交易员屏息以待，今晚的美国通胀数据将如何影响市场？

交易员屏息以待，今晚的美国通胀数据将如何影响市场？

来源：华尔街见闻 作者： 王眉

美国12月CPI或奔7%，续创40年新高！市场准备好了吗？

美国12月CPI数据将于北京时间今晚21：30公布，市场正在为一份“残酷的”通胀报告做准备。

以下是普遍预期：根据彭博调查的经济学家的预计，12月美国消费者价格指数（CPI）将环比上涨0.4%，同比将从去年11月的6.8%上升至7.0%，这将是自1982年6月以来的最大年度涨幅。

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对于核心CPI，经济学家普遍预期环比增长0.5%，同比将从去年11月的4.9%升至12月的5.4%。

在过去的一年，美国食品、供暖、住房等基本需求的价格飞涨。根据美银的统计，美国食品价格同比上涨了27%；取暖成本中，天然气价格同比上升30%，石油价格同比上升43%，丙烷价格同比上升54%；房租同比上涨12%，房价同比上涨18%；过去4个月，木材价格上涨了40%。

对于12月CPI，华尔街见闻此前罗列了几家投行的预测观点，其中：

瑞银预计12月美国总体CPI通胀率将突破7%，并在1月和2月达到7.3%左右的峰值，然后在春季开始持续下降趋势。

根据瑞银的研究，12月CPI中，虽然食品和能源价格涨幅放缓，但预计核心价格将在未来几个月继续快速上涨。其中机动车价格依然强劲；进口价格稳步上涨，以及租户租金应会出现额外的强劲上涨。另外预计机票和医疗服务（医疗保险价格飙升推动了这两项服务）也将产生巨大的积极贡献。

巴克莱银行预计12月整体CPI环比上涨0.4%，同比上涨6.9%，其中能源领域的通胀压力略有缓和，食品价格依然强劲；核心CPI环比上涨0.5%，同比上涨5.4%，主要受商品和服务市场的推动。

具体来看，巴克莱预计12月能源价格环比下跌0.7%，为六个月来的首次下跌。随着经济继续重新开放，对酒店服务的需求回升可能会给服务业价格带来进一步的上涨压力，包括餐馆和其他外卖食品类别。劳动力短缺也是某些服务类别物价压力升高的因素。

如果核心CPI数据“符合预期”，市场通胀担忧会有所缓解

预期这么高，今晚的通胀数据，将如何影响市场？

德意志银行宏观策略师Alan Ruskin认为，最近美国两份CPI报告的核心数据基本符合预期（11月和9月的数据），这两份报告发布后，美元指数温和走弱。这是一个迹象，表明在最近发布的CPI数据中，市场往往担心核心CPI数据会超过预期，如果数据“符合预期”，市场对通胀的担忧就会有所缓解。

值得注意的是，在9月和11月CPI数据发布后（分别在10月和12月发布），股市也表现出了类似的表现。

如在去年12月10日，美国公布11月CPI数据，虽然核心CPI同比上涨4.9%，为1991年最高水平，但符合预期，环比上涨0.5%，也与预期持平，消息公布后，当天美股反弹，美元及美债收益率盘中跳水。

对于即将到来的CPI数据，如果核心CPI达到预期的0.5%，市场很有可能会再次出现“缓解”反应。

从数据来看，到目前为止，美元指数在2022年初的表现非常令人失望，尽管美债收益率和欧元兑美元利差总体上对美元有利。

周二美元指数跌破95.5的支撑线。Ruskin认为，今晚的CPI数据即使是符合预期，美元指数也存在下行风险，但仅在数周后将站稳脚跟，因为有进一步证据表明，美联储仍将超越这些调整后的利率预期，在市场领先美联储的下一个阶段，美联储将超越市场，发出更高利率的信号。

彭博社的Vincent Cignarella则提出了一个稍有不同的观点，他建议忽略（飞速上涨的）同比通胀数据，而是关注月环比。

Cignarella认为：

“投资者需要关注的是现在的通胀走向，而不是一年前的趋势。本周的预测对债券多头来说是好消息，但对股市来说就没那么好了。”

关键在于，尽管通胀可能在未来几个月内逆转，但公司收益（以3个月移动平均线计算）似乎跟不上步伐。虽然债市希望看到通胀放缓，但如果薪资增长没有跟上步伐，很难看到股市反弹，因为较低的薪资意味着较低的收益。

最后，如果CPI数据确实“残酷”到远高于普遍预期，那么美国劳工统计局已经发出了下一步行动的信号——美国劳工统计局即将对其CPI篮子权重进行一些调整。这些调整将不会让通胀看起来比现在更高。

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责任编辑：郭明煜