总市值1.23万亿！中国移动回A首日微涨0.52%，运营商板块估值有望修复

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作 者丨雷晨 杨清清

当上交所的钟声再次在黄浦江畔敲响，中国移动成为2022年首家A股上市公司。

1月5日，中国移动（600941.SH）正式回归A股，在上交所挂牌交易。开盘后股价大涨，开盘价为63元/股，较发行价高开9.41%，盘中一度上涨超过8%。

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截至收盘，中国移动报收于57.88元/股，涨0.52%，换手率54.29%，成交额152.6亿元，成交量255.4万手，单日主力净流入43.27亿元。A股与港股合计总市值12341亿元。

在上市前一天，中国移动宣布将回购部分港股股份。对此，有投行人士对21世纪经济报道记者表示，回购计划旨在提升市场信心，港股的利好也对A股股价起到稳定作用。

多家机构认为，运营商当前整体处于低估值、高股息率的状态，同时业绩稳健，建议持续关注运营商板块投资机会。此外，5G也给中国移动等运营商的未来赋予了更多想象空间。

红筹公司回A第一股

1997年10月22日和23日，中国移动分别于美股及港股上市，时隔超过24年后，中国移动回到了国内资本市场。

在中国移动上市现场，中国移动董事长、党组书记杨杰称，1997年10月23日，中国移动在港交所上市，成为央企海外上市第一股。如今中国移动登陆A股，则成为红筹公司回归A股第一股。此举也标志着中国移动搭建起境内外资本运作平台，进而为公司加快改革转型奠定了基础。

杨杰表示，“我们将再接再厉、勇毅前行，奋力开创高质量发展新局面，成为A股市场具有长期投资价值的优秀上市公司”。他还表示，中国移动主动顺应时代潮流，把握产业变革趋势，助力我国信息通信业实现5G的领跑，逐步成长为全球网络规模最大、服务客户最多、盈利能力领先的世界一流电信运营企业。

根据中国移动此前预告，2021年预计实现营收约8449~8526亿元，同比增长约10-11%；归母净利润约1143~1165亿元，同比增长约6-8%；扣非净利润约1073~1093亿元，同比增长约5-7%。

2021年前三季度，中国移动收入为6486亿元，同比增长12.9%；归母净利润为872亿元，同比增长6.9%。其中，通信服务收入为5729亿元，同比增长9%。

数据显示，截至去年9月末，中国移动的客户总数约9.56亿户，第三季度净增移动客户1020万户；5G套餐客户达3.31亿户，5G网络客户达1.6亿户。有线宽带方面，公司客户总数达2.35亿户。

估值有望修复

东吴证券研报认为，当前运营商收入端及成本端边际改善显著，助推业绩稳步向上，首先从收入端来看，传统业务来看，提速降费压力减小。

东吴证券研报称，随着ARPU值稳步改善，营收将逐步改善，其次运营商持续加大云计算、IDC等创新业务收入。随着传统业务的稳步改善，叠加创新业务的高速发展，将带动运营商整体业绩实现稳步向上。

此外，中国移动自上市以来一直高分红派息，累计分红超过1万亿港元。近三年，公司分红派息率超过50%，2020年股息率达到7.44%，每年现金分红超570亿元。

记者还注意到，上市前夜，港股中国移动公告称，股东授权董事会在香港联交所购回不超过约20.475亿股港股，相当于不超过2021年股东周年大会当日已发行香港股份数目的10%。

浙商证券研报亦指出，中国移动的回购计划将有效增厚公司EPS，提升每股价值，全年高质量增长。同时，行业基本面稳中向好，同时拥有较高股息率，运营商板块投资价值凸显。

该研报称，港股中国移动、中国电信、中国联通PB估值分别为0.69倍、0.48倍、0.30倍，明显低于5年历史中枢的1.13倍、0.69倍、0.68倍，更低于全球可比水平1.59倍。叠加回购、股权激励、股权多元化改革等多重催化，运营商估值有望提升。

不过当前资本市场对中国移动的情绪也有不明朗的一面。12月22日，中国移动开启申购后，根据公司披露的发行结果，网上投资者和网下投资者合计弃购金额达7.56亿元，刷新了A股最高弃购额记录。

“中国移动首日表现符合预期，预期未来中移动会围绕发行价展开争夺”，工信部信息通信经济专家委员会委员、中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林分析称。

5G赋予更多想象空间

而在股价上涨的同时，5G也给中国移动的未来赋予了更多想象空间。

据三大运营商截至2021年11月的运营数据，中国移动、中国电信以及中国联通5G套餐用户数分别为3.74亿户、1.79亿户和1.5亿户，5G渗透率分别为39.13%、48.06%和47.13%。

2021年12月31日，中国移动表示，上海移动联合中移互联网、中移研究院、中移信息技术中心、中移终端公司以及中兴通讯在5G消息创新中心成功完成5G消息专网试点。

据中国移动介绍，上述试点通过给用户和应用增加专网属性标签，并在消息系统中进行闭环管理，实现分流隔离的逻辑专网效果。5G消息专网可拓展应用到各种行业专网。

目前，中国移动建设了全球规模最大、品质一流的网络基础设施，移动基站总数超528万个，其中4G基站达332万个，占全球4G基站比例约三分之一，5G基站超50万个，规模居全球第一，5G SA网络已实现全国地市以上城区、部分县城及重点区域提供服务。

中国移动方面指出，到2022年底前，中国移动5G网络将基本实现全国乡镇以上5G连续覆盖，以及重要园区、热点区域、发达农村的有效覆盖，行业领先地位进一步巩固。

此前在接受21世纪经济报道独家专访时，中国移动集团董事总经理董昕分析称，中国移动持续助力我国信息通信业实现“2G跟随、3G突破、4G同步、5G领跑”的跨越式发展。在5G落地行业应用方面，中国移动已颇有心得，目前已在教育、医疗、矿山等领域落地了一批较为成熟的应用场景。

“当前，5G已进入由个别行业、个别场景的‘点状应用’向各行各业全流程、全环节‘整体渗透’的关键期。”董昕表示，目前中国移动已在工业互联网、智慧能源、智慧交通、远程医疗等多领域拓展5G商业化项目超4000个。到“十四五”末，力争覆盖超百万家企事业单位，助力经济社会高质量发展。

事实上，面向5G未来进行投资，正是中国移动此次IPO的重要方向之一。今年8月，中国移动披露A股招股书。中国移动称，将在“5G精品网络建设项目”“新一代信息技术研发及数智生态建设项目”等5个项目投资1569亿元，拟投入的募集资金金额为560亿元。

盘和林认为，中国移动未来的增长点主要依赖于两方面。“一个是单个用户通信费用支付的增加，在减税降费大背景下，这方面实现较为困难，另一个是多设备接入，比如工业物联网、智能汽车等等，增加设备以增加通信盈利点，以增强中移动盈利能力。相信未来会出现重磅5G应用，从而带动中移动基本面的改善。”

责任编辑：彭佳兵