大成基金：紧盯美联储紧缩风险，继续关注“双碳”周期

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1月7日，上证指数重拾跌势，锂矿、白酒、光伏板块带头调整，保险、地产、油气、家电、银行板块走强，上证指数收跌0.18%，创业板指跌0.98%，本周分别累跌1.65%、6.80%。大成基金分析，总体上，本周赚钱效应相较上周减弱，风格上价值优于成长。全年来看，供给过剩、信用周期收敛、市值均衡使得2022年A股市场结构更加均衡；“赛道股”预期内增速下降不会带来股价负反馈，但需警惕披露“低预期”和周转率恶化拖累“赛道股”ROE。

从行业层面看，本周涨幅前五的行业为房地产、建筑装饰、家用电器、石油石化和农林牧渔，跌幅前五行业为国防军工、电力设备、美容护理、电子和公用事业。医药商业指数、水泥制造指数和西部大基建指数表现较佳。

从资金面看，股市资金边际恶化。本周截至周四，北上资金净流出35.92亿元。ETF方面，本周资金流出138.71亿元，其中创业板50ETF和创业板ETF易方达流入量较大，中证500ETF和300 ETF基金流出量较大。

本周A股震荡下行，北向资金交易低迷，短期市场分歧较大。当前美股估值较高，紧盯提前缩表风险，美国滞胀使得美联储将加快紧缩步伐。国资委印发《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》，从央企层面落实“双碳”工作。参考历史可比时期，未来货币政策大概率仍保持宽松，A股出现系统性风险的可能性很低。当前政策方向较为明确，但力度仍不明晰，建议关注“否极泰来”和“专精特新”两大结构性方向。

大成基金指，“否极泰来”方向中，一类是外部政策导致的反转，例如地产产业链上的家电、家具、工程机械等；另一类是不依赖于政策，自身景气推动困境反转的行业，如缺芯得到缓解后的汽车及零部件、新一轮猪周期带动下的猪肉及PPI-CPI剪刀差收敛利好的必选食品。“专精特新”方向中，重点关注光伏、军工、物联网、储能及新能源运营商等高景气度方向。

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责任编辑：张书瑗