合资品牌两极化？广汽集团自主品牌埃安能否在高端市场脱颖而出？

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

原标题：合资品牌两极化？广汽集团自主品牌埃安能否在高端市场脱颖而出？ | 公司汇

截至今年10月底，广汽集团汽车累计销量为168.66万辆，同比增长4.30%，完成全年224.82万辆销量目标的75%

{image=1}

《投资时报》研究员 董琳

产销量连降。

11月8日晚，广州汽车集团股份有限公司（下称广汽集团，601238.SH，02238.HK）发布了2021年10月份产销快报。数据显示，今年10月，该公司汽车产量为19.26万辆，同比下降4.48%；销量为19.29万辆，同比下降8.11%。截至今年10月末，广汽集团汽车产销量已经连续5个月下滑。

销量的下滑或是导致该公司第三季度利润大降的重要因素。今年三季度，广汽集团实现营业收入207.99亿元，同比增长19.48%；归属于上市公司股东的净利润为9.47亿元，同比下降64.71%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.32亿元，同比下降77.28%。

《投资时报》研究员注意到，截至今年10月底，广汽集团汽车累计销量为168.66万辆，同比增长4.30%，完成全年224.82万辆销量目标的75.02%。也就是说，广汽集团需要在剩余2个月的时间里销售56.16万辆新车，即平均每月销量要达到28.08万辆，才能达成该公司在今年年初定下的年度销量增长10%的目标。

对于全年业绩目标能否达成，四季度会有哪些提升销量的相应举措，《投资时报》研究员电邮沟通至该公司相关部门。广汽集团相关负责人表示，一方面，公司在积极调整生产节奏和优化产品结构，来应对外部环境的变化；另一方面，四季度公司会有多个重磅新品上市。从已上市车型的订单表现以及终端反馈来看，都能够给该公司四季度带来进一步的增量。

广汽集团2021年三季报营业收入和利润情况

{image=2}

数据来源：公司财报

“两专”战略尚未起效？

广汽集团成立于1997年，是国内首家实现A+H股整体上市的大型国有控股股份制汽车集团。该公司主要业务包括乘用车、商用车、摩托车、汽车零部件的研发、制造、销售及售后服务。整车板块主要通过旗下合资公司广汽本田、广汽丰田、广汽菲克、广汽三菱，以及子公司广汽乘用车来生产。

据今年最新财报数据披露，前三季度，广汽集团实现营业收入551.17亿元，同比增长28.64%；归属于上市公司股东的净利润为52.84亿元，同比增长5.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为45.76亿元，同比增长4.86%。

而该公司整体盈利仍依赖于广汽集团旗下“两田”广汽本田汽车有限公司（下称广汽本田）及广汽丰田汽车有限公司（下称广汽丰田）的核心贡献。

今年1—9月广汽本田累计产销量分别为53.1万辆和54.87万辆，同比分别下滑4.95%和0.33%，由增长转为下滑；广汽丰田1—9月累计产销分别为57.4万辆和58.35万辆，同比分别增长7.82%和7.37%。

尽管受缺芯影响，“两田”产销出现减缓趋势，但这两个合资品牌在今年前三季度的共同销量却占到该公司总销量的75%以上，其中广汽本田占比36.74%，广汽丰田占比达39.06%。与二者相较，该公司自主品牌广汽传祺1—9月累计销量仅为22.12万辆，在三大业务线中其市场销量仅占15%。

《投资时报》研究员发现，广汽集团对合资品牌的依赖，可能会影响到公司自主品牌难以向上突破。此外，合营企业对该公司经营业绩影响较大，若合营企业的财务状况尤其是广汽本田及广汽丰田经营业绩出现波动，也会对该公司的财务状况及经营业绩造成不利影响。

值得注意的是，广汽集团旗下的合资品牌也呈现出明显的两极化。“两田”销量保持七成以上占比的同时，该公司另外两家合资品牌广汽菲克和广汽三菱的销量却出现大幅下滑。

2021年是“十四五”规划开局之年，广汽集团董事长曾庆洪在集团报告中对整车板块立下了“两优两专一稳一突破”的发展策略，以求旗下各整车品牌的发展协调，而“两专”指的就是广汽菲克和广汽三菱。

