长城基金谭小兵：未来十年中国创新药会迎来较好红利期

中国基金报 方丽

“激水之疾，至于漂石者，势也。”湍急的流水，飞快地奔流，以致能冲走巨石。《孙子兵法》两千多年前曾这样描述过“势”的力量。在资本市场这个没有硝烟的战场上，能否做到谋势而动、顺势而为、乘势而上，往往直接关系到投资的成败。

近年来，A股先后遭遇几轮大跌，每次风暴过境都是“哀鸿遍野，死伤无数”，但也有产品却能穿越牛熊，扶摇直上。基金三季报数据显示，截至9月30日，谭小兵管理的长城医疗保健近三年收益率204.22%，超额收益162.03%；近五年收益率229.63%，超额收益182.17%，获多家权威机构三年期、五年期五星评级。

四次调仓“因势利导”

《史记》有云：“善战者，因其势而利导之。”用势，是中国千百年来作战和竞争中极为强调的策略，也是谭小兵投资多年坚守的理念精髓所在。

作为长城基金擅长医药行业投资的中生代基金经理，谭小兵在医药赛道已摸爬滚打多年，具有1年医药实业、8年医药行业研究和逾5年公募基金管理经历。多年沉淀下来，谭小兵形成了“专注阿尔法、以确定的产业趋势应对万变市场”的投资理念。

“我的投资理念非常简单，一直都是致力于追求景气行业的Alpha，赚产业发展的钱，赚公司业绩成长的钱。具体来说，做资产配置时，会先对中国宏观经济未来3-5年的发展趋势做出大概判断，从中筛选出未来景气度最高的2-4个行业，再通过上市公司实地调研、专家访谈等方式，调研产业链的上下游公司，从中筛选出未来最受益的龙头企业以及业绩弹性最大的二、三线公司，进行一篮子配置。”

遵循这样的投资逻辑和方法，谭小兵不仅总能寻找到确定性较强的投资机会，而且多次精准把握市场风格切换。

“长城医疗保健这只产品对其他行业的配置比例最高可以到股票仓位的20%。仅从这部分仓位来看，从2016年年底到2017年上半年，配置主要集中在电子、消费等领域，因为当年两个行业的增长都非常不错；2017年下半年到2018年年底，调整到白酒等消费行业上，因为当时白酒的景气度较高；从2018年年底到2019年上半年，重点配置了养殖产业链，因为当时猪产业链的景气循环度非常高，业绩弹性也非常大；从2019年下半年到2020年，主要配置于科技股，持仓多为半导体，特别是在2019年四季度最底部布局了半导体中的封测领域，这给组合带来了比较多的超额收益。”谭小兵详细阐述道。

勤于调研的探索者

谭小兵之所以在关键时刻总能号准市场脉搏，除了对经济、市场及行业趋势的准确判断外，也离不开她多方细致的实地调研。古人云，“纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。”在行业内，谭小兵的“勤快”是首屈一指的。

“投资并没有太多捷径可走，要把握个股投资机会，唯有持之以恒地深入调查研究。我对自己投资的公司一定要做细致调研，重仓股更是如此，通过上下游产业链调研、公司实地调研、行业专家访谈等，每年调研两三百次，这么多年累计调研已经上千次。”谭小兵坦言，她最忙的一天曾跑过三个城市，调研过四家公司，有时早晨六点出发，晚上十点还在与上市公司交流；最晚的一次是凌晨十二点才开始与某上市公司的整个管理团队交流，一直到凌晨两点。

做投资这几年，谭小兵通过调研成功挖掘到一些潜力股。“印象最深的是两家疫苗企业，我应该也是重仓最早的机构之一。当时觉得二类苗的增速很快，为了了解行业情况，与几位行业专家进行了反复沟通和深度研究。在这个过程中，发现有两家上市公司的疫苗产量增长迅速，又去调研了上市公司，在确认基本面向好以后就果断买入。”

站在当前时点，谭小兵认为随着新技术、新产品、新应用、新平台的出现，未来十年中国创新药会迎来比较好的红利期，在这个过程中可以酝酿出一批比较优秀的创新药公司。所以她对医药未来的投资非常乐观，不管是短期来看还是长期来看，医药都会有非常不错的收益率。

据悉，拟由谭小兵管理的长城健康消费混合型基金将于11月3日正式发行。该基金将以高景气度的健康消费做为主要投资主题，同时积极关注其他具有高景气度和广阔成长空间的板块，如科技、新能源等，不断寻找优质投资标的贡献收益。

责任编辑：蔡珺