疫情重压下，欧元区四季度GDP“如期”显著放缓，全年复苏慢于美国

原标题：疫情重压下，欧元区四季度GDP“如期”显著放缓，全年复苏慢于美国

来源：华尔街见闻

作者： 杜玉

欧元区和欧盟四季度的环比增幅均较三季度显著放缓。因依赖出口和受供应链瓶颈干扰严重的汽车业，欧元区第一大经济体德国继续落后于区内平均水平，四季度环比萎缩0.7%。但欧洲主权国债收益率普涨，不少分析师预计，欧元区经济将从今年二季度起显著回升，并在上半年重回疫情前水平。

据欧盟统计局周一公布的初值统计，欧元区19个国家的GDP在2021年第四季度环比增长0.3%，符合经济学家预期，同比增4.6%，略低于预期的4.7%。欧盟27国的整体GDP在去年四季度环比增0.4%，同比增4.8%。数据显示，欧元区和欧盟四季度的环比增幅均较上一季度显著放缓。

去年三季度时，欧元区GDP曾环比增长2.3%，但同比增长3.9%弱于四季度的同比增速；欧盟GDP曾环比增2.2%，同比增长4.1%同样弱于四季度的同比增速。

同时，基于季节性和日历调整后，欧元区和欧盟2021年GDP均增长5.2%。欧洲去年末和全年的经济表现二读数据将于半个月后的2月15日发布。分析可知，欧洲整体复苏速度仍慢于美国，美国去年四季度GDP环比增1.7%，同比增5.7%。

在国别数据方面，去年四季度，西班牙经济环比增2%在欧元区国家中季度增幅最大，其次为GDP环比增1.6%的葡萄牙和环比增1.4%的瑞典。拥有最严新冠限制措施的奥地利经济萎缩2.2%，在陷入萎缩