招商宏观：12月结售汇顺差的意外与不意外

【招商宏观刘亚欣】12月结售汇顺差的意外与不意外

轩言全球宏观

2021年12月，银行结售汇顺差2929亿元人民币，代客结售汇顺差3291亿元，达到年内峰值；而1-11月银行结售汇均值仅为1301亿元。从绝对规模而言，本月结售汇顺差确实较为亮眼。但这也并不意外，根据我们的季节性分析，年末和年初结售汇顺差一直偏高，2020年12月其实也出现了结售汇顺差大增的情况，但后续会出现回落，并且央行退出常态式干预后外汇占款自2017年以来一直没有明显增长。央行外汇占款不增，而银行结售汇顺差大增，意味着这部分外汇由银行承接而非在企业与个人之间消化，也起到了一定的平抑汇率波动的作用，从结果而言，12月人民币汇率表现平稳，未明显升值。

{image=1}

责任编辑：郭建