中国移动回归A股，专家解读三大运营商未来竞争格局 | 财星球

新浪科技 张俊

1月5日，中国移动正式在上交所上市。创下近10年A股最高IPO募资额，同时也成为“红筹公司回归A股主板上市第一股”。

随着中国移动回归，目前三大运营商已在A股齐聚。此前，中国电信A股上市次日便迎来了股价破发，中国移动此次股价表现如何也成为焦点。

中国移动今日开盘价报63元，相较57.58元的IPO发行价上涨9.41%，市值达1.34万亿元；随后涨幅开始收窄，收盘报57.88元，IPO发行价上涨0.52%，市值约1.23万亿元。

整体来看中国移动抗住了破发压力。中国移动董事长杨杰在上市仪式的致辞中表示，登陆A股标志着中国移动成功搭建起境内外资本运作平台，为公司推进数智化转型、加快高质量发展奠定了坚实基础。中国移动将努力成为A股市场具有长期投资价值的优秀上市公司。

不缺钱为何还要回归A股？

中国移动此前披露的招股书显示，预计募集资金560亿元，分别投入到5G精品网络建设、云资源新型基础设施建设、新一代信息技术研发等五大项目。其中5G项目为投资重心，拟投入280亿元，占总募资额的50%。

独立电信分析师付亮表示，中国移动2020年、2021年的年度总投资金额均超过1800亿元，500亿元的投资只占据其中三分之一还不到。换个角度看，中国移动本身不缺资金，即使没有此次融资，投资在这几个项目上的资金也远超500亿元。

这种情况下，融资只是使中国移动所拥有的资金更充沛了，对其业务影响有限。中国移动如何让这部分资金发挥更高的价值，而不是去分摊已有的利润，需要看中国移动今后的运作。

实际上，在此前的网上投资者交流会上，杨杰也对中国移动在A股上市的原因进行了解释。

他表示，公司一直在开展回归A股的相关研究，近年来内地资本市场出台了一系列政策，为红筹企业回归提供了政策环境。公司回归A股上市，融资只是其中一个方面的考虑，更多是出于促进公司长期持续健康发展的需要。

具体而言，公司主要经营地在境内，公司回A上市有利于使得广大用户有机会分享公司的成长收益，实现投资者和消费者利益的有机统一；有利于公司紧抓拓展信息服务的机遇窗口期，打造质量一流新型基础设施，加速布局新一代信息技术，推动数智化转型；有利于引入战略投资者，构建开放合作新生态；有利于进一步完善公司治理结构和决策机制，提升治理水平，推进机制改革。

值得注意的是，此次中国移动回归A股也吸引了19家战略投资者参与，共获配4.22亿股，投入金额为243亿元，包括国家级投资平台、大型央企、知名保险机构、互联网公司、大型跨国企业及境外主权财富基金等。

其中社保基金、国调基金、国新投资、集成电路基金、中非发展基金、中文投基金等国家级投资平台合计获配1.41亿股，占比33.33%。

中国移动方面表示，这一配售结果一方面反映了国家级投资平台对中国移动国家发展战略地位的肯定，另一方面也充分印证中国移动是符合国家级投资平台稳健投资风格的优质标的。

首日抗住破发压力 市值超万亿

2021年8月，中国电信登陆A股。发行价格为4.53元/股，上市首日开盘涨5.74%报4.79元，总市值超4000亿元。

不过随后，中国电信便迎来了破发。今日收盘股价下跌1.83%，报4.3元，总市值3935亿元。可以看到，上市数月的中国电信股价仍旧在发行价之下。

对比中国移动今日的表现来看，中国移动今日开盘价报63元，相较57.58元的IPO发行价上涨9.41%，市值达1.34万亿元；随后涨幅开始收窄，收盘报57.88元，IPO发行价上涨0.52%，市值约1.23万亿元。

付亮认为，中国移动此次A股发行，股价57.58元，看似很高，实际是净资产下最低定价。即使超额配售选择权全额行使，发行股票仅占已发行股票的4.53%。无论发行量，还是发行价格，都是下限。公司业绩也一直很稳定，破发可能性很小。即使破发，由于股价已接近净资产（全额行使本次A股发行的超额配售选择权，本次发行后每股净资产为55.86元），中国移动有动力回购或通过其他方式拉升股价。

中国移动董事长杨杰也表示，新一轮科技革命和产业变革深入推进，经济社会加速数智化转型，信息服务蓝海空间广阔。中国移动将再接再厉、勇毅前行，奋力开创高质量发展新局面，成为A股市场具有长期投资价值的优秀上市公司。

不过后续中国移动的股价走势如何，仍旧有待观察。

三大运营商齐聚 未来竞争如何？

随着此次中国移动回归，三大运营商也这正式在A股齐聚。

整体来看，中国移动是三家中毫无争议的霸主。从客户数量来看，2021年第三季度，中国移动的移动客户总数达到约9.56亿户；中国电信的移动用户总数达到约3.70亿户；中国联通移动出账用户为3.16亿户。

从收入规模上来看，中国移动2021年前三季度实现营收6486亿元，比上年同期上升12.9%。归母净利润869.62亿元，同比增长6.6%；中国电信前三季度实现营业收入3265亿元，较去年同期增长12.3%。归属于母公司净利润为233亿元，较去年同期上升24.7%；中国联通前三季度收入为2444.89亿元，比去年同期上升8.5%。净利润为129.23亿元，比去年同期上升19.4%。

在基站建设方面，中国移动拥有基站总数达528 万个、覆盖全国超99.5%的人口，其中4G基站约占全球三成、5G基站约占全球35%，均位居全球第一。

付亮认为，通信服务市场是非常典型的具有“规模经济效应”的市场，中国移动的这种优势短期内不会改变。

整体来看，中国移动的业绩和市场份额优势，是利好未来的股价走向的。而三家中最弱的一家中国联通，或许将在股价上承压。中国联通A股今日收盘股价下跌0.25%，报3.98元，总市值1233.46亿元。市值在三家中处于最低位。

在当前竞争最激烈的5G领域，中国联通与中国电信选择共享共享，而中国移动也与新运营商中国广电携手。在2+2的市场格局之下，未来运营商之间的竞争态势走向如何仍未可知。