海通国际：首予堃博医疗-B优大于市评级 目标价30.43港元

海通国际发布研究报告称，首予堃博医疗-B（02216）“优大于市”评级，通过DCF模型估计公司的股权价值范围是18.3亿-20.5亿美元，考虑到国内市场空间巨大，公司在行业中的领先地位，予目标价30.43港元/股。

海通国际主要观点如下：

堃博医疗：介入呼吸病学领域的开拓者。

公司于2012年美国成立，在中国和美国设立多个生产研发基地。核心管理层深耕行业20年，对行业需求及发展有着精准把握，利用专有的全肺抵达导航技术，开发了一款包括导航、诊疗的综合介入呼吸病学平台。公司通过自主研发和外部收购的方式，掌握多项核心技术与工艺，在美国、欧洲、中国等全球主要市场拥有476项专利及专利申请。

肺病高发+肺介入渗透率低，中国介入呼吸病学器械市场快速扩容。

2020年我国有超过92.41万例肺癌新发病例，然而因缺少有效的早期诊疗措施，中国过半肺癌患者在晚期才被诊断出来。而在导航平台指引下进行的支气管镜检查可帮助肺癌的早诊早治。2020年在导航平台指引下进行的支气管镜检查次数为6400次，占总支气管镜检查次数的0.2%，沙利文预计10年后增长约240倍，在2030年将达到322.6万台，占总支气管镜检查次数的48.3%。

产品技术创新+平台化模式打开中长期成长空间。

公司成功开发了全球首个且唯一一个实时图像全肺抵达增强现实导航系统，可实现全肺导航。其中，气道外导航技术创新，全球领先。2018年-2020年在国内市场排名第一，占比43.2%。公司在导航系统的支持下，建立肺病综合诊疗产品组合，平台化模式下，业务拓展性较强。

责任编辑：李双双