10年期美债收益率一个月来首次跌破1.5%，或反映市场对美联储“政策错误”担忧

美国国债收益率周五大幅下挫，拖累基准10年期国债收益率跌破1.5%，为一个月来首次。此前美国劳工部公布了超预期的10月非农就业数据，同时失业率降至4.6%，创自美国新冠疫情爆发以来新低（去年3月失业率为4.4%）。

市场观察人士称，长期收益率的下降可能反映了对美联储“政策错误”的担忧，即在通胀压力上升的情况下，为经济软着陆而做出的努力反而会导致经济下滑。

本周早些时候，美联储宣布将于本月开始缩减债券购买规模。美联储主席鲍威尔表示，美联储将对加息保持“耐心”。鲍威尔驳斥了市场对美联储将于2022年年中开始多次加息的预期，他还表示，就业市场可能会有足够的改善，以确保在明年下半年前加息。

通胀数据将成为下周的焦点，下周二将公布10月生产者物价指数，下周三将公布10月消费者物价指数。

BMO资本市场策略师Ian Lyngen和Benjamin Jeffery表示：“对美国国债的购买兴趣表明，对基本面的解读以及对货币政策的解读出现了更为持久的改变。”

他们指出：“简而言之，即使是在最平淡的宏观经济环境下，美联储也没有做到软着陆的最佳方法，长期债券的出价仍然如此之高，在很大程度上是因为，考虑到健康危机引发的过多不确定性，实际政策失误的风险比之前的周期要高。”

Raymond James的首席投资官Larry Adam指出：“由于工资和供应链问题是目前市场面临的主要风险，下周的通胀报告将提供关键的经济数据。关注度极高的通胀数据如果有任何意外上行，都可能给收益率曲线的前端带来更多波动。随着利率预期的重新定价，收益率曲线一直承受着巨大压力。”

Capital Economics的经济学家Nicholas Farr则预计，10年期美国国债收益率的下降不会持续。Farr称：“在我们看来，市场低估了美国中期通胀可能的力度。无论第一次加息的时间如何，我们认为，美联储基金利率最终会比目前互换市场上的折价进一步上升。”

从技术角度来看，美国10年期国债收益率正在测试几条关键移动均线，为9月末以来的首次。预计下一支撑位为55日均线上的1.446%，然后是100日均线上的1.398%。10年期国债9月22日以来首次跌破200日均线上的1.4482%。1.34%附近存在大量交易，波动区间底部为1.25%。

责任编辑：李园