猪肉板块持续走强!生猪期货却维持低位, “猪周期”拐点何时到来?
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来源:中国证券报
受猪价筑底情绪较为浓厚影响,1月5日A股猪肉板块持续走强,傲农生物一度实现涨停两连板,但近期生猪期货却未出现显著反弹。猪肉板块持续走强引发市场上关于“猪周期”拐点何时到来的广泛讨论。
猪肉概念股期走势现分歧
统计数据显示,截至上周末,全国22省市生猪出场均价16.3元/公斤,周环比涨1.9%。
猪价筑底情绪浓厚,近期A股猪肉板块持续走强。Wind数据显示,1月5日上午盘中,生猪概念股大面积拉升。其中,傲农生物一度实现涨停两连板,新希望、巨星农牧、天康生物涨幅均超5%。不过,随后涨幅均有所收窄。截至收盘,傲农生物涨超8%,新希望涨超5%,禾丰股份涨超4%,双汇发展、金新农(维权)涨超2%。
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数据来源:Wind
生猪期货却未出现显著反弹。文华财经数据显示,截至1月5日收盘,生猪期货主力合约报14245元/吨,仍处在2021年12月以来的运行区间(13735元/吨-14860元/吨)。
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生猪去产能趋势延续
“前一轮猪周期行情对市场的教育意义很强,市场整体已对生猪养殖业观察指标拥有了较为广泛的理解。因此,展望新一轮猪周期行业,资金抢跑逻辑便不难理解。”开源证券农林牧渔行业分析师陈雪丽表示,从近期畜养殖板块资金的净流入情况来看,猪周期的布局已在2021年9月初悄然开始。
从2021年猪企经营情况看,2021年二季度开始,猪价从高位回落,6月跌至成本线附近,三季度猪价进一步下跌(均价14.3元/公斤),低点甚至可达10.56元/公斤,行业深度亏损。
以上市公司为例,受外购仔猪母猪、饲料成本上升以及淘汰猪等影响,2021年上市猪企养殖完全成本处于历史高位,三季度亏损亦创历史纪录。“为了生存,目前大型猪企主要采取降本增效、放缓扩张、储备资金等策略来避免亏损扩大。”据市场人士介绍。
生猪行业去产能成为新的市场趋势。“当前时点,行业正处于过剩产能去化的关键阶段。2022年上半年行业将进入产能去化博弈阶段,成本劣势产能出清将加快,此轮行业产能去化幅度有望达到15%左右(较2021年5-6月高点)。生猪产能去化节奏及去化幅度与亏损幅度及时长呈现正相关,因此2022年上半年行业产能持续去化确定性较强。”陈雪丽说。
拐点何时到来
数据显示,2021年11月末,全国能繁母猪存栏4296万头,环比下降1.2%,较正常保有量高出4.8%。从数据看,近期行业产能去化速度因猪价反弹有所减缓,但去化趋势仍在延续。部分分析人士认为,2022年,随着产能的去化,生猪行业有望迎来新一轮的周期反转。也有分析人士认为,在猪肉总体供大于求的背景下,即使2022年下半年猪肉价格有所回升,猪企也难以获得较高的养殖利润。
国海证券农林牧渔行业分析师程一胜表示,长期来看,过度分散的行业格局带来了较大的整合机会,猪瘟发生以来,龙头企业加速产能布局,市占率逐步提升,而在周期下行阶段,成本领先的企业优势会更加容易胜出。以往散养户对周期的影响更大,随着规模化提升,规模场的产能变化将决定行业的拐点。从头均市值来看,多数公司已处于或者接近历史低位,生猪板块已具备长期投资空间。
“当前猪周期自2018年5月开启以来至今已经44个月,非常接近过去猪周期的典型长度。由此来看,新一轮猪周期可能在2022年第二季度开启。”兴业研究宏观研究部郭于玮、鲁政委说,不过,我国的猪肉消费在2014年见顶后逐渐下降。按照目前能繁母猪产能的调减节奏推算,猪肉供需可能到2023年第一季度才会回到较为均衡的状态。在猪肉总体供大于求的背景下,即使2022年下半年猪肉价格有所回升,也难以获得较高的养殖利润。
责任编辑:彭佳兵
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