但目前来看，“两专”战略尚未起效。数据显示，广汽菲克和广汽三菱产销量持续走低，今年前9个月，广汽菲克累计产量为2.45万辆，同比下降51.49%；累计销量为1.47万辆，同比下降46.71%；广汽三菱累计产量为4.99万辆，同比下降23.46%；累计销量为4.46万辆，同比下降4.56%。

对此，广汽集团相关负责人向《投资时报》研究员表示，从今年前三季度的表现来看，公司自主品牌经营层面的改善带动了集团经营质量提升。前三季度，广汽埃安交付新车9.14万辆，同比增长82.4%，覆盖了过去一整年的销量；广汽传祺也跑赢行业，前三季度累计产量20.81万辆，同比增长13.9%；累计终端销量达24.22万辆，同比增长26.5%。因此，从自主品牌超预期的表现来看，公司目前是自主与合资齐头并进的状态，不存在过度依赖合资企业的情况。

广汽集团2021年9月单月及1—9月累计产销情况

{image=3}

数据来源：公司公告

埃安能否脱颖而出？

在2020年广州车展期间，广汽集团将广汽新能源正式更名为广汽埃安新能源汽车有限公司，独立运营，并与广汽传祺同为广汽集团的自主品牌。

《投资时报》研究员注意到，埃安品牌成立之初，广汽集团是希望其凭借高颜值的外观和超长续航优势走出一条高端新能源产业路线，最终在C端市场打开销路，但事实或并非如此。

作为埃安销量主力担当的车型埃安S，2020年累计销量为4.56万台，占该品牌全年销量的77%，支撑起广汽埃安的绝大部分销量。但埃安S的销售结构中有很大比例为非个人用户，销量以网约车、出租车相关企业为主，这就导致依赖B端市场热销的埃安S品牌形象直接定格在了低端市场。

目前，广汽埃安在售的车型除了埃安S外，还有埃安Y、埃安LX、埃安V。从销量上看，主要集中在售价10.46—15.76万的埃安Y和售价10.98—17.58万的埃安S两款低价位车型上，二者在广汽埃安总销量中的占比超过90%。

而作为埃安最早打造的高端化车型，被视为最有望与Model 3、ES6等产品竞争的埃安LX平均月销量却不足一百辆，埃安V平均月销量也仅一千辆左右。

为实现高端智能电动车品牌的目标，8月30日，广汽集团发布公告称将对旗下子公司广汽埃安进行混合所有制改革并引入战略投资者，相应的对广汽埃安进行资产重组以及业务整合。

广汽埃安官宣混改的消息一出，广汽集团股价便迎来了一波大涨，股价从7月低点12.7元/股，涨至9月7日的21元/股，一个多月涨幅高达65.3%，股价创下历史新高。

同时今年前三季度，广汽埃安累计产销接近8万辆，产量增幅达95.91%、销量增幅达104.01%。在刚刚过去的10月份，广汽埃安销量为12085辆，同比增长率为70.72%。

不过，与其他主要车企增长率对比，广汽埃安的增长就显得没那么亮眼。同期比亚迪、特斯拉、上汽乘用车、小鹏汽车都实现了近200%的增长，埃安的10月销量与长城新能源差不多，但在前三季度，长城新能源累计销量同比增长率则高达254.3%，高于埃安的104%。

此前广汽集团提出，到2025年集团新能源车销量占比要超25%，其中自主品牌的占比要达到50%。面对新能源汽车市场日益激烈的竞争压力，广汽集团相关负责人表示，公司一直以来都非常注重自主品牌的产品力、科技感以及用户体验感，并以此为基础，加速推动公司在电动化、智联化等领域的自主研发与产业化应用。未来，公司仍将坚持高研发投入，以创新驱动，科技赋能，通过布局核心技术，实现研、产、销各个环节的密切配合，促进自主品牌市场份额的进一步提升。

责任编辑：冯体炜