拉加德：明年通胀会降 若持续高通胀会加息 欧央行停了PEPP还有别的购债工具

来源：华尔街见闻

在欧洲央行行长拉加德周五讲话前，本周欧央行官员的言论显示，他们倾向保持疫情期间购债工具PEPP的灵活性，虽然明年要按计划停止PEPP购买，但如果需要，欧央行可以重新启用。

欧洲央行行长拉加德不排除持续高通胀情况下加息行动的必要，但对明年起通胀回落显得有信心，并表示欧央行弹药库里还有购买资产的项目，不止是去年疫情爆发后推出的紧急抗疫购债计划（PEPP）一种。

据德国媒体报道，拉加德当地时间周五表示，必要时、在价格持续高于2%的情况下，欧洲央行会对利率采取行动，但明年1月起通胀会下降。

“这个是眼下大家关注的，很多人都担心，但我们预计，这种通胀上升不会持续。”“明年会再次平静下来。我们预计，从1月起，通胀率会开始回落。

上周一拉加德重申明年不会加息，称尽管欧元区通胀将比先前预期的更长时间保持高位，中期通胀前景仍然低迷。“欧央行于后疫情时代首次加息的条件不太可能在明年得到满足。”上周五她又说“明年不太可能满足加息的条件。”

而本周一德国央行警告，11月德国通胀可能略低于6%。德国最大银行德意志银行的CEO同日表示，不同意欧央行官员的“通胀上升是暂时的”观点，呼吁央行“宜早不宜迟”地改变政策方向，应对正在加速上涨的通胀。

媒体称，央行官员越来越警惕长期通胀预期上行的风险。12月欧央行会议将公布新的通胀等经济预期。在欧央行管委会的决策中，当前的通胀高涨是否仍被视为主要源于暂时性因素是关键。

从最近欧洲央行官员讲话看，他们可能选择让刺激计划的时间缩短。比如爱尔兰央行行长Gabriel Makhlouf本周讲话就提到保持“我们政策工具的可选性”，以此避免恪守价格稳定的承诺面临风险。

PEPP之外还有购债工具

拉加德周五还说，欧洲央行可能从明年开始不再通过PEPP进一步购买资产，但又表示：

“基于当前的环境，我预计，我们从明年年初起就不会开展任何进一步的（PEPP）债券购买。这并不意味着PEPP会彻底结束，因为我们必须替代到期的债券。别忘了，我们的工具箱里还有别的购买项目。”

今年10月的上次欧洲央行会议决定PEPP规模保持在1.85万亿欧元不变，称PEPP的购债步伐较前两个季度放缓，该项目将至少持续到2022年3月底，最终结束时间点取决于疫情结束时间。

在拉加德周五讲话前，就有媒体评论指出，最近央行官员的言论显示，在欧洲央行12月会议召开前，欧央行货币刺激的未来道路已经更加明朗，疫情期间的购债工具将要逐步按计划收场，但如果需要，欧央行可以重新启用。

官员们排除明年加息的可能性，但希望保留面对冲击时迅速反应的能力，避免做出太长时间内的承诺。央行决策者的目标是，设定一条后危机时期的刺激道路，保证在最新疫情发生期间提供足够的支持，同时没有通胀太高的风险。

本周共有四名欧洲央行在讲话中流露出保持PEPP灵活性的倾向。这可能意味着，欧央行要承诺，一有必要，就可将重启PEPP，或者为了赎回债券的再投资而更有战略性地使用它。其中荷兰央行行长、欧央行管理委员会委员Klaas Knot就说，PEPP内部的灵活性对我们非常有帮助，我们必须把这种灵活性也用到再投资阶段。

在欧洲央行行长拉加德周五讲话前，本周欧央行官员的言论显示，他们倾向保持疫情期间购债工具PEPP的灵活性，虽然明年要按计划停止PEPP购买，但如果需要，欧央行可以重新启用。

欧洲央行行长拉加德不排除持续高通胀情况下加息行动的必要，但对明年起通胀回落显得有信心，并表示欧央行弹药库里还有购买资产的项目，不止是去年疫情爆发后推出的紧急抗疫购债计划（PEPP）一种。

据德国媒体报道，拉加德当地时间周五表示，必要时、在价格持续高于2%的情况下，欧洲央行会对利率采取行动，但明年1月起通胀会下降。

“这个是眼下大家关注的，很多人都担心，但我们预计，这种通胀上升不会持续。”“明年会再次平静下来。我们预计，从1月起，通胀率会开始回落。

上周一拉加德重申明年不会加息，称尽管欧元区通胀将比先前预期的更长时间保持高位，中期通胀前景仍然低迷。“欧央行于后疫情时代首次加息的条件不太可能在明年得到满足。”上周五她又说“明年不太可能满足加息的条件。”

而本周一德国央行警告，11月德国通胀可能略低于6%。德国最大银行德意志银行的CEO同日表示，不同意欧央行官员的“通胀上升是暂时的”观点，呼吁央行“宜早不宜迟”地改变政策方向，应对正在加速上涨的通胀。

媒体称，央行官员越来越警惕长期通胀预期上行的风险。12月欧央行会议将公布新的通胀等经济预期。在欧央行管委会的决策中，当前的通胀高涨是否仍被视为主要源于暂时性因素是关键。

从最近欧洲央行官员讲话看，他们可能选择让刺激计划的时间缩短。比如爱尔兰央行行长Gabriel Makhlouf本周讲话就提到保持“我们政策工具的可选性”，以此避免恪守价格稳定的承诺面临风险。

PEPP之外还有购债工具

拉加德周五还说，欧洲央行可能从明年开始不再通过PEPP进一步购买资产，但又表示：

“基于当前的环境，我预计，我们从明年年初起就不会开展任何进一步的（PEPP）债券购买。这并不意味着PEPP会彻底结束，因为我们必须替代到期的债券。别忘了，我们的工具箱里还有别的购买项目。”

今年10月的上次欧洲央行会议决定PEPP规模保持在1.85万亿欧元不变，称PEPP的购债步伐较前两个季度放缓，该项目将至少持续到2022年3月底，最终结束时间点取决于疫情结束时间。

在拉加德周五讲话前，就有媒体评论指出，最近央行官员的言论显示，在欧洲央行12月会议召开前，欧央行货币刺激的未来道路已经更加明朗，疫情期间的购债工具将要逐步按计划收场，但如果需要，欧央行可以重新启用。

官员们排除明年加息的可能性，但希望保留面对冲击时迅速反应的能力，避免做出太长时间内的承诺。央行决策者的目标是，设定一条后危机时期的刺激道路，保证在最新疫情发生期间提供足够的支持，同时没有通胀太高的风险。

本周共有四名欧洲央行在讲话中流露出保持PEPP灵活性的倾向。这可能意味着，欧央行要承诺，一有必要，就可将重启PEPP，或者为了赎回债券的再投资而更有战略性地使用它。其中荷兰央行行长、欧央行管理委员会委员Klaas Knot就说，PEPP内部的灵活性对我们非常有帮助，我们必须把这种灵活性也用到再投资阶段。

责任编辑：张玉洁 SF107