市场押注2月份将成为英国央行政策走向的一个关键节点

交易员押注英国央行12月加息几成定局的同时，他们还将注意力转向2月 。

对于交易员来说，最大的问题是货币政策委员会届时是否会将利率上调至0.5%。达到这个门槛之后，决策者可以会让其8，750亿英镑（1.2万亿美元）资产购买计划中的英国国债到期后不再以新债取代。

这也可能决定央行是否将3月到期的280亿英镑英国国债进行再投资。如果选择不进行再投资，将有助于英国央行收紧政策，并遏制已经达到接近十年来最高水平的通胀。

目前， 货币市场押注关键利率将比触及该水平低约9个基点。

加拿大皇家银行策略师Peter Schaffrik在一份报告中写道，到2月份将利率上调至0.5%可以使货币政策委员会保持“紧缩模式”。

交易员几乎完全消化了在英国央行在12月16日会议上加息15个基点的预期。然而，英国央行首席经济学家Huw Pill给这一前景带来了疑问，他并指出，决策将处于“微妙平衡”状态，并指出经济复苏遇到了障碍。

英国央行员工估计，2016年8月购买600亿英镑的资产相当于降息约50个基点。虽然英国央行表示缩减资产负债表的影响可能较小，但停止到期债券的再投资，即量化紧缩，仍将允许官员在一定程度上紧缩政策，同时让大多数短期借款人免受利率上升的影响。

但采取行动的窗口很小。 Schaffrik和他的同事们指出，在3月债券到期之后，在2023年7月之前，只有91亿英镑的债券到期，这将使量化紧缩的效果降低，并可能使上调利率成为货币政策收紧的唯一途径。

责任编辑：张玉洁 SF107