创金合信基金2022年度策略会固收专场举行 闫一帆：需深入研究地产债信用

创金合信基金2022年度策略会固收专场于1月4日晚8点到9点举行，创金合信基金固定收益部副总监闫一帆与固定收益部总监王一兵、基金经理谢创、张贺章、郑振源、黄佳祥，共同探讨2021年债券市场热点话题，并对2022年债市表现做出了预判。

2022年1月4日晚上8点到9点，创金合信基金2022年投资策略会固收专场举行，图为创金合信基金固定收益部副总监闫一帆。

回顾2021年债券市场，房地产债信用违约是绕不开的一个话题，房地产行业信用问题频发的症结何在？未来地产债是否具备投资机会？对于这个问题，闫一帆表示，虽然表面上看地产行业信用坍缩源于监管压力下销售和融资受限，但当下房地产信用问题的本质，还是部分房地产企业过去过度依赖债务扩张这一发展路径，忽视自身债务安全性，加之行业周期阶段性波动，几个方面的叠加最终造成了大规模债券违约。但从经济发展上来看，房地产为实体经济提供了大量的真实需求，依然是经济重要的稳定器。目前虽然政策布局依然围绕“住房不炒”的核心原则展开，但信贷、融资、销售等方面的政策有所调整。目前，部分房企发债开始正常化，行业自我修复已经开始。而长期看，随着房地产行业新一轮供给侧结构性改革的推进，头部企业的竞争优势将凸显。

谈及2022年地产债投资，闫一帆补充称，地产债在过去三四年一直都是资管行业债券投资的主流品种，给投资者带来了相对理想的收益，但在过去的2021年，地产行业内部出现了系统性风险，这对于债券型产品的管理者也是一个警示，需要从宏观经济、行业发展现状、政策乃至下沉到每个主体的资产质量、经营状况等去做深入研究。公募基金的管理目标应该是在确保整体安全的情况下获取一个相对合理的受益，尽量降低风险发生的概率，而不是一味地追求高额的回报。

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责任编辑：常靖蕾