美联储3月加息后 向外界传达日后政策走向将困难重重

美联储1月会议临近，官员们对于年末通胀率将会像预期一般跌至3%以下信心不足，已经开始表示，或许需要比预期更快加息。

本月，多位官员提出了在3月份加息的可能性，且今年有可能需要加息四次，甚至五次。而短短几周前，他们还预计2022年加息三次；这一转变将令1月25-26日的会议蒙上阴影。

这也凸显了在疫情持续不散的情况下，提供政策指引所面临的最大挑战之一：由于经济数据上下波动迫使美联储不断修正经济展望，如何才能与外界沟通未来的政策行动。

“之前面临低通胀和通胀下降的压力时，前瞻指引是权宜工具，”LH Meyer/Monetary Policy Analytics驻华盛顿经济学家Derek Tang表示。“如果风险是双向的，或偏向上行，不清楚是否仍旧是可持续的。”

过去二十年，央行官员们放弃了含糊不清的做法，而是明确表达政策预期。前美联储主席本·伯南克引进了预期和现已知名的“点阵图”，让所有美联储官员明确列出利率展望。

其目的是限制投资者的猜测，而这通常都会导致不必要的市场波动。随后经济进入了“大稳健”阶段，低通胀、长期扩张使得他们更容易暗示未来两或三次会议的政策意图。

然而，最近通胀的飙升使得2021年CPI升至39年高点7%，新冠病毒变异株的风险导致供应在需求高涨的背景下进一步稀缺，令官员们暗示也许他们没有那么具有可预测性。

去年9月的点阵图显示今年加息一次。到了12月，就增加到了三次。周四，美联储理事Christopher Waller表示，或许需要加息多达五次，但若物价压力如预期缓和，可能不用这么多次。

其他官员也开始敲响年内加息四次的警钟。费城联储银行行长Patrick Harker表示，他认为需要加息三次。“如果通胀不受到控制，我也可能会赞成加息四次，”他说道。在波士顿联储银行找到新一任行长前，Harker作为替补在政策委员会享有投票权。

2022年的另一位投票委员James Bullard表示，加息四次是有可能的。

责任编辑：李桐