0营收的亚虹医药，成新年破发第一股

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0营收的亚虹医药，让打新者尝试到了“中签如中弹”的滋味。

1月7日，被视为“泌尿生殖肿瘤第一股”的亚虹医药登陆科创板，没想到开盘大幅破发，截至收盘大跌23.41%。

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亚虹医药收盘股价报17.5元，市值100.3亿，此前发行价定为22.98元，意味着投资者中一签将亏损2690元。有股民抱怨，“百济神州的伤口还未愈合，亚虹医药又撒了一把盐。无脑申购新股的时代彻底结束了．．．．．．”。

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新年破发第一股

今年以来A股已有中国移动、国芯科技、亚虹医药和三维天地首发上市，但仅有亚虹医药破发，成为新年破发第一股。

官网显示，亚虹医药成立于2010年3月，是一家专注于泌尿生殖系统肿瘤及其它重大疾病领域的全球化创新药公司，致力于推出全球首创（First-in-Class）药物和其它存在巨大未被满足治疗需求的创新药物。

亚虹医药保荐机构为中信证券，会计师事务所为立信。本次公开发行股票11000万股，发行后总股本57000万股。本次募投项目拟投入资金合计20.70 亿元，重点用于新药研发项目，机构认为募投项目将加快核心产品商业化落地进度，未来业绩增长潜力巨大。

机构预测，泌尿生殖药物市场近年来呈现快速增长趋势，预计到2030 年全球以及全国泌尿生殖药物市场将分别达到1499 亿美元和1987 亿元。但另一方面，截至2021 年6 月底，全球范围内已有多个NMIBC和HSIL 创新性药物处于临床试验阶段，预计未来该领域市场竞争激烈程度将会增加。

值得注意的是，尽管亚虹医药被视为“泌尿生殖肿瘤第一股”，却摆脱不了目前无在售产品、无客户、无营收的事实，从科创属性来看，两款在研核心产品部分技术均是购买得来，有投资者质疑为“皮包公司”。

两款核心产品为购买所得

招股书显示，公司目前尚未有产品上市，也没有客户和收入，因研发费用、管理费用支出，2021年前三季度，归属于母公司股东的净亏损为-1.7亿元，较上一年同期净亏损基本持平。截至2021年9月30日，亚虹医药资产总额为7.56亿元，较2020年末下降 10.39%。

能够支撑公司估值的是其研发管线，目前亚虹医药已建立靶向免疫调节正常化技术平台、前药和精准药物递送技术平台以及基于片段组合的蛋白降解嵌合体技术平台三大技术平台，拥有9个主要产品对应的12个在研项目。

具体来看公司两大核心产品， APL-1202 是全球第一个进入抗肿瘤关键性/III 期临床试验的口服、可逆性II 型甲硫氨酰氨肽酶（MetAP2）抑制剂，也是国际上首个进入关键性/III 期临床试验的非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）口服靶向治疗药物，有望填补该治疗领域的市场空白。

APL-1702是集药物和器械为一体的光动力治疗产品，主要用于治疗包括所有HPV 病毒亚型感染所致的宫颈高级别鳞状上皮内病变，为一种高级别的宫颈癌前病变（HSIL）。目前，在全球范围内尚无针对HSIL 的非手术治疗产品获批上市。因此，公司的APL-1702 有望给患者提供全新的治疗选择，让部分患者免除手术治疗的痛苦和副作用，特别是消除手术治疗对育龄妇女患者生育功能的影响。

目前， APL-1202 和 APL-1702 处于 III 期或关键性临床试验阶段，预计首个适应症将分别于 2023 年和 2024 年上市。

而亚虹医药的这两款核心产品的部分核心技术均是购买得来。亚虹医药在2019年与挪威Photocure公司签订了《许可协议》，Photocure公司授予亚虹医药APL-1702相关专利技术、专有技术、产品商标等的独占许可，许可其在全球范围内对APL-1702进行开发、制造及商业化。APL-1202也与美国约翰霍普金斯大学签订了《专利独占许可协议》。

两项协议分别对应首付款500万美元、研发里程碑款约7025万美元、销售里程碑款约1.9亿美元；以及许可费1万美元，年使用费1万至1.5万美元不等，里程碑款项合计约422万美元。此外，两款药物上市后，还有对应的销售提成。

亚虹医药在招股书中也坦言，相关合作条款涉及许可费、年使用费、里程碑付款及销售提成等多种约定，将对公司未来的资金支出和盈利状况造成不确定影响。此外，相关药物专利问题也不容忽视，此前还被上交所问询。

责任编辑：杨红卜