贝莱德首席固收策略师Thiel：美联储有过于鹰派以致政策失误的风险

贝莱德的首席固定收益策略师警告称，美联储在努力遏制主要由全球供应链混乱造成的通胀，这个过程中可能会出现鹰派政策失误。

Scott Thiel表示，激进加息可能会削弱商业周期的复苏，而劳动力市场仍在从疫情的冲击中恢复。在美联储本周结束为期两天的政策会议后，主席鲍威尔支持3月首次加息，并为比预期更频繁甚至更大幅度加息的可能性敞开了大门。

“这是重启，不是复苏，随着我们回到潜在水平，经济将以更快的速度放缓，”Thiel在电邮中写道。“更重要的是，通胀的主要驱动因素是供应受限，而不是经济过热。政策失误和过度紧缩的风险正在上升。”

部分人士指出，衡量经济健康状况的美国国债收益率曲线已经在发出警报。2年和10年期国债收益率差本周收窄至61个基点，为2020年10月以来最窄。同时，美国隔夜掉期利率18个月期至2年期远期合约触顶后略微下降，表明一些交易员认为美联储最终将需要放松政策。

市场预期美联储今年将加息近五次。彭博经济研究称存在加六次的可能。而就在几个月前，市场预期的首次加息时间还是2023年。

Thiel预计，加息周期将在最终联邦基金利率达2%左右时结束。这意味着七次各25个基点的加息。

贝莱德继续看跌债券，预计回报为负，因价格压力加速上升，而且在收益率处于历史低位之际持有长期国债的安全性存在疑问。Thiel重申该公司对股市看法正面。

鲍威尔说劳动力市场状况与充分就业相一致，引起了Thiel的注意。鲍威尔去年12月曾表示，美联储将把利率维持在零附近，直到实现充分就业。他与其他美联储官员还一再表示，寻求劳动力市场“广泛而全面”的复苏。

虽然美联储尚未明确说明如何定义充分就业，但当前的劳动力市场数据表明，该指标基于广泛的统计数据，而不是个别人口统计类别。

“最近几个月， 美联储实际上重新定义了充分就业，而且从这次会议开始，很明显美联储打算更快地‘正常化’，”Thiel表示。“美联储似乎在淡化广泛而全面的劳动力市场目标。而这只会提高政策失误的可能性。”

责任编辑：郭明煜