多份监管函+立案调查重压之下 周杰李军同时敲警钟 海通证券刹车“求稳”

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原标题：周杰李军同时敲警钟 海通证券刹车“求稳” 来源：中国经营报

本报实习记者 崔文静 记者 夏欣 北京报道

在政府机构耕耘10余年的李军，近日正式履新海通证券总经理。李军上任的同一天，海通证券官宣进行投行组织架构大调整，设立一级部门质量控制部，这意味着原属于二级部门的质控部被给予了更高重视。

多位投行人士告诉《中国经营报》记者，近年来，海通证券投行业务打法比较激进，为海通证券带来业绩较快增长的同时，也导致其频频被罚。要想止住罚单，一方面需要加强合规风控，另一方面亟待加强与监管、交易所等部门的沟通。一位风格相对稳健且与相关部门联系密切者出任总经理，是海通证券的理想选择，而先前担任上海市地方金融监督管理局和上海市金融工作局副局长的李军，正是最合适的人选。

零容忍、零侥幸、零懈怠

10月28日，海通证券公告称，李军担任海通证券总经理。此前的近两个月，该职位由董事长周杰代为履行。

实际上，早在8月30日，李军即被提名为海通证券总经理人选。9月2日，海通证券原总经理瞿秋平退休卸任，李军又被提名为董事候选人，拟继任合规与风险管理委员会主任委员一职。

加入海通证券前，李军已在政府机构耕耘18年。2003年1月起，他便任职于上海市金融服务办公室，先后担任机构处干部、主任科员，机构二处副处长，金融机构二处处长，地方金融管理处处长。2014年5月，李军告别上海市金融服务办公室，出任中国（上海）自由贸易试验区管委会副秘书长；同年9月担任上海市金融服务办公室副主任；2018年11月起同时担任上海市地方金融监督管理局副局长、上海市金融工作局副局长，直至今年8月加入海通证券。此外，李军还于2018年5月起担任上海市金融学会副会长。

某券商董事总经理尹悦（化名）认为，相较于职业经理人，有十余年政府工作经验者往往更倾向于稳健打法，他们有着更强的合规风控意识、相对较低的业绩增速期待。一般来说，严格的合规风控会导致公司短期内可做项目减少，业绩增速可能降低。政府部门出身的人往往对牺牲业绩换风控有更好的接受度。对于海通证券这样有着雄厚实力的头部券商，即使因合规风控过严而导致业绩增速下滑，那也只是一时，长期来看，少出事少被罚外加强大的项目储备，将使其业绩回归快速增长的轨道。

李军是否为稳健风格尚待时间检验。不过，据消息人士透露，在其加入海通证券的两个月中，他一直围绕“重大风险防范化解、重要改革举措、重点发展任务”展开系列调研，并对海通证券大部分条线和部分分支机构也进行了相关调研。李军出任海通证券总经理首日，他在一个内部会议的讲话中，用三分之一的篇幅强调了合规风控。

在讲话中，李军把合规风控工作看作公司发展的生命线，他要求各部门、各子公司、各分支机构认真吸取公司和行业合规风险事件的深刻教训，从源头抓起，把加强内部管理和合规风控真正落到实处；聚焦主业，稳中求进，以自身健康发展推进公司高质量发展。合规风控部门主动靠前，加强对业务的指导。

在最新的证券公司分类评价结果中，海通证券由AA级降至BBB级，这意味着海通证券的公司声誉、申请创新业务、新设网点、发行上市等事项均受到重大影响。李军亦在会上针对2022年分类评价结果，要求统一思想、形成合力、分分必争，做到四个“力”—— 一是力保，确保现有加分，稳住基本指标；二是力争，争取加分项目，力争多点突破；三是力改，关注行业监管重点，按期完成各项整改；四是力防，压实监管扣分高压线，防范新增失分可能项。

重视合规风控的不只是李军，周杰也常把合规风控挂在嘴边，其管理风格本身也偏向稳健，海通证券被监管频繁点名以来，周杰更是一再要求公司上下严守合规风控底线。

在上述公司内部会议上，周杰强调了合规风控为重中之重。针对近期因在投行持续督导工作中未能勤勉尽责，收到行政处罚决定书，他说，“公司全体员工务必要敲响警钟，深刻认识‘零容忍’的监管形势，坚持底线思维与细节意识并重，实现执业思路由追求数量向注重质量的主动转变，从严落实注册制背景下新《证券法》《两办意见》等监管要求，切实履行公司作为系统重要性金融机构、资本市场‘看门人’的法定责任，确保风险防范、合规经营、质量管控成为公司经营发展的永恒主题。”

周杰还要求员工们认真吸取经验教训，在展业过程中做到“以质为先”，严守合规风控底线；强调紧绷监管扣分高压线，各单位未雨绸缪，加强内功，夯实业务与管理质量，按照“零容忍、零侥幸、零懈怠”的心态，审慎经营，合规展业。相关单位在两融、股质违约率、坏账比，投行尽调、IPO 撤否率，投价报告，员工炒股、场外配资等方面更要小心谨慎，避免扣分。

