增收不增利股价跌五成！蓝思科技跨界光伏有戏吗？

投资时报2022-01-27 17:26:120阅

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截至2022年1月26日，蓝思科技股价收于18.16元/股，较上年1月18日触达的40.86元/股高点已跌超五成

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《投资时报》研究员吕贡

2021年以来，股价波动走低的蓝思科技股份有限公司（下称蓝思科技，300433.SZ），日前首次实施回购公司股份。

蓝思科技近日发布公告称，公司首次通过回购专用证券用户，以集中竞价方式实施本次股份回购，回购股份数量为135.22万股，占公司总股本的0.027%，最高成交价为20.50元/股，最低成交价为20.23元/股，支付的总金额为2755.69万元（不含交易费用）。

2021年10月25日，蓝思科技就曾抛出了此次实施的股份回购计划，拟以自有资金以不超过30元/股的价格回购3亿元至5亿元的公司股份，回购股份将用于实施员工持股计划或股权激励计划。

《投资时报》研究员注意到，抛出回购计划的当日，蓝思科技发布了2021年第三季度报告。财报显示，该公司前三季度出现了增收不增利的情况，营收同比实现30.07%的增长，而归母净利润则同比下滑3.94%。结合该公司在资本市场的表现，2021年以来，该公司的股价也处于持续低迷态势，截至2022年1月26日收盘，每股仅报价18.16元，相较上年1月18日触达的40.86元/股高点，已跌超五成。

值得关注的是，2021年11月蓝思科技曾豪掷10亿元设立全资子公司，“跨界”进军光伏领域，该公司此举是否意在促进公司业务的多元化发展？未来，多元化拓展的业务是否有望成为该公司的第二、第三甚至更多增长曲线？针对上述业绩以及未来发展的一系列问题，《投资时报》研究员电邮沟通提纲询问该公司相关部门，截至发稿尚未收到公司回复。

业绩增长不稳定

于2005年3月在深交所创业板正式挂牌上市的蓝思科技，是一家以研发、生产、销售中高端视窗防护玻璃面板、外观防护新材料、电子功能组件、整机组装为主营业务的公司。依靠在消费电子和新能源汽车行业的深耕，该公司赢得了一批国际知名品牌客户资源，如苹果、三星、小米等。

2021年上半年，蓝思科技营收利润同比双增。其中，营收同比增长37.41%至213.91亿元，归母净利润同比增长20.73%至23.08亿元。在半年报中，该公司还表示，在各大客户的支持下，公司消费电子和新能源汽车各项主营业务下半年将进入年度生产和交付旺季。

不过2021年第三季度，该公司归母净利润为9.89亿元，同比下降34.97%。或是受到第三季度利润下滑的影响，蓝思科技在2021年前三季度营收同比增长30.07%至339.26亿元的情况下，归母净利润同比下滑3.94%至32.97亿元，增收不增利。

《投资时报》研究员注意到，近年来蓝思科技业绩并不稳定。数据披露，2017年至2019年，该公司的营收同比增速呈现逐年下滑趋势，由2017年的55.57%降至2018年的16.94%和2019年的9.16%，时至2020年和2021年前三季度，分别回升至22.08%和30.07%，而相较2017年的增速仍相差超20个百分点。

同时，蓝思科技的归母净利润处于忽升忽降的波动态势，2017年至2020年及2021年前三季度，其净利润同比增速分别为70.07%、-68.88%、287.56%、98.32%和-3.94%。

蓝思科技近段时间来的现金流也值得关注。据悉，在发布首次实施回购公司股份公告的前几日，蓝思科技还发布公告称拟使用不超过60亿元暂时闲置募集资金暂时补充流动资金，而2021年2月，该公司也有过发布公告称拟使用闲置募集资金暂补流动资金的情况。

《投资时报》研究员注意到，蓝思科技2021年前三季度经营活动产生的现金流量净额仅有36.92亿元，相较2020年年末减少近40亿元。

蓝思科技营业收入及归母净利润同比增速情况（%）

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高管违规减持1.6万股

除了不稳定的业绩以外，蓝思科技的管理层亦出现“小插曲”。日前，蓝思科技发布公告称，董事会于2022年1月11日收到公司副总经理蔡新锋提交的《关于误操作导致违规减持公司股票的情况说明及致歉声明》，其因误操作个人证券账户，导致在未预先披露减持计划的情况下，通过集中竞价交易方式违规减持公司股1.60万股，占该公司目前总股本的0.0003%，减持均价为21.55元/股。据悉，蔡新锋减持股份前持有蓝思科技股份6.60万股，占该公司目前总股本的0.0013%。

公告显示，经蓝思科技核实，上述减持行为不构成短线交易；未发生在窗口期内，亦未在内幕信息敏感期内，不存在利用内幕信息进行交易的情形。

在公告中，蓝思科技对于此次公司高管违规减持事项进行了致歉说明，公司表示，一方面，蔡新锋本次减持公司股份并非主观故意违规，系因误操作证券账户所致。发生上述违规减持行为后，蔡新锋本人认识到了违规事项的严重性，主动向公司报告并检讨，同时表示日后将谨慎操作个人证券账户，加强对相关法律法规的学习，杜绝此类事件再次发生。

另一方面，蓝思科技表示，公司已对违规高管进行了批评教育和处罚，并立即再次组织公司实控人、董事、监事以及高级管理人员对相关法律法规及规范性文件进行学习，督促相关人员严格遵守股份管理各项规定和要求，避免类似事件再次发生。

设子公司进军光伏领域

近年来，在持续推进主营业务发展、深耕行业市场前景广阔的消费电子和新能源汽车领域的同时，蓝思科技还在尝试拓宽公司的业务边界，进军光伏行业这一大赛道。

2021年10月，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》（下称《方案》）。《方案》中提出，“要大力发展新能源，全面推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展，坚持集中式与分布式并举，加快建设风电和光伏发电基地。加快智能光伏产业创新升级和特色应用，创新“光伏+”模式，推进光伏发电多元布局。”

同年11月初，蓝思科技便发布了关于对外投资设立子公司的公告，表示为紧抓全球双碳目标下能源供给结构变革带来的新能源光伏产业发展机遇，公司在已掌握相关产品、设备技术的基础上，在得到相关行业客户的认可下，设立全资子公司湖南蓝思新能源有限公司（下称蓝思新能源），注册资本为10亿元，主要从事光伏玻璃产品、光伏设备及元器件、光伏发电项目等业务，并获得了长沙市岳麓区市场监督管理局下发的营业执照。