陆股通持股占个股总股本变动

考虑到个股市值变动包含了股价价格和数量变动两方面因素，难以准确衡量陆股通资金增减持个股的行为，另外，使用陆股通持股占流通股比重变动会由于部分个股解禁、转增等行为受到影响，此处我们使用陆股通持股占个股总股本比重变动来对陆股通对个股增减持行为进行衡量。

具体来看，10月陆股通资金主要增持了“宏川智慧、拓邦股份、圣农发展、杰赛科技、精测电子”等个股，增持股份占其总股本比重分别为5.52%、5.39%、2.86%、2.69%、2.50%；主要减持了“索菲亚、沪电股份、东方雨虹、顺络电子、万科A”等个股，减持股份占其总股本比重分别为3.12%、2.37%、2.08%、2.05%、1.60%。

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3.3．陆股通净流向个股分布

从10月陆股通资金净流向来看，主要净流入“宁德时代、伊利股份、长江电力、阳光电源、招商银行”等个股，分别净流入61.08亿元、42.76亿元、25.38亿元、18.71亿元、17.04亿元；主要净流出“万科A、中国平安、东方财富、格力电器、东方雨虹”等个股，分别净流出38.16亿元、31.51亿元、31.17亿元、27.97亿元、23.51亿元。

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05风险提示

流动性风险、资本市场监管、海外市场大幅波动、黑天鹅事件等。

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责任编辑：冯体炜