科技股新年伊始就倒下了？一年前的痛苦场景正在重演

对于美股大盘的表现而言，成长股尤其是大型科技股的升势一旦在年内后继乏力，或许并不是一件好事。

本文来源于财联社

尽管2022年才刚刚过去两个交易日，但在美股市场上，板块轮动的迹象似乎已尤为明显：以科技股为代表的成长股普遍遭遇承压，而价值股则气势如虹。

多组行情对比正揭露出这一点——伴随着软件和互联网股票周二遭到抛售，罗素1000成长指数当天下跌了1.1%。与此同时，能源和金融股的飙升则推动价值股上涨。

在过去两个交易日里，罗素1000成长指数的表现已经落后于价值指数1.5个百分点，这是自1995年以来成长股开年表现相对最为低迷的一次。

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其中，一篮子迄今未能实现盈利的科技股组合走势尤为惨淡，周二重挫逾4%，目前已跌至了2020年10月以来的最低水平……

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周二也是连续第二天，那些押注经济复苏题材的股票再次跑赢居家概念股：

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尽管蓝筹股指数道指在周二再度创下了收盘纪录新高，但纳斯达克100指数却下跌了1.4%，为逾两周多来的最大跌幅。估值昂贵的软件股整体跌幅超过4%，为去年6月以来之最。去年收益惨败的“木头姐”也在新年伊始再度出师不利，其旗舰基金方舟创新ETF（ARKK）下跌了4.4%

华尔街一年前的苦涩回忆正被重新唤起？

有意思的是，对于许多投资者而言，新年头两个交易日的上述行情对比其实并不陌生——在去年一季度，这一幕也曾上演过。

与当时一样，眼下这种种轮动现象也伴随着美债收益率的飙升，投资者再度担心利率上升会那些对高估值资产造成压力。30年期美债收益率在新年头两个交易日已累计上涨了近15个基点，为去年3月以来最大的两日涨幅。

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这背后的逻辑其实不难理解：借贷成本上升的前景正促使交易员重新考虑他们对成长股（尤其是估值高得吓人的股票）的偏好；同时，美联储加息可能意味着经济仍在加速增长，这将有利于那些周期股。

基石宏观（Cornerstone Macro LLC）期权业务主管Danny Kirsch表示：

“利率上升的前景正在使所有这些科技股的吸引力下降。如果收益率继续走高，我认为这种情况可能会持续下去。”

Oppenheimer & Co．的机构股票衍生品主管Alon Rosin则指出：

“你可以认为这种板块轮动，部分是实际和名义收益率上升的结果。大型科技股去年一直苦撑到年底，但这种轮动早就该出现了。眼下，随着美联储的流动性水龙头即将迎来拧紧的关键节点，我们对所有科技股都存在着多重担忧。”

知名财经博客网站Zerohedge也表示，随着实际收益率上升，纳斯达克100指数相对于罗素2000指数（以小市值价值股为主）还有很大的下行空间。

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事实上，近年来价值股试图挑战成长股市场主导地位的案例已发生过多次，例如去年一季度和2018年最后几个月的经历，但最终这些轮动均转瞬即逝。不过，一些价值论者如今却较为乐观。他们认为，随着美联储变得更为鹰派，公司基本面和估值将变得非常重要。

Instinet LLC驻纽约交易主管Larry Weiss表示：

“对2022年股市将继续大幅飙升的预测并不多，所以很多人都在将资金配置到那些能够持续盈利的公司，而不是亏损的公司。这可能便是我们一直所期待的价值回归。”

当然，对于美股大盘的表现而言，成长股尤其是大型科技股的升势一旦在年内后继乏力，或许绝非一件好事。高盛等投行在几周前就已警告称，那些最大的市场领导者（例如FAAMG）一旦升势破灭，可能会给大盘带来灾难。别忘了，五个最受欢迎的科技巨头——苹果、微软、英伟达、特斯拉和谷歌，自4月以来为标普500指数贡献了超过半数的回报。

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责任编辑：郭明煜