Martin Tillier：当今股市最好的先导指标

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纳斯达克（NASDAQ）官网的专栏作者Martin Tillier日前撰文表示，如果把纳斯达克指数和石油价格作为领先指标，那么会得到比较明确的市场预示。

以下为《线索Clues》对该文的中译版（摘录）：

当今股市最好的先导指标是什么？（原标题：What Is The Best Forward Indicator For The Stock Market Today?）

来源：NASDAQ

作者：Martin Tillier

当我在写关于金融市场的文章时，人们的第一个问题几乎总是问我认为市场将走向何方。我有一个标准的、不正式的答案“它将会上下波动”。前几天，在进行了另一翻交流之后，有人问了一个比平常（股票方面的建议）更有趣的跟进问题。这一次，有人问我认为目前股市最好的先导性指标是什么。

这引起了我的思考。我从来没有以这种角度分析过。不管有人为了推销他们的系统会告诉你什么，都没有神奇的、绝对可靠的信号。分析股票市场，或者任何市场，都是一个多层次的过程。

直到10年前，我都会说这一切都始于和结束于债券利率，特别是美国30年期国债或长期国债。这是每个市场的每个交易者都会使用的指标。如果长期债券的收益率上升，那么与美国经济状况直接相关的股市和其他市场也将很快跟进。然而，在2008年9月的经济衰退之后，美联储（Fed）和其他央行迄今已经降息，并启动了大规模的量化宽松计划，导致主权债券利率现在完全扭曲。

从历史的角度来看，目前整个收益率曲线都处于低迷状态，这不是因为所有人都对经济十分乐观，而是因为美联储正在压低它。除此之外没有什么有用的信息，所以我不得不另找线索。

一个基本案例是通过研究全球经济状况和资金流向，然后深入到美国的状况，后续探讨这些状况如何影响特定部门和行业。只有这样，我才转向图表寻找技术设置，然后进行公司特定的研究。在这一点上，我不是在寻找投资股票的理由，而是寻找不投资的理由。如果我没有找到任何理由，或者如果这些理由远远不足以支撑，那么这个想法就是可行的交易。

没有任何一个可以预测股市前景的指标，而到目前为止，对于今年常受关注的两个市场所发生的一切，就能说明原因。

纳斯达克指数（以下用纳指100ETF（QQQ）表征）及原油价格（以WTI原油基金（USO）表征）均可用作美股大盘指数基金（SPY）的预测指标。从理论上讲，纳斯达克代表着许多年轻的、有活力的、技术导向的公司，它是判断市场风险承受能力的良好指标，油价则是反映实际经济状况的良好指标，它对需求变化的反应最为迅速。

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正如你从上面的图表中所看到的，现在的问题是他们正在发出相互矛盾的信号。迄今为止，纳斯达克涨幅超过标普500指数，涨幅为14%，而标普500指数下跌了5%。另一方面，同期石油价格下跌了74%，这表明经济形势严峻。

因此，投资者应该相信哪一个呢？

简要回答是：两个。在当今的特殊情况下，在当今的特殊情况下，巨大的差距实际上并没有发出矛盾，而是发出了关于各自的明确信息。

石油受其自身供应动态的影响。年初供过于求，再加上需求疲软，导致大宗商品价格暴跌。不过，由于钻机数量快速下降和OPEC+延长减产措施，已经大大减少了供过于求的局面，但原油价格几乎没有反弹。这告诉我们，目前的需求仍然非常疲弱。

纳斯达克则更有先导性。正如我在本周早些时候指出的那样，购买纳斯达克股票不像过去那样存在很大的风险。事实上，买入领涨的大盘科技股是相当保守的做法，但即便如此，这种差距确实显示出一些长期乐观情绪。

这个市场没有一个可预测的指标，但两者的结合表明，两个指标看似虽然有些矛盾，但却可以揭示一些结果。

如果我们把纳斯达克（指数）和石油（价格）作为领先指标，那么信息很明确。目前的情况比股市所显示的还要糟糕，这意味着在未来一周左右的时间里，市场将会更加动荡，但除此之外，一切都会好起来的。对投资者而言，这意味着要做好准备，经受住一些波动，并可能在出现任何持续的大幅下跌时配置可用现金。

（线索Clues / 李涛 编译：高华西）

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责任编辑：李涛