华商基金吴昊：把握四大主线 四条路径优选“竞争力”

“巾帼不让须眉”，放眼公募基金行业，越来越多的女性基金经理正凭借高“研”值脱颖而出。止戈于武，泼辣而知礼，进退有度，温良更峥嵘，华商基金吴昊或许是其中最特别的一位。

近日，吴昊在接受中国证券报记者采访时，就其对“竞争力”的理解进行了充分的分享，话语间洋溢出她在装备制造业潜心10年的深厚造诣。展望2022年，吴昊认为结构性机会依然丰富，可主要围绕碳中和、汽车新时代、5G 应用和逆周期政策等四大主线寻找机会。

四条路径优选“竞争力”

在装备制造业潜心研究10年，吴昊对高端装备制造业有独立深入的理解。由吴昊管理的华商竞争力优选混合基金将于1月13日开始发行，竞争力是这只新发基金的个性标签。简单来说，这只基金专注于优选具有竞争力优势的优质企业，分享中国产业竞争力不断提升、海外市场不断扩张带来的投资机会，力争让投资人更多的分享到大国崛起的时代红利。

吴昊介绍道，产业不同，选择有竞争力的企业的切入点也是不一样的。比如高端产业，竞争力的关键词是占据技术制高点，全球扩张型大国重器；对于成熟产业，竞争力的关键词又是较高的市占率，掌握定价权；对于基础产业，关键词是产业链深度国产化；新兴产业的关键词是弯道超车，竞争力提升；周期产业，关键词是掌握定价权，穿越周期，胜者为王。

具体到投资策略上，吴昊采取自上而下资产配置与自下而上精选个股相结合的策略：自上而下，需要研究各细分行业的生命周期，选出处于上行周期的细分子行业，把握产业周期、细分行业轮动的投资机会；自下而上，要综合研判企业基本面和估值水平，精选优质个股，挖掘具有核心竞争力、长期成长性的公司。

吴昊表示，精选个股时，渗透率提升、市占率提升、价值量提升、平台力提升这四条路径需要重点把握。“如果一个公司能满足其中的大部分，可能就已经是一个大牛股了；如果能够同时满足这些条件，那比较大的概率是一个卓越的公司。”

展望2022年，吴昊认为政策层面仍然是对权益市场友好的，需求层面会有一些分化，因此市场还是有结构性的机会。吴昊认为，应把关注点放在增长和确定性上，可主要围绕四个方向寻找机会，包括碳中和、汽车新时代、5G 应用和逆周期政策。

“深度”与“广度”相结合

基金的投资管理对于广大投资者而言，难免有晦暗玄虚，难以捉摸之感。虽然最终呈现出的仅仅是一条业绩曲线，可是复杂市场环境中的复杂问题，远不是看起来的一条曲线那么简单。吴昊认为，“曲线好的时候也并不就是风平浪静，往往也伴随有问题和危机的影踪；曲线不好的时候也并不就是全无是处，通常也预示着新的边界的延展。”

那么，又该以何标准来判断基金经理的投资？吴昊认为，合格的投资策略一定要有着坚实的逻辑推演和意义内涵。至于业绩表现，长期来看则必将会是其设计思想和投资理念的自然体现。

吴昊始终要求自己要努力做到两点，一是深，二是广。“广”指的是覆盖范围，平日所学、所见、所想，无一不纳入研究，尽量不致遗漏；“深”指是的深入程度，产业周期的景气特征、经营周期的兴衰交替、市场周期的估值轮回，层层入微，复杂交错，共同作用成为了投资周期上的时间和空间。只有看得广才能不偏不倚，看得深才能不离不弃。每一个点都需要通过研究和跟踪做细致入微的观察分析才能确认，毕竟投资说到底还是从实证中来，到净值里去，马虎不得。

谈及风险控制，吴昊认为风险是多层次的，首先是认知上的风险，这就需要基金经理深度研究和跟踪，研究的越深入，风险自然也就越小。其次是突发风险，这需要落实到组合上，适度分散，逻辑独立，相当于是把风险一个个圈在局部的仓位上，一旦发生风险事件，不会给组合塌方式的压力。

吴昊坦言，投资是个苦差事，每天都要与市场、产业和个股打交道，其更新迭代之快仍让人应接不暇。在这种背景下，固守成规无疑是“刻舟求剑”的执念，所谓“苟日新，日日新，又日新”，断腕式的自省与自新，既是每天都要面临的最大压力，也是基金经理能够与时俱进战胜市场的活力源泉。

风险提示：截至2021.12.31，吴昊具有11.6年证券从业经历（7.2年证券研究经历，4.4年证券投资经历）。华商竞争力优选混合基金首募规模上限为80亿元，若基金募集过程中规模超过上限，基金管理人将采取末日比例确认的方式实现规模的有效控制。本基金发行时间为2022年1月13日至1月26日。本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者购买本基金时，请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。市场有风险，基金投资需谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。

责任编辑：石秀珍 SF183