东方财富:予比亚迪电子买入评级 目标价35.5港元
新浪港股2021-11-16 15:27:051阅
东方财富发布研究报告称,予比亚迪电子(00285)“买入”评级,预计2021-23年营收为908/1162/1325亿,净利润28/36/45亿,EPS为1.25/1.62/1.99,PE为19/15/12倍(基于11月12日收盘价),明显低于同业水平,予22年18倍PE,目标价35.5港元。
东方财富主要观点如下:
比亚迪电子发布2021前三季度未经审核业绩,公司前三季度营收659.4亿,同比增长41.9%,北美大客户、新型智能产品、汽车智能系统业务营收规模保持增长。净利润21.6亿,同比下降50.2%,主要由于口罩业务下滑。
公司北美大客户业务,平板产品组装业务,平板金属机壳业务,手表盖板玻璃及背板陶瓷份额取得突破式增长,业务份额存在上升空间。
安卓客户方面,2021年,高端智能手机市场需求疲软,对公司金属结构件业务造成一定压力。公司积极导入笔记本、平板电脑金属机壳等新业务。玻璃结构件、组装业务份额持续提升,规模居行业头部。
新型智能产品业务,公司产品广泛布局,主要包括游戏硬件、智能家居、无人机、电子烟等领域,均处成长赛道。
汽车智能系统业务,在配套比亚迪汽车智能车机系统的同时,与外部Tier-1客户的通讯模组、多媒体模组等产品份额持续提升。新成立汽车产品中心事业部,拓展车身电子、内外饰、域控制器等新产品。
投资建议:目前市场因医疗防护业务给公司带来的贡献下滑,及上游芯片供应链短缺对产能利用率的影响,忽视了公司在各项业务板块上的持续拓展与突破。2021年下半年股价下跌幅度较大,随着三季度业绩落地,该行认为公司最差时期已过,建议重点关注。
责任编辑:李双双
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