穆迪：盈利压力增大或促使某些小型财险公司在未来12-18个月退出车险业务

蓝鲸保险关注到，近期，穆迪发布报告称，中国财险行业中车险业务持续存在盈利压力，展望评级调整为负面。报告指出，车险业务盈利能力疲弱的局面在2021年之后将得以延续，盈利压力增大可能会促使某些小型财险公司在未来12-18个月退出车险业务领域。

穆迪指出，由于主要的车险业务定价下行，未来12-18个月，车险业务承保将持续亏损，中国财险公司仍将出现承保亏损。随着车险综改，更多车险保单开始执行新的、价格更低的定价机制，车险赔付率可能进一步上升。截至2021年9月，车均保费已较改革前水平下降21％左右。新制度下，车险保单覆盖范围也更广，潜在赔付因此将进一步增加。此外，监管机构的政策越来越重视降低投保人的保费，这也同样对财险公司盈利前景构成压力。

未来12-18个月内，财险公司通过降低费用率进一步缓解车险业务亏损上升的能力有限。由于维持业务网络、人员配备费用和持续的行业数字化技术支出，其运营成本仍将居高不下。财险公司也很难难进一步大幅降低支付给汽车经销商的佣金费用。上述情形对中小财险公司尤为不利，盈利压力增大会促使某些小型财险公司在未来退出车险领域。

与此同时，支持保费增长的非车险业务的承保挑战加大。穆迪认为，非车险业务的扩张将支持行业保费在2021年实现个位数增长，2020年行业保费增速为4.4％。目前国内财产及意外保险的渗透率较低，加上政府支持农险等特定保险政策，非车险业务将扩大。不过，财险公司非车险业务增长带来的潜在多元化优势，可能不足以抵消定价充足性下降和极端天气事件这两个风险的增加。穆迪预计，上述挑战将限制财险公司的非车险业务承保利润，再加上车险业务持续亏损，其整体承保业绩将承压。

但穆迪同样认为，相对于风险，行业资本实力将保持强劲，主要由仍较强劲的投资收益累计贡献的盈利所支持。尽管财产险行业面临的巨灾敞口不断增大，但自然灾害导致的资本金侵蚀风险仍然较低。偿二代二期工程下，多数财险公司的偿付能力充足率将下降。新制度下，保证保险等业务线和长期股权投资及非标投资等资本金要求将提高，一些财险公司因此需要募集资本金。

此外，在高风险资产之间的转移将保持投资风险的稳定。穆迪认为，财险公司持有信托计划和债权投资计划等非标投资的规模相对于其资本金基础而言将进一步下降。这反映此类资产的供给减少，收益率持续下降。不过，目前宽松货币政策之下的低利率环境对财险公司通过权益类投资提高收益率的需求形成支撑。因此，财险公司非标投资潜在违约导致的资本金侵蚀风险将下降，但其受股市波动性影响将增大。

责任编辑：张玫