新兴市场或许时来运转 新年伊始跑赢美股幅度为1990年以来最大

从新年伊始三周的表现看，新兴市场股票脱颖而出的时代或许近在眼前。

MSCI新兴市场指数对比标普500指数的相对表现创下1990年来最佳年度开局。该指数的盈利预期正在以两倍于标普500指数的速度增长。更重要的是，发展中国家股票仍然便宜近40%，在科技股引发美股大跌的时候提供了买入机会。

虽然新兴市场股市周一受到俄乌局势的拖累，说明它们容易被全球避险情绪左右，但总体运程的好转表明，它们能够在艰难的一年中保持对美股的优势。此前，有鉴于2013年的减码风暴和近几年的中美贸易战，MSCI新兴市场指数经历了一个“失去的十年”，与美股的相对表现跌至20年低点。但现在，这个MSCI指数得到投资者的亲睐。

以下几个图表显示了2022年发展中国家股票的前景：

自1月1日以来，MSCI新兴市场指数与标普500指数的比率已经上升9.5%。前两次（1990年和2001年）新兴市场指数有这么大幅度的跑赢表现之后，发展中国家股票的跑赢行情分别持续了3年和7年。以前的上涨行情往往是受大宗商品价格暴涨推动，吸引资金流向高度相关资产。这一次，彭博大宗商品指数处于牛市，接近七年高点。

虽然防疫封锁和疫苗接种不足的经济影响在疫情期间让大多数新兴市场很受伤，但迎头赶上的希望越来越高，新兴市场出现了反弹。分析师上调发展中国家公司盈利预测的速度是美股盈利预测上调速度的两倍，说明了对疫后复苏的乐观。

在对比美股的相对估值跌至2006年以来最低水平之后，新兴市场股票现在正在复苏。折价幅度已从去年底的43%收窄至38%，但这并不意味着它们正在变得昂贵：距离26%的历史平均折价幅度还很远。换句话说，它们目前罕见地出现了估值诱人和价格动态向好的双喜临门。

新兴市场股票目前的出色表现来自何处？由于估值高，亚洲方面表现不佳。天平已向拉美股票倾斜，智利、秘鲁等国政治风险消退，以及他们与大宗商品价格的相关性，都在吸引投资者。该地区去年在新兴市场中落伍，但现在正在领涨。

责任编辑：李桐