李扬：国际基准利率的改革及其对中国的启示

2022年1月14日，由国家金融与发展实验室、第一创业证券股份有限公司、新浪财经联合主办，第一创业债券研究院承办的第七届中国债券论坛在北京举行，主题为 “新格局?新秩序”。国家金融与发展实验室李扬、清华大学国家金融研究院朱民、中国财政科学研究院刘尚希、中国人民银行周诚君等专家学者、行业嘉宾云端汇聚，从政策和市场视角，共商债券市场发展大计，展望2022年债券市场发展前景。

中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室&第一创业债券研究院理事长李扬作为主办方致辞，并围绕“国际基准利率的改革及其对中国的启示”发表主题演讲。李扬表示，LIBOR作为全球基准利率为全球金融市场提供了诸多便利，但由于其所依赖的银行间拆借市场逐渐萎缩、价格被操纵的情况频发、银行信用受到质疑等缺陷，以国债为抵押的回购利率成为理想的替代者。新基准利率具有基于市场真实交易形成、市场基础更为扎实、以国债为抵押品因而强化了货币政策和财政政策间的联系等优势。新基准利率改革使得离岸美元定价权回归美国，意味着美联储对全球金融市场的影响途径更加直接、效果更加显著，并将大幅增加对美债特别是国债的需求。李扬指出，随着数字经济的发展，新基准利率改革可能是完成了一次革命，也可能酝酿着一次新的革命。数字经济对新基准利率的改善主要体现为信用关系的技术化，采用新技术手段可以改善基准利率市场的价格发现功能。最后反观中国的利率体系，仍存在诸多问题，如利率种类繁多且复杂、缺少无风险基准利率、利率间缺乏有效关联、利率体系多渠道传导且相互分割、货币资产传导机制缺乏效率等，因此，打破各自为战的局面、建立统一市场是当务之急。

责任编辑：李铁民