焦炭行情走高 陕西黑猫去年净赚最高16亿 仍面临巨大资金压力

1月13日晚间，焦炭龙头陕西黑猫（601015.SH）披露2021年度业绩预报显示，公司预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为15亿元-16亿元，与上年同期（调整后）相比，预计增加13.06亿元-14.06亿元，同比增加672.5%-724%。

公司2021年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期（调整后）相比，预计增加13.16亿元到14.16亿元，同比增加758.2%到815.8%。

陕西黑猫业绩大增的主要原因在于，2021年焦化行业景气度向好，公司的主要产品销售价格持续上涨；同时，公司主要产品全年产销量大增，其中焦炭、BDO 的产销量同比增长分别约为25%和50%。另外，公司享受参股公司建新煤化投资收益同比增加。

单季度来看，按业绩预告计算，今年第四季度，陕西黑猫实现归属于上市公司股东的净利润为2.76亿元-3.76亿元，前三季度分别实现归属于上市公司股东的净利润5.25亿元、3.13亿元、3.86亿元，整体来看，单四季度业绩呈现下滑趋势。

事实上，陕西黑猫今年下半年的业绩环比下滑，也与焦炭价格下跌有关。2021年，焦炭行业整体波动远超往年，价格涨跌幅均超100%。从价格数据来看，Mysteel焦炭价格指数2021年年内最高点一度达到4090.5元/吨，而近日，该价格跌至3150元/吨左右。

{image=1}

陕西黑猫披露的经营数据显示，第四季度是公司焦炭产销量最少的季度。季度内，公司实现焦炭产量120.12万吨，销量102.53万吨，销售收入31.16亿元。

{image=2}

2021年全年，公司实现焦炭产量共计595.95万吨，销量594.69万吨，销售收入143.08亿元。公司2020年实现焦炭产量共计477.25万吨，销量461.79万吨，销售收入73.42亿元。

陕西黑猫主营业务为煤焦化及化工产品的生产和销售，主要产品为焦炭、煤焦油、粗苯、甲醇、合成氨和LNG。公司成立于2003年，2014年年底上市，上市后首年（2015年）便出现业绩巨亏，当年亏损2.81亿元。截至2020年末，陕西黑猫具有年产650万吨焦炭、30万吨甲醇、37万吨合成氨、25万吨LNG、6万吨BDO 的设计产能，公司焦炭生产能力已跻身全国前列。

受益于焦炭行业景气度回升，陕西黑猫业绩大增，但公司的流动性压力高悬，还在不断融资“输血”。

近两年，陕西黑猫用于扩产的资金需求存在较大缺口。2020年8月，陕西黑猫耗资16亿元收购控股股东黄河矿业持有的建新煤化49%股权；2020年12月，陕西黑猫公告称，拟筹措资金161.61亿元投建年产880万吨焦化项目，建设年产880万吨焦炭、100万吨甲醇、20万吨合成氨等。2021年3月，公司计划投资12.68亿元用于108万吨/年焦化升级改造项目；4月，公司计划收购两处关联方资产，涉及金额共计约1亿元；11月，公司再计划收购一处关联方资产，涉及金额约0.49亿元。

为了融资“补血”，2021年6月，陕西黑猫发布公告称拟实施配股，以总股本16.3亿股为基数，按每10股配售3股的计算原则，可配股数量总计4.89亿股，价格为3.53元/股。本次配股拟募集资金总额不超过17.16亿元，将用于补充公司流动资金。

截至2021年前三季度，陕西黑猫账面上的货币资金总额为23.74亿元，流动负债总计76.95亿元。陕西黑猫的资金压力不可谓不大。