“小作文”透露后市布局思路 绩优基金经理三季报是怎么说的？

近期，基金三季报披露完毕，绩优基金经理们的投资观点备受关注。回顾今年前三季度，A股震荡波动，上证综指微涨2.74%，而华安基金多只主动权益产品仍逆市上涨。WIND数据显示，截至9月30日，华安基金旗下21只主动权益基金年内收益率超20%，其中12只超30%，3只超50%，均为投资者创造了良好收益。在这些绩优产品的背后，由华安基金一批“实力派”基金经理护航，那么在这次的三季报中，他们又透露了哪些后市布局思路？

具体来看，华安基金老中青三代基金经理在今年的震荡行情中都取得了显著的业绩成效。两位“老将”杨明、王春任职基金经理已有13年、11年，都是市场上较稀缺的资深基金经理。今年前三季度，杨明其管理的华安睿明两年定开A收益率为25.09%，王春管理的华安智增精选、华安宏利、华安金享收益率也都在30%以上。从中长期看，截至9月30日，华安睿明两年定开A、华安智增精选、华安宏利近3年收益率达102.82%、213.72%、176.25%，且超额收益显著。

对于后市投资，杨明在三季报中表示，市场未来一段时间将以横盘震荡为主，结构差异较大，将聚焦符合时代趋势的好行业，关注好行业中具有好生意模式，公司能够持续为社会创造真实价值的优秀公司。同时，积极关注传统行业中能够适应环境变化、估值显著偏低的优质公司在经济逐渐走稳后估值修复的机会。王春也分析称，市场仍将继续分化，对具备增量市场空间和技术变革能力的新兴产业保持乐观。四季度将继续重点关注新能源、高端制造和新消费等领域，聚焦身处起飞产业集群，具备显著竞争优势的龙头企业。

在优秀“中生代”中，“金牛奖常客”崔莹管理的华安幸福生活前三季度收益率为31.47%，近3年收益率达291.58%；“科技捕手”李欣持续挖掘科技成长领域的机会，华安智能装备主题A、华安科技创新前三季度收益率都在20%以上，华安智能装备主题A近3年收益率达184.00%；“制造先锋”蒋璆主抓了今年的“大制造”行情，所管理的华安动态灵活配置A、华安制造先锋A前三季度赚超50%，前者近3年收益率为224.96%，后者自2018年12月成立以来总回报达303.12%。

在三季报“小作文”中，崔莹表示，自己的投资方法核心是“尝试解读市场并尊重市场反馈”。投资本质上是过程管理，形成与自己个性和知识结构相符合的投资体系，并且确保这套投资体系能够顺利执行是关键。同时，投资需要做好细节且不断优化，尽量建立一套机械化的投资系统，以降低情绪对投资的负面影响，这套机械化的投资系统包括行业配置比例、个股配置权重、买入标准和卖出标准等。

谈及未来的投资机会，他认为，市场短期偏好成长性最好的资产，三分选股，七分跟踪，中长期来看，少数行业是驱动某阶段经济增长的主要引擎，也是值得投入精力重点研究的市场领涨行业。“我们看到A股慢牛时代已经开启，市场从早期‘牛短熊长’逐步体现为‘牛长熊短’，结构性机会持续，低碳化和国产化有望成为未来几年投资主线。”

在李欣看来，市场走势往往反映全球和国内社会经济发展在这一段时间内最为突出的结构性矛盾。短期来看往往存在过度反映的情况，盖因市场往往无法在短期内对矛盾或失衡发生之后，所导致的外部变量变化和宏观经济调控举措进行全面而前瞻的预判。但同时，市场是亿万“聪明而勤奋的大脑”进行博弈的结果，投资研究的关键是找到复合时代潮流的优秀公司。

针对投资者关注的热门行业，李欣也给出了自己的解读。能源产业方面，新能源这条长赛道刚刚开启，传统能源的升级利用方面也有很多机遇。信息产业方面，半导体是最重要的赛道之一，其机遇来自产业上下游的快速国产化，以及“半导体赋能制造百业”与“半导体+”的价值延伸。医药健康领域，创新药产业链仍是长期确定方向，看好创新药制药企业，以及CRO、CDMO等产业链。消费方面，今年前三个季度逐渐消化了高基数和高估值因素，许多公司估值进入合理区间，随着疫情有望加速平息，消费品将迎来快速复苏。

蒋璆也表示，四季度市场可能是多空交织、区间震荡的走势，市场风格或有切换，结构上科技成长板块相对占优。投资上，积极把握结构性机会，寻找政策和景气的共振上行赛道进行布局。具体而言，结构上以宏观政策主导下的科技兴国、中观产业升级下的制造崛起、微观盈利驱动下的业绩为王作为核心配置主线，重点关注内部自主创新对应的半导体、军工、高端制造等细分行业和外部双碳合作对应的可再生能源、工业节能减排等领域的投资机会。

老将、中生代持续优异，华安基金刘畅畅、王斌两位“新锐”今年也是脱颖而出。前三季度，刘畅畅管理的华安文体健康主题A收益率达57.46%，近3年收益率306.28%；“不一样的消费基金经理”王斌所管理的华安安信消费服务A前三季度收益率为29.15%，近3年收益率297.06%，其管理的华安聚嘉精选A、华安聚嘉精选A自今年3月成立以来也实现总回报47.13%、38.04%。

关于下阶段的投资操作，刘畅畅表示，四季度将更加谨慎寻找投资机会，从中长期来看，股票市场仍然是非常好的资产配置品种，也必定能够分享中国经济增长的长期收益，继续关注内需消费、现代服务、高科技、寡头制造等方向。王斌则认为，从中长期看，“能源革命”相关的行业是拉动未来经济的主要方向之一，也是未来一段时间投资的主要方向之一。同时，在科学防疫方式的推进下，未来疫情的恢复会趋势性越来越好，与社交、商务、出游相关的行业，以及新的零售业态的演化都值得关注。

作为管理人，华安基金权益投资实力出色，在业内树立起良好的投资口碑。目前，华安基金主动权益投资人才梯队汇集了22位基金经理，注重培养新生代，壮大中生代，充分发挥资深老将，凝聚投研大平台集体的力量为投资者创造可持续的阿尔法。实际投资中，华安基金主动权益划分为四大组别，包括由资深基金经理领衔的“价值组”，精英荟萃、聚焦成长机遇的“成长组”，以均衡配置见长的“均衡组”，以及善于放大投资稳定性的“稳定组”，力求为投资者捕捉不同市场环境中的机遇。银河证券数据显示，截至9月30日，华安基金股票投资主动管理能力近3年、5年、7年、10年均位居行业前十。

责任编辑：蔡珺