大成基金：关注传统产能转型升级和高景气行业

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本周A股市场上涨，赚钱效应相较上周减弱。本周上证指数收于3564点，A股日均成交额11821亿元，与上周11133亿元相比有所上升。全周上证收涨0.10%，创业板指收涨1.46%，上证50收跌0.80%，万得全A收涨0.52%，风格上成长优于价值。

行业方面，大成基金分析，本周涨跌幅前五的行业为有色金属、钢铁、食品饮料、医药生物和商业贸易，涨跌幅后五行业为休闲服务、农林牧渔、国防军工、银行和传媒。主题概念方面，稀土指数、稀土永磁指数和小金属指数表现较佳。

从资金面看，股市资金边际好转。本周截至周四，北上资金净流入101.99亿元。ETF方面，本周资金流出111.67亿元，其中流入量较大的是新能源龙头ETF和MSCIA股ETF易方达，上证50ETF易方达和工银沪深300ETF的流出量较大。

本周A股先扬后抑，北向资金交易活跃度持续高涨。大成基金认为，10月经济下行压力较大，“房住不炒”政策和地方隐性债务分别约束地产和基建的增长。央行和国常会的政策指明了宽信用的新方向——传统产能“低碳化/清洁化”转型升级，使得稳增长与宽信用有望从地产与基建周期转向“双碳”周期，形成了布局新能源产业链与传统产能转型升级的中国低碳全产业链新格局。参考历史可比时期，未来货币政策大概率仍保持宽松，A股出现系统性风险的可能性很低。地方债务的调控、地产政策的放松和12月中央经济工作会议将是四季度信用转宽的关键指引。政策未明确前，建议利用市场震荡均衡配置，继续关注看好的四大投资方向。第一，政策扶持的高景气度行业和政策边际改善的传统行业，如新能源车产业链、光伏、军工、半导体和钢铁、煤炭等；第二，前期超跌、业绩稳定、具备一定防御属性的大消费板块，如食品饮料、医药；第三，在财富管理和资产管理有优势的券商行业；第四，受益于疫情缓解、业绩环比改善的服务行业。

责任编辑：彭佳兵