质量控制部升级一级部门

实际上，瞿秋平也有着数年政府从业经历，只不过时间上远短于李军，瞿秋平的职业生涯大多在金融机构度过。加入海通证券前，瞿秋平供职于证监会，先后担任证监会派出机构工作协调部主任、证监会非上市公众公司监管部主任。更早年间，他则在银行系统耕耘了30年，先后供职于央行、工商银行、上海银行。加入证监会前，他是上海银行行长、党委副书记、副董事长。

2014年6月25日，瞿秋平出任海通证券总经理。在其掌权的7年间，海通证券业绩大增，投行业务更是实现了飞速增长。Wind数据显示，2013年，海通证券投行收入仅有8.87亿元，而2020年，这一数字已高达49.39亿元，2021年上半年则为25.25亿元，半年业绩已是8年前全年业绩的近三倍。

海通证券员工苏睿（化名）认为瞿秋平是一位能力强、做事果断的领导，瞿秋平在任期间，对公司架构进行了调整，让内部沟通更为顺畅，业务开展也更加灵活。苏睿印象最深的是瞿秋平对投行架构的调整，海通证券设有投资银行总部、深圳投资银行部、北京投资银行部、债券融资总部、上海债券融资部、北京债券融资部、深圳债券融资部、并购融资部等10余个平行的一级业务部门，其中大半与投行相关，不同投行部门间难免有业务交叉。如果各部门只能严格做自己区域、条线的业务，难免对业务开展造成阻碍。

比如，投资银行总部为一上海企业做了IPO保荐，该企业老板在北京另设有公司，北京的公司也需要投行服务。如果严格按照地域划分，该投行服务需北京投资银行部负责，但老板已与投资银行总部建立了充分信任和密切沟通，由投资银行总部接手其在北京的业务则更利好业务无缝衔接。

在瞿秋平的带领下，海通证券将不同部门之间的业务打通，允许投行以更为便利的方式展业。苏睿表示，业务打通之后业务开展更为灵活，提升了工作效率，员工的工作积极性也得以提高。

不过，这种灵活也是有代价的。“投行不同部门、甚至同部门不同团队间，大家所擅长的领域是有差别的，人的精力有限，很难同时精于多个领域，打通部门展业在带来业务操作便利的同时，也可能导致因专业性不足而出现疏漏。”另一券商投行人士孟书浩（化名）表示。

国内投行往往没有细致的行业划分，这更加剧了因专业欠缺而出问题的可能性。比如，一个熟悉科技的团队去做医疗项目，很可能因对医疗行业不够了解而被企业蒙蔽。

孟书浩自己所在券商近年来也采用了与海通类似的投行模式，不同部门间业务打通，以提高展业便利。中信证券等头部券商同样选择了打通式的投行模式，一位中信证券投行人士告诉记者，除了股和债必须由不同团队来做以外，投行其他方面的业务开展基本是可融通的，可以根据实际情况而灵活调整。

该人士同样认为这种灵活调整有可能加大因专业不足而出问题的概率，但并不能因噎废食，而是需要建立一个更强有力的质控部和更专业的内核部以提高把关质量，让可能的风险在券商内部化解。他坦言，曾经的中信证券也因风控问题吃过罚单，后来合规风控更严格之后处罚便少了。

多份监管函+立案调查重压之下

就在李军上任的同日，海通证券收到上交所开出的监管函。不过，这份监管函仅对相关人员给予了监管警示，却并未进行其他处罚。而其9月份被证监会立案调查时，用时20天即收到立案调查结果，且仅被没一罚三，投行业务资质并未被喊停。

在某头部券商投行高管池易昊（化名）看来，无论是此番上交所的警示函，还是证监会的立案调查，海通证券均被给予了较轻的处罚，尤其是立案调查，可谓高高举起轻轻落下。

此时的海通证券，或许正处在亟待进一步加强风控的关头。李军正式出任海通证券总经理之后，海通证券整体是否将收紧尺度，采取相对保守的发展策略？记者向海通证券发去采访函，截至发稿并未收到回复。

海通证券投行架构的调整或是动作之一。数日前，海通证券提高质控部门级别，设立一级部门质量控制部，将原来投资银行总部、债券融资总部、并购融资部、中小企业融资部的质量控制职能转移至一级部质量控制部，撤销各投行部门的二级部质量控制部。

眼下，海通证券投行正面临两个难题——接二连三的罚单，同比下降的投行营收。

10月28日，因在担任北特科技2015年度非公开发行股票保荐人、2018年重大资产重组项目独立财务顾问及持续督导期间未勤勉尽责，海通证券相关项目时任相关主办人被上交所出具警示函。

