航母级券商方案破冰:商业银行望获券商牌照 资金热捧银行系券商
原标题:“航母级券商”方案破冰 商业银行有望获券商牌照!资金热捧银行系券商 来源:证券市场红周刊
记者丨牛锋
6月27日,《财新周刊》援引权威人士消息称,证监会计划向商业银行发放券商牌照,或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。
如果该消息得以证实,将意味着我国金融分业经营状态被改变,回归到混业经营状态。对于金融圈而言无疑是具有重大意义的。而市场最为关心的问题是,潜在的政策意图究竟是想打造“全能银行”还是“航母级券商”?
“该传闻之前已有,与此前关于打造‘航母级券商’其实同属一个发展思路。”山西证券非银金融分析师刘丽在接受《红周刊》记者采访时表示。
其实,从大背景看,这并不违背我国券商业发展诉求,更多地体现了政策对券商业发展的重视。今年4月起,我国金融市场已基本实现全面开放,国外券商、保险公司等可以来我国开办全资公司分享国内业务。对于竞争本就非常激烈的我国券商业而言,则要面对更为苛刻的挑战。恰处于风口浪尖的窗口期,国内“航母级券商”仍是空白,证监会此时计划向商业银行发放券商牌照也就顺理成章。
与打造“航母级券商”所处的时机和紧迫性不同,尽管打造“全能银行”的趋势也属必然,但目的更多是争取海外市场,且对标对手为国际投行,并已有进展,如中国银行(维权)通过全资子公司中银国际控股有限公司间接持有中银国际证券约9.28亿股股份,已拥有开拓境内外券商业务的资质。中国银行去年净利润近2019亿元,中银证券同期净利润近8亿元,占比近0.4%。
我国当前金融体系中,券商与商业银行并不处于同一赛道,后者独大的特征明显,拥有基金、信托、租赁牌照的银行较多;而前者依托牌照仍以轻资产业务――承销、经纪、资管――为主,而更具投行功能的重资产业务――自营、直投和做市等――还急待发展。如果商业银行获得券商牌照,成为真正的银行系券商,则可凭借自身网点、客户资源等优势更为迅速地崛起,改变当前的证券行业竞争格局。
银行系券商受追捧
至于落地方式,其一是证监会向商业银行直接发放牌照,商业银行成立子公司。这种结果对现有的券商来说,挑战比较直接。但根据现行的《商业银行法》,我国当前的金融监管制度是“分业经营,分业监管”,证监会对商业银行直接发放券商牌照大概率不会一蹴而就,即便兑现,展业过程也需要相当时间。另一方式则更为激进与大胆,即银行系券商与银行重组,潜在的具有兄弟关系的配对儿公司有光大证券和光大银行,招商证券和招商银行、中信证券和中信银行之间,广发证券与广发银行(未上市),当然目前这只是热议而已。综合看,该市场消息的改革激励意义重大,但短时间内不会对券商业市场格局构成颠覆性影响。
在该市场消息出现以前,券商股已有表现,近5个交易日,券商板块涨8%,W资金数据显示,主力净流入逾65亿元,显著高于其他板块。银行系券商领涨:光大证券累计上涨逾35%,招商证券累计上涨近20%,广发证券、中信证券累计涨超6%。
截至6月24日,近5个交易日两市主力资金流向分布统计:
{image=1}来源:证券市场红周刊
有未具名的上市券商人士对《红周刊》记者表示,市场追捧主题是银行系券商,光大、招商证券都是央企金融集团,在上市券商中,两家公司所背靠的(上市)银行也是最大的。但本轮炒作的出发点更倾向于是券商资管大集合加速落地和预期。券商资管告别通道业务已超2年了,管理层更有意引导券商资管向积极主动型资管转型,近期券商资管的大集合改造落地节奏加快,各类公募化产品中,银行系券商公募化产品的销售渠道优势最明显,这也取决于券商所背靠银行的规模与客户渗透能力。
截至6月24日,近5日券商股主力净流入率排名前10
{image=2}来源:证券市场红周刊
从近5日的个股资金流向看,招商、兴业证券等银行系券商的主力净流入率相对突出。北上资金方面,“聪明钱”对银行系券商的风险偏好也快速上升,集中流入较高的有招商证券、光大证券和中信证券。在截至6月24日北上资金持仓统计中,方正证券、华泰证券、中信证券、东方财富年内被北上资金持仓占流通A股比例创年内新高,而对光大证券和招商证券的持股比例也接近年内高点。
截至6月24日,北上资金持仓券商股排名前十(按占流通股之比)
{image=3}中信证券北上资金流向统计:
{image=4}招商证券北上资金流向统计:
{image=5}光大证券北上资金流向统计:
{image=6}兴业证券北上资金流向统计:
{image=7}来源:证券市场红周刊
目前来看,“证监会计划向商业银行发放券商牌照”之传闻对券商板块有正面影响,但是鉴于法律制度以及落地方式不确定性因素,投资者仍不宜急于追高。创业板注册制落地后,深化改革预期仍较强,科创板T+0交易,创业板涨跌幅20%,这些都有潜力成为后期改革创新的主题。再加上流动性宽松、更重要的《证券公司分类监管规定》大修征求意见稿已出炉,方案酝酿中,其旨在鼓励券商资管产品对权益类资产(股票、股票型基金等)加大配置,这些是驱动券商股中期走牛的因素。
(文中提及个股仅做分析,不做投资建议)
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