网易云音乐上市在即，音乐平台“一超一强”鹿死谁手？

中国新闻网2021-11-26 22:33:110阅

中新网客户端北京11月26日电（记者张旭）腾讯音乐登陆纽交所近三年后，网易云音乐也迎头赶上，即将登陆资本市场。

受新规影响以及泛娱乐平台的竞争加剧，今年以来，腾讯音乐股价下跌超过60%。两大在线音乐平台作为该领域上的“一超一强”，谁能从残酷竞争中笑到最后？

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网易云音乐，估值400亿港元

11月23日，网易云音乐宣布，将在全球公开发行1600万股普通股，发售价区间定为每股190港元-220港元，拟募资30.4亿-35.2亿港元。

按发行区间计算，网易云音乐上市后的市值将在394.7亿港元至457.1亿港元（约323.7亿-374.8亿元人民币）之间。按照计划，网易云音乐拟于2021年12月1日公布最终定价及配售情况，并于12月2日早9点在港交所挂牌上市。

此次上市，网易云音乐和三家基石投资者签署了认购协议，合计认购3.5亿美元（约22.34亿港元），占此次募资的大头。

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然而，网易云音乐长期亏损乃是不争的事实。2018-2020年，网易云音乐权益持有人应占年内亏损分别为20.06亿元、20.16亿元和29.51亿元，亏损近70亿元。2021年上半年，网易云音乐亏损进一步扩大至38.09亿元。

网易云音乐表示，还会继续亏下去。其招股书中表示，“我们的变现工作处于相对较早的阶段。我们未来的盈利能力尚不确定，并受多种因素影响，包括我们能否有效地将我们的产品及服务变现，并通过提升运营效率以具成本效益的方式持续增加收入。预期截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度仍会持续亏损。”

虽然经历巨亏，但上市将为其注入新的弹药。有网友戏称：“这下有钱买版权了，那些被下架的歌曲估计很快就能重新上架了。”

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腾讯音乐vs云音乐，一超一强

腾讯音乐与网易云音乐，两者构成了国内音乐市场的“一超一强”。上市后，网易云音乐能够和腾讯音乐掰手腕吗？

整体来看，网易云音乐的业绩增速喜人。2021年前三季度，其毛利率转正为0.4%。截至报告期末，其月活用户达到1.84亿；在线音乐付费用户数2752万，同比增长超93%；在线音乐付费率15%。

但网易云音乐远远不及上市多年的腾讯音乐。

2021年第三季度，腾讯音乐营收达到人民币78.1亿元，且已实现连续盈利；归属于公司股东的净利润为7.40亿元，非国际财务报告准则下归属于股东净利润为10.2亿元；在线音乐订阅收入为19.0亿元，在线音乐付费用户达到7120万，付费率11.2%；移动MAU（月活）为6.36亿，付费用户为0.71亿。

相较而言，网易云音乐营收数据约为腾讯音乐五分之一，累计月活约为其四分之一。

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截至11月24日收盘，腾讯音乐市值125.8亿美元。数据来自同花顺

估值来看，腾讯音乐11月24日收盘的市值达到125.8亿美元。相比之下，网易云音乐的估值不到腾讯音乐一半。

而且，不少投资者担心上市即破发：在多项指标均不及腾讯音乐的情况下，网易云音乐能撑起近400亿港元估值吗？毕竟，从市场份额来看，腾讯音乐系平台占72.8%，网易云音乐仅占20.5%。

版权，版权，还是版权

“不用切换，一个APP听歌”一直是用户的梦想，版权就成了兵家必争之地，也是网易云音乐的痛处。

背靠大树的腾讯音乐一向不差钱。2014年11月签下华纳，2016年9月签下索尼，2018年5月签下环球，包揽了全球三大唱片公司在中国内地的独家版权。

面对独家授权，网易云音乐难以招架。这导致不少用户吐槽：“本来能听的歌，没几天需要会员了，开了会员，结果直接没有版权了。”“一觉醒来，我歌单又灰了一大片。”

好在版权费用过高这一现象，已迎来转机。

2021年7月24日，腾讯发布公告称，腾讯收到国家市场监督管理总局作出的关于腾讯控股收购中国音乐集团股权违法实施经营者集中案《行政处罚决定书》，责令腾讯及关联公司采取30日内解除独家音乐版权、停止高额预付金等版权费用支付方式、无正当理由不得要求上游版权方给予其优于竞争对手的条件等恢复市场竞争状态的措施。

8月31日，腾讯发布《关于放弃音乐版权独家授权权利的声明》指出，公司已经最大限度寻求与相关上游版权方尽快解除独家协议。

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在腾讯音乐公告发布后不久，网易CEO丁磊在财报电话会上表示：网易云音乐准备了充足资金，并愿意以最大的诚意，与版权方开展公平开放的合作。

网易云音乐成功抓住机会，已与全球三大唱片公司都达成了直签协议。西部证券认为，音乐行业在逐步消除版权垄断的前提下，在线音乐平台核心竞争将更多放在生态建设、用户运营体验等方面，网易云音乐在这些方面具备优势。

然而，腾讯不止在版权上占优，还是唱片公司的股东。腾讯牵头的财团先后收购环球音乐20%的股份，华纳音乐10.4%的股份。同时，腾讯音乐还与美国最大在线音乐服务商Spotify交叉持股。

所以，腾讯音乐通过与唱片公司交叉持股，网易云音乐花越多的钱买版权，腾讯音乐就能拿到越多的收入。

社区赚钱，难难难

网易云音乐也有自己的独门秘籍——孵化独立音乐人。截至2021年6月，入驻网易云音乐的独立音乐人已超30万。到2021年上半年，网易云音乐注册独立音乐人创作的曲目已达140万首。

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数据来自网易云音乐招股书。

在网易云音乐走红的独立音乐人有很多，比如：裘德、房东的猫、颜人中等等。颜人中原本是一名试听样本的素人歌手，被平台发现，目前在网易云音乐上已经积累了超过300万粉丝。裘德也因为参加网易云音乐的“石头计划”被发现的，后来获得了金曲奖提名。

网易云音乐本质上更像是一个带播放器功能的音乐垂直领域的内容社区，用户就是“村民”，内容不仅有版权音乐、原创音乐，还有用户UGC内容，超过28亿的歌单数量以及难以计数的评论内容，主动进行UGC创作的月活用户占比约27%。