警示函指出的问题包括，未充分履行核查程序，未能发现北特科技非经营性资金占用问题，也未发现公司向参与认购的公司董事、总经理靳晓堂提供财务资助的情况，签字确认的历年持续督导报告、相关核查意见等文件存在信息披露不准确。

另据记者不完全统计，这已是海通证券2021年以来因投行问题收到的第10份警示函。此外，其还被立案调查、约谈各一次。

记者就10份监管函中所提到的问题与池易昊进行了沟通，对方将其总结为三类：一是券商投行中普遍存在的问题，比如，作为企业推荐挂牌主办券商，对挂牌公司内控情况、股权情况等核查不充分；北交所成立以前，大多数投行在新三板业务上投入精力较少，对公司情况核查普遍不充分。二是业务操作过糙等较为低级的问题，例如，身为企业收购股权的财务顾问，未通过函证、访谈等方式对上市公司对外担保情况进行核查；就对外担保情况进行函证、访谈，既是监管的明文要求，也简单易操作，做不到很可能是因为相关投行人员手头项目太多，为赶时间而省略步骤。三是影响相对较大，甚至存在“包装”可能的问题，比如被证监会立案调查的奥瑞德一事。

池易昊认为，解决上述问题的关键在于加强券商内部质控，提高质量控制部门地位，给予其更大权利，同时提高质控人员专业性，增强其把关能力。

现在，海通证券将质量控制部由二级部门上调至一级部门，即为质量控制部更好履行职能提供了便利。

“投行业务部是一级部门，质量控制部是位居其下的二级部门，如果一级部门领导所作项目存在瑕疵，质控部要如何表达，坚持不通过现实吗？”尹悦对记者说。在他看来，海通证券此番将质量控制部设置为与投行业务部门相平行的一级部门，将有助于使更多投行问题在券商内部解决。

其实，包括中信证券、国泰君安在内的许多券商，早已将质控部设为与投行业务部门平行的一级部门，同时还设有同为一级部门的内核风控部（又称“内核部”“内核委员会”等，不同券商名称不一），内核风控部除券商内部人员外，还会聘请外部专家，对每个投行项目进行更为专业的把关。

海通证券此次投行架构调整中，除设立质量控制部以外，还将“投行业务内核部”更名为“内核部”，这一部门便与上述内核风控部类似。与诸多券商相同，该部门亦是与质量控制部等平行的一级部门，不过，在海通证券，与质量控制部等隶属于业务部门不同，内核部则是职能管理部门。内核部与投行业务部门分居两个体系之下，也为保证内核部工作的独立性提供了保障。

前三季度投行营收下滑21%

于海通证券而言，当下的另一难题是营收的下滑。

周杰在日前的一则讲话中提到，2021年前三季度，海通证券母公司中，投行业务实现营收25.8亿元（同比减少21%），占比为18%，其中股权融资业务14.6亿元（同比减少28%）、债券融资业务7.9亿元（同比减少24%）、并购融资业务 1.2 亿元（同比增长0.4%）、新三板业务（含做市）2.1亿元。

不过，海通证券整体业绩仍保持着良好发展态势，截至9月末，总资产7535亿元，较去年末增加594 亿元（增长9%）；归属于母公司净资产1621亿元，较去年末增加87亿元（增长6%）。前三季度，海通证券实现营业收入348.4亿元，同比增加65.9亿元（增长23%），归属于母公司净利润118.3亿元，同比增加33.3亿元（增长39%），超额完成预算序时进度目标。

与此同时，海通证券也在北交所业务上加快了步伐。此次投行架构调整中，海通证券将“新三板与结构融资部”更名为“中小企业融资部”，并于近期成立了北交所业务领导小组及工作小组，周杰在上述讲话中明确表示，海通证券要以北交所设立为契机，围绕北交所定位，加大资源布局，大力开拓以北京为中心的北方市场，力争北交所业务取得突破。他要求相关部门积极配合北交所开展有关业务；强化战略执行力，根据工作方案中的时间进度表，协同配合，抓紧推进。

2021年前三季度，海通证券新三板业务收入同比增长50%以上，成功挂牌公司首单精选层项目国义招标，并储备2单精选层项目；前三季度完成5家企业挂牌。

此外，海通证券股权融资业务亦全力推进项目进程，成果显著。前三季度，共完成 41 个股权融资项目发行上市，实现融资 418 亿元，完成项目数量同比增长 32%；完成 IPO 项目 29 单， 融资 240 亿元，挂牌数量市场排名第二，融资规模市场排名第四，IPO 收入市场排名第二。其中，科创板 IPO 共有 13 单项目挂牌，市场排名第二；创业板和主板 IPO 分别有 9 单和7 单项目挂牌，均位居市场第三。公司股权项目储备丰富， IPO 在审项目 43 单，市场排名第五。

责任编辑：陈悠然