贝泰妮的科研牌还要打多久？

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出品：新浪财经上市公司研究院

作者：新消费主张/木

一支多效果，急护脆弱敏感肌；双重植萃，核心肌密；专利加持，卓效舒敏；科技加乘，多重吸收；70*多家著名三甲医院的皮肤测试认可。

打开贝泰妮核心品牌薇诺娜的官方旗舰店，下拉至详情页，你都会看到这样的描述。三甲医院、医学、植物、科技、专利这些核心字眼，每一个都十分戳中成分党，贝泰妮的科研实力好似毋庸置疑。

看事实不看广告，贝泰妮的科研实力真这么强吗？以下我们从研发投入（资金投入、人员投入）、核心专利、旗下品牌等方面对公司的研发实力做相关分析。

“皮肤医生推荐” 深度捆绑三甲医院

近年来，“皮肤医生推荐”、“三甲医院背书”正代替“药妆”成为夸大护肤品功效新名词。不知何时开始，一系列有关薇诺娜与三甲医院的营销文章频频出现在大众视线，例如《为什么54家全国顶尖的三甲医院只认薇诺娜这一个药妆品牌》、《3000三甲医院背书秋冬敏感肌刚需》。

一时间，贝泰妮旗下核心品牌薇诺娜仿佛有了三甲医院光环加持。更有网友表示，去知名三甲医院去看痔疮，医生开了很多薇诺娜，一时间令人哭笑不得。

三甲医院和薇诺娜之间究竟存在什么样的关联？薇诺娜优势如何走进三甲医院销售的？打开贝泰妮的招股说明书，我们发现了薇诺娜品牌背后的女人，昆明医科大学第一附属医院、云南省皮肤医院教授—何黎。

何黎教授的母亲李碧云持有昆明诺娜科技有限公司（以下简称“诺娜科技”）20%的股权，而诺娜科技又持有贝泰妮46.08%的股权，因此何黎教授的母亲李碧云间接持有贝泰妮9.16%的股权。

看到这，我们似乎明白了，为什么何黎教授会如此不遗余力的推荐薇诺娜，并将其研发专利无偿转让给贝泰妮。

另外，在早前的采访中，何黎教授曾将薇诺娜定义为医学护肤品，不同于普通化妆品。而在2010年，原国家食药监办公室就曾在《关于加强化妆品标识和宣称日常监管工作的通知》中指出，将把标识和宣称“药妆”“医学护肤品”等夸大宣传、使用医疗术语的违规行为作为日常监督检查的重点之一。

目前，薇诺娜官方宣传虽未再标榜药妆、医学护肤品等标识，但依旧满满的学术感，突出医学、植物、科技、专业等字眼。

营销都充满学术感的贝泰妮，实际研发实力如何呢？以下将从研发投入、发明专利、旗下品牌等角度进一步分析公司研发实力。

药企基因？重研发？让数据说话

2011年，滇虹有限将“薇诺娜”项目整体剥离，同年12月，滇虹有限董事会做出决议，全体董事一致同意将“薇诺娜 WINONA”系列无形资产全部转让给贝泰妮，包括“薇诺娜”产品相关的商标、专利、域名等资产以及“薇诺娜”产品的技术、配方的所有权。

药企出身，仿佛自带科研光环，贝泰妮的科研实力如何呢？我们重点从研发投入（资金投入、人员投入）、核心专利等方面逐一分析。

研发投入：自2018年起，贝泰妮并表层面研发费用率持续下滑，2020年公司研发费用率仅达2.61%，不及丸美股份。然而，公司的销售费率却常年维持在行业较高水平，占营业总收入的40%以上。

发明专利：目前我国的专利类型主要包含发明专利、实用新型专利和外观设计专利。其中含金量最高的便是发明专利，更能体现公司的研发实力。

截至2020年末，贝泰妮共拥有境内有效专利 46 项，其中仅有14项为发明专利，其余均为实用新型专利及外观设计专利。

行业内可比企业中，珀莱雅的发明专利数量为75个，上海家化发明专利数量为76个，丸美股份发明专利数量为57个。相比之下，贝泰妮14个发明专利数量显得十分薄弱。

旗下品牌：贝泰妮旗下品牌包含“薇诺娜”、“Winona Baby”、“Beauty Answers”、“痘痘康”以及“资润”等。

从营收占比来看，“薇诺娜”品牌实现的销售收入占主营业务收入的比重约98.72%，扛下营收大旗，也是公司绝对核心利润来源；而公司旗下的““Winona Baby”、“Beauty Answers”及“痘痘康”等品牌销售收入合计仅占比1.28%。

除了薇诺娜品牌外，公司其他品牌的营销，似乎没有半点水花。公司营收高度依赖“薇诺娜”，若未来“薇诺娜”品牌运营策略失败、遭受重大负面新闻、市场认可度降低，或者发生品牌被盗用、被侵权等情况，都可能导致该品牌产品的销售收入下滑，进而对公司经营业绩产生不利影响。

因此，无论是从品牌、专利还是研发投入，贝泰妮在研发方面似乎并没有投资者想象的那般占据优势地位。与其在广告中重点突出科研实力，不如加大研发投入，丰富产品线布局，而不是一味的依赖薇诺娜创收。

责任编辑：公司观察