5元发行价格低不低？ 光伏组件巨头晶科能源明日申购

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21世纪经济报道记者曹恩惠 上海报道 根据新股发行安排，1月17日，光伏组件巨头晶科能源（688223.SH）将开启申购，发行价为5元/股。

据晶科能源此前发布的公告，1月17日，该公司开启网上、网下申购。其中，网上每笔拟申购数量上限为28万股，即顶格申购需要沪市市值为280万元；网下每笔拟申购数量上限为3亿股，下限则为500万股。

此次，晶科能源拟发行股份20亿股，占发行后总股本的比例为20%。这意味着，按照每股发行价格5元，该公司发行时参考市值为500亿元。不过，参照同行可比上市公司天合光能（688599.SH）——该公司于2020年6月10日登陆科创板，首发价格为8.16元/股。上市首日，天合光能涨幅110%，市值大涨。

“5元的发行价格并不贵，甚至有可能低估了。”一位不愿具名的投资人士对21世纪经济报道记者表示，不拆除压低发行价格的可能，为后续留有升值空间。

21世纪经济报道记者注意到，在最近一年内的科创板新股发行中，晶科能源的发行价格排在倒数第七位，且仅次于另一家风电企业电气风电（688660.SH）。而与之形成鲜明对比的是在去年12月20日登陆科创板的光伏逆变器公司禾迈股份（688032.SH），该公司头顶A股最贵发行价的“光环”，上市之后，股价也受估值影响持续震荡。

事实上，5元/股的发行价，在一定程度上也给予了晶科能源的溢价考虑。公告显示，对应2020年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润额，晶科能源此次发行价的市盈率为54.90倍，高于其所属行业前三个交易日的静态行业市盈率。

但显然，这只是晶科能源上市后的起点估值。

一方面，根据科创板上市交易初期的涨跌幅设置：前5个交易日不设价格涨跌幅限制，第六个交易日开始股票涨幅限制为20%。这给晶科能源股价能否在上市初期持续刷新股价新高，留下了想象空间。

另一方面，同行上市公司天合光能和晶澳科技（002459.SZ）给了晶科能源可比的估值参考。截至1月14日，天合光能和晶澳科技动态市盈率分别为91倍、92.5倍，市值分别为1415亿元、1413亿元。

值得一提的是，根据晶科能源公布的初步询价情况，报价分化较为严重，区间范围为1.67元/股至50元/股。而剔除无效报价和最高报价后网下投资者的报价中位数为6.61元/股，其中，基金公司、保险公司、证券公司、私募基金、合格境外机构投资者等网下投资者报价中位数区间为5.50元/股至6.82元/股。

尽管发行价格最终确定得不高，但从实际募资情况上看，晶科能源仍然受到热捧。按照此前的招股计划，该公司拟募资60亿元，但实际净募资额达到了97.25亿元。

财务数据显示，晶科能源今年前三季度净利润下滑。报告期内，该公司实现营业收入242.74亿元，同比增长0.76%，实现净利润7.21亿元，同比下滑4.39%。业绩预告显示，晶科能源2021年度预计实现营业收入360亿元至385亿元，实现归属于上市公司股东的净利润则为8.30亿元至8.70亿元。

晶科能源的主营产品包括光伏组件、硅片和电池片。其中，其主要收入来源为组件，2021年上半年实现营业收入142.85亿元，占比达90.84%。

作为全球组件龙头企业，晶科能源2016年至2019年连续四年全球光伏组件出货量排名第一。但这一位次，在2020年开始转变。随着隆基股份（601012.SH）、天合光能和晶澳科技组件出货量不断提升，在2020年晶科能源组件出货量下滑至次席。而在去年，其又被天合光能和晶澳科技赶超。

根据行业媒体PV Tech近日发布的《2021年全球组件供应商top10》排名，晶科能源出货量排在第四位。不过，受到募资到位、新产能投入的影响，晶科能源未来的组件出货量或将进一步提升。

值得注意的是，随着晶科能源即将科创板发行上市、阿特斯太阳能科过会，光伏组件五大巨头企业也将迎来齐聚A股的盛况。

责任编辑：彭佳兵