9个月亏了30%！百亿明星私募风格任性漂移，投资者怒了...

作 者丨王媛媛

1月4日，一篇有关举报正心谷资本违规操作的文件广泛流传。亦有账号将该文件中的内容发布到自媒体平台，并附有疑似投资者的收益截图。

从知乎平台上披露的数据来看，截至2021年11月30日，正心谷（檀真）价值15号产品成立以来的收益率为-33.59%；截至2021年12月31日，博盈正心谷臻选7号产品显示的收益率为-33.36%。

此外，在股票讨论社区雪球上，亦有疑似购买产品的投资者上传收益截图，称其1月份买入正心谷（檀真）价值中国产品，9个月已经是负百分之30多的收益。

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风格任性漂移

而前述向中国证券监督管理委员会、中国证券投资基金业协会的“举报信”，则直指正心谷资本的“三宗罪”：一是虚假宣传、诱导购买；二是态度冷漠、缺乏沟通、敷衍拖延；三是言行不一致、操作激进、风控缺失。

对于该举报信中提出的正心谷“违规”情况，最后是否确定违规，或需监管部门给出结论。但可以确认的是，正心谷资本的二级基金产品，让不少投资者今年亏损颇多，则确实已然引起投资者的愤怒。

“今年正心谷把口碑败光了。”亦有二级投研人士称。

靠一级投资起家的正心谷，其宣传材料称，创始人林利军31岁创建了汇添富，并将其打造为排名前十的公募基金。后于2015年创立正心谷，并迅速成长为近五百亿的顶级私募。

除了规模之外，让其立足于顶级一级私募之列的，还是因为其投了不少明星项目，包括：Bilibili、字节跳动、滴滴出行、泡泡玛特、君实生物、中控技术、网易云音乐等等。

如果说第一代知名一级私募基金是投中了阿里、腾讯而大放异彩，那么第二代国内顶级私募则少不了字节跳动的股东。

正心谷的官网亦显示，其主要投资的三个领域分别是新消费、医疗健康、科技制造——亦即表明其投研实力也在这三个领域。

但是早在今年三季度，市场就流传正心谷的二级产品投资了不少有色、化工等周期股。

在上市公司们纷纷发布三季度报后，市场发现正心谷投资在2021年三季度新进了方大炭素、云铝股份、神火股份等一批周期股。

尤其是云铝股份和神火股份，自9月中旬股价到达阶段性高点后，随后便一路下跌，近期股价已经腰斩，正心谷可谓是为公募基金们“精准接盘”。

而上述“举报信”中，公开的《正心谷价值中国尊享证券投资集合资金信托计划月度报告（2021年11月）》和《正心谷价值中国专享私募证券投资基金月度报告（2021年10月）》，均显示其产品持仓的前五大行业中，以有色、化工等周期股为主。

具体来说，其持仓前五大的行业分别为：金属、非金属与采矿，化工材料，电气设备，汽车，电子设备、仪器与元件。

而正心谷的二级基金产品投资于自己明显不擅长的行业，或是其稳不住投资者情绪的重要原因——甚至作为基金管理人，连“坚定看好、长期持有、价值回归”这样的故事都可能对投资者讲不出来，投资周期类股票，买错时间点就是买错时间点，不存在陪伴优秀公司成长的故事。

而对于这封流传甚广的举报信，正心谷对媒体亦仅回复了其所述的“违规”及“接到浙江证监局责令整改的指令”为不实，另一个角度来说，也即承认了其业绩大幅下跌、且风格大肆漂移到周期股的事实。

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一级私募二级跨界水土不服

对于市场上不少投资者来说，其实很难衡量一只基金的好与坏。而面对私募基金时，“百亿”两个字就仿佛一个品牌保障。

正心谷在宣传自己的材料时，亦突出了自己是“迅速成长为近五百亿的顶级私募”。

但投资者可能并不能意识到，这五百亿规模是靠一级投资起家，而非二级投资。并且一级投资与二级投资两者之间的难易程度，亦有非常大的不同。从这一点上来说，这样的宣传确实不太合理。

随着近年来一级投资“好项目”红利期的结束，不少知名一级基金转向二级市场。

除了正心谷之外，还有红杉资本的“二级代言人”弘尚资产，高瓴资本的二级投资平台天津礼仁投资、上海瓴仁私募基金，鼎晖投资的关联公司润晖投资，CPE源峰的二级市场主体源峰基金。

整体而言，上述知名一级私募布局在二级市场的产品，都没有特别亮眼的成绩。

以润晖投资为例，其净值可见的几只产品在2021年表现并不佳。

其中，成立于2021年7月12日的润晖陆享3号，截至10月22日的收益率为-2.75%；成立于2021年8月4日的润晖陆享5号，截至10月22日的收益率为2.37%。

此外，礼仁投资的产品虽未披露净值，但2021年给市场留下的印象是“精准离场”，例如提前减持教育板块，清仓好未来；以及后面的退出爱尔眼科、凯莱英、泰格医药、恩捷股份等。

责任编辑：彭佳兵