行情已到临界点？大跌之后怎么办？八大基金公司火线解读

继美股昨夜“惊魂”后，A股市场今天大幅调整，上证指数、深成指分别跌破3500点和14000点大关，收盘均下跌超2%，创业板指更是深跌2.67%，跌破3000大关。

据悉，今日下跌股票数量超过4300只，创出历史记录，此外，北向资金流出36亿元。

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公募火线解读大跌原因

为何出现超预期的下跌？盘后，多家基金公司紧急发布观点解读。

华夏基金表示，今天市场调整，外部风险仍是重要主因。从全球范围来看，投资者避险情绪显著升温，地区危机形势短期正在波及包括农产品、工业金属、股票和债券等主要资产价格，对A股市场风险偏好也带来负面冲击。

中欧基金认为，三大原因造成今日下跌：一是近期乌克兰紧张局势日益升级，国际资本市场对此均作出较为剧烈的反应；二是年初以来美联储鹰派表态强硬，不断强调通胀的立场和加息前景，使得年内多次加息的可能性大幅提升；三是本周为春节前最后一个交易周，国内A股市场在节日前往往出现成交萎缩的现象，在当前市场风格转向和机构投资者再配置之下，市场资金面的下滑容易放大节前的潜在波动率。

事实上，这一轮下跌行情从去年年末就已经开启。招商基金表示，去年12月中旬以来，随着正向驱动逐渐弱化，市场在海外流动性冲击、地产信用风险等众多负面因素影响下持续调整。而今日市场在海外情绪影响下加速下探，回落至阶段低位。

金鹰基金则表示，年初以来A股市场的较弱表现，是多重负面因素的共振反映。一方面是外围货币紧缩预期的压制，另一方面是年初机构资金调仓和春节前市场情绪偏保守。对去年涨幅较大、机构抱团较多的A股偏成长方向构成更显著压力，并导致机构调仓步伐有所加快。

后市行情何去何从

急跌过后，市场将何去何从？对此多家基金公司表示谨慎乐观。

华夏基金表示，虽然市场在波动过程中持续走弱，但仍认为本轮指数的调整幅度和持续时间相对有限，大概率类似于2021年2月底和2020年3月初的下跌，持续性不会特别强。预计节后随着风险偏好的修复，特别是稳增长政策显现效果，市场仍有反弹机会。

大成基金也表示，短期市场超跌，短期有望迎来修复机会。

招商基金分析称，在节前市场快速回落后，对节后市场行情或更为乐观。一方面，积极因素将逐步向上修正，央行将继续积极“靠前发力”，基建与制造业投资有望加快发力。另一方面，负向因素将加速收敛。海外流动性预期的冲击将逐步消化，同时地产信用风险亦将逐步暴露消化。整体来看，当前投资者短期风险偏好已处较低水平，向下空间有限，春节后市场将逐步回温。

泰达宏利认为，加速下跌的三大逻辑并不牢靠。首先地缘局势对全球股市的影响有限，海外市场已出现反弹，表明投资者更注重企业财报和美联储的关键政策决定。其次，即便本周联储议息结果偏鹰，A股也没有理由跟随外围流动性发生回撤，毕竟今年我国整体货币基调仍旧延续信用宽松，可谓是全球央行少有的“宽松绿洲”。最后，节前避险情绪只是短期行为。春节之后，预计市场筹码多集中于确定性较强的“稳经济”赛道以及具备业绩支撑的成长性行业。“聪明资金”很可能会在节前最后几个交易日逢低布局。

“稳增长”将成结构性亮点

持续下跌的行情中，结构性亮点同样被基金公司灵敏捕捉。

金鹰基金表示，春节前，在“稳增长”政策尚未充分落地前，A股资金风险偏好总体仍倾向于防御。短期，更偏向预期政策催化下的低估值“稳增长”主线，即银行地产链、新老基建链和大众消费等。

信达澳银基金认为，跨年后市场普遍下跌，但稳增长板块表现突出，相对收益明显。投资上可以关注三个方面：一是交运、养殖、地产链等超跌行业修复；二是碳中和领域，如绿电、新能源、风电光伏等；三是军工、环保、建筑等逆周期板块。

招商基金则将大盘价值与稳增长主线作为2022年结构主线。公司表示，2021年大盘价值个股表现并不占优，但立足当下，2022年寻找具备明显高景气优势的行业将更为困难。随着稳增长主线浮出水面，盈利结构的再分配以及中下游的修复将成为价值提升的重要线索。

华夏基金分析称，在稳增长政策下，国内经济有望在一季度看到改善，与稳增长相关的电力投资和新能源链条、地产基建产业链、数字经济等方面仍将相对景气，经过大幅调整后，配置性价比已经显著提升，后市反而可以更为乐观。

中欧基金也表示，A股已逐步浮现再配置机会，建议关注中国经济稳增长主线下的投资机会，重点关注可选消费中具备较强盈利和估值弹性的行业，如白酒、家电和服务消费等；以及稳增长相关的基建投资中，增量弹性较大的领域，尤其是涉及双碳领域的能源基建和新能源电力运营商等。

热门赛道现分歧

以新能源为代表的成长板块在这一轮调整中备受伤害，基金公司对其看法也有显著分歧。

金鹰基金表示，新能源、军工等科技板块在2022年或仍保持高景气。经此轮调整后，在随后的年季报密集披露期，业绩高增、性价比合适的景气方向或仍可为，当前调整或有望提供年内较佳的低吸机会。

信达澳银认为电动车和新能源发电的长期逻辑未发生变化，当前估值已回到比较舒适的位置，股价启动时间点还需要跟踪基本面变化，看一年左右的维度，新能源领域部分标的的投资性价比已经开始显性。

浙商基金基金经理胡羿表示，阶段性回调后春季行情依然可期。同时，新能源车等赛道依然维持高景气，挖掘结构性机会、追求Alpha收益会是今年投资的主要发力方向。

责任编辑：杨红卜