清仓苹果、新东方后，高瓴Q3偏爱哪些赛道？

来源：华盛通

华盛通资讯，由知名投资人张磊掌舵的高瓴资本是亚洲地区资产管理规模最大的基金之一，而其每个季度的最新持仓动向也一直被市场高度关注。

11月16日，美国证监会(SEC)网站显示，高瓴旗下专注于二级市场投资的基金管理人主体HHLR Advisors公布了2021年三季度美股持仓数据。

数据显示，截止2021年三季度末，高瓴美股持仓规模达76.5亿美元，较上一季度报告的97.1亿美元下降21%。一键抄底高瓴持仓股，点此3分钟解锁交易权限>>

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其中在2021年三季度，高瓴资本选择增持了电商巨头京东以及SAAS软件服务巨头赛富时(CRM)。

另外在该季度高瓴资本还分别增持了传奇生物（Legend Biotech）和天境生物约1100万股和700万股。

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在2021年三季度，高瓴资本还新建仓了我国新能源车“新势力”理想汽车、东南亚小“腾讯”之称的Sea Limited、半导体巨头AMD、以及生物科技公司Illumina，Cytek Biosciences，Erasca等。

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但是有增持也有清仓，高瓴资本在2021年三季度，就分别清仓了苹果、Zoom、网易、滴滴、新东方等公司。

不仅是美股方面，在三季度以来的数据来看，高瓴资本在港股A股也有一定的投资操作，究竟这放映了怎样的重要信息，而高瓴又最为青睐哪个行业方向呢，我们来详细看看。

一、最爱生物科技，但短线规避CXO

从高瓴资本美股披露的数据来看，其仓位最重也最为看好的应该是生物科技行业。

在截至2021年第三季度末，高瓴资本前十大重仓中有四只是生物科技相关公司。

首先是头号重仓股百济神州，这家全球知名的癌症创新药公司，其自主研发的BTK小分子抑制剂BRUKINSA是第一个获美国FDA批准和第一个获得突破性疗法认定的中国自主研发的抗癌药。

过往自百济神州最初开启融资以来，一直到奔赴港美股市场上市，高瓴资本全程积极参与了百济神州的融资过程。

而高瓴第二大重仓股为传奇生物（Legend Biotech），这家金斯瑞集团旗下的子公司主要方向是针对癌症的CAR-T细胞免疫疗法。

另外两只高瓴重仓的生物科技公司为天境生物（聚焦于肿瘤免疫创新药）、BRIDGEBIO PHARMA（基因靶向疗法）。

来源：高瓴13F，前十大重仓

从港股市场近期的操作来看，高瓴资本对中国生物科技类公司投资仍然非常积极。

例如高瓴资本作为基石投资者的创新器械公司微创机器人-B，从华盛通APP数据可以看到自其11月2日上市以来至今累计最高涨幅超过60%，据招股书数据，微创机器人上市后高瓴持有约0.72亿股，其股权收益一度超16.3亿港元。

不仅是微创机器人，近期高瓴资本还参与了新冠疫苗研发商三叶草生物上市投资，以及对癌症创新药研发公司诺诚健华-B进行了加仓的操作。

对于投资逻辑，高瓴张磊曾经提到医疗之外，其他领域很难找到行业性大机会，医疗项目成功率比想象中高得多，几乎不用拼概率。

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来源：华盛证券

不过，高瓴资本对于有着“卖铲人”之称的医药外包服务CXO行业，近期呈现暂时规避的态度。

根据数据统计高瓴资本最近两个季度持续减持医药研发外包CXO行业，包括凯莱英、泰格医药、方达控股等：

来源：公告

对此有行业分析师认为，近期CXO行业政策趋向减少低效临床试验，以及随着行业被资本市场热捧，短线估值过高或许是导致高瓴减持的原因。

二、互联网区分对待，重新拾回新能源

高瓴在2021年第三季度对于互联网公司，呈现喜好分化的趋势。

在2021年Q3，高瓴资本增持了电商巨头京东、SaaS巨头赛富时，季度末持仓市值约为3.44亿美元以及3.4亿美元。

而互联网行业里，高瓴新晋看好的是有着“东南亚小腾讯”之称的Sea Limited，高瓴在三季度对其新进建仓，季度末持仓市值约为1.05亿美元，排名新建仓市值第三名。

目前Sea从管理层以及发展路径来看，都具有极强的中国互联网基因，已经发展成为东南亚地区游戏以及电商的龙头公司，正在大力发展数字金融业务。

从股价表现来看，近两年Sea的股价犹如火箭攀升，累计涨幅已经超过1000%。

来源：华盛证券

但是高瓴对与一些互联网公司也进行了减持乃至清仓。

例如高瓴三季度大幅减持拼多多409万股，持仓比例降至3.33%，同时还卖出近7成的哔哩哔哩持仓。

另外高瓴Q3清仓了苹果、Zoom、网易、滴滴、新东方等。

其中减持视频会议平台Zoom、全球互联网民宿平台爱彼迎或许与新冠疫情预期相关，Zoom曾经受益于疫情股价业绩迎来超强爆发，而爱彼迎在高瓴上季度建仓后，全球疫情以及旅行交通改善幅度并不大。

来源：高瓴13F

而在最后，高瓴资本重新开始建仓新能源车新势力之一的理想汽车。

高瓴曾在2020年第四季度“一键清仓”蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车三家造车新势力的全部股票，引发了业界对于造车新势力中短期机会与风险的讨论。

到了2021年第一季度，三家造车新势力股价持续下跌，高瓴重新对小鹏、蔚来开始新一轮建仓，并在第二季度继续加仓，在第三季度开始建仓理想。

此前高瓴二级团队调仓逻辑中曾经提到“所投企业估值、或者当时市场点位过高了，已经远超出了企业自身的核心价值，此时会采取卖出和调仓的策略。这种与“追涨杀跌”的操作截然相反，在市场和公司相对高点期间没有继续往里面“添油加火”，其实是一种专业、理性的体现。”

或许高瓴资本并未改变对于新能源车赛道的持续看好的观点，只是在估值经历适当调整后才又果断布局。

对于高瓴资本最新的操作，投资者们您是否看好，欢迎留言讨论。

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责任编辑：张海营