优矩互动暗盘跌超5%破发 字节跳动和小米为基石投资者

优矩互动(01948.HK)将于下周一正式于港交所挂牌上市，今日暗盘高开低走，目前跌超5%破发，报价6.35港元，一手浮亏350港元。

UJU Holding成立于2018年是一家连接广告主客户与媒体平台（例如短视频、社交媒体、搜索引擎）的服务中间商。公司主要投放的媒体平台来自于字节跳动下的抖音短视频、今日头条等内容分发平台，近年与其交易成本占比同期总服务成本高达七成。

公司全球发售1.2亿股股份，其中香港发售股份1200万股，国际发售股份1.08亿股，另有15%超额配股权；发售价已厘定为每股发售股份6.70港元，每手买卖单位1000股；民银资本为独家保荐人；预期股份将于2021年11月8日于联交所主板挂牌上市。

2018-2020财年，及2021年首4个月，公司的收入分别为人民币11.6亿元、34.5亿元、63.6亿元及22.1亿元，其中来自五大广告主客户的收入占比维持在50%左右；毛利率分为9.2%、6.9%、5.1%及5.5%，毛利率逐年下降主要由于短视频平台的议价能力增强减少了给予公司的返点，从而导致公司的流量获取成本增加；

公司销售开支分别为1,358.8万元、1,825.9万元、1,879.7万元，及925.1万元；一般及行政开支分别为1,914.6万元、2,840.9万元、4,467.8万元，及2,532万元；净利率分别为4.3%、2.4%、2.1%，及3.1%；期末现金及现金的等价物分别为981万元、5,916.8万元、1.3亿元，及7,026.7万元。

基石方面，公司引入字节跳动（香港）及小米（1810HK）旗下的Green Better两家投资者，分别为公司的主要媒体合作伙伴及直接广告主客户，合计认购约1,500万美元（1.17亿港元），假设按照发售价范围上9.16港元价且未行使超额配股权，合计占发售股份约10.6%。

中泰国际表示，我们选择两家同样类似连接广告主与流量巨头的中间服务商：与快手（1024HK）深度合作的云想科技（2131HK）及与微信公众号深度合作的乐享集团（6988HK）进行对标，两家2021年预测市盈率分别约为11.6/11倍，2020历史市盈率分别约为36.4/33.8倍。公司2020年历史市盈率约为25.2-34.4倍，处于合理估值范围。

责任编辑：张海营