10年美债收益率创9个月新高支撑美元走强对人民币汇率冲击有多大？

财联社2022-01-06 17:43:371阅

财联社（北京，记者张晓翀）讯，美联储12月会议纪要公布后，市场对美联储加速收紧货币政策的预期升温，10年期美债收益率升破1.7%创9个月新高，美元指数小幅调整后续升，人民币兑美元汇率承压。

本轮10年美债利率反弹已经持续超两周；从2021年12月29日开始，美债利率上行速度明显加快。美债利率是全球资产定价的重要变量，目前10年期美债收益率震荡上行，支撑美元指数走势偏强，后续美元指数或将进一步走高，将给人民币汇率造成一定扰动。

10年美债收益率升破1.7%创9个月新高

事实上，近期在美国通胀预期升温和劳动力市场复苏加快的影响下，市场一直猜测美联储可能在首次加息后不久开始缩表，而本次会议纪要的最主要内容就是美联储开始讨论缩表。美联储缩表将对长端利率带来更为直接的冲击，因此近几个交易日十年期美债收益率劲升20个基点（bp）左右，后续要重点关注1月末的美联储议息会议。

市场人士认为，美债收益率升高，美债收益率曲线趋于陡峭后，将吸引部分资金流入无风险利率市场，因此作为领先指标的美债收益率预示着美元指数仍有上行动力。

东吴证券宏观研究团队对财联社表示，12月美联储议息会议纪要超市场预期的部分主要是首次加息和缩表可能更快到来。市场预期2022年3月加息的概率已经超过60%，缩表的预期也让交易者联想到2018年的市场动荡。

{image=1}

短期人民币汇率仍将以区间震荡为主

随着美联储提前加息和缩表的预期不断升温，美债收益率走强将直接带动美元指数上行，人民币兑美元汇率也将因此承压。不过春节前我国外贸企业结汇需求仍较为旺盛，有望继续支撑人民币汇率保持强势，预计短期内人民币汇率走势将维持区间波动的格局。

此外今年政策面将积极推动基本面复苏，国内经济有望企稳回升，可以长期支撑人民币汇率走强，我国强劲的外贸表现和独立的货币政策也有望继续支撑人民币汇率保持较强的韧性，人民币汇率仍有在合理均衡水平区间内保持震荡的基础。

平安证券首席经济学家钟正生认为，今年美元指数仍受到美国经济复苏和美联储加息的支持，从而给人民币汇率带来一定压力。此外今年国际收支层面对人民币汇率的支持面临减弱，但在疫情不确定性的影响下、在我国扩大高水平对外开放的支持下，人民币汇率强势的基础并不会快速消退。

{image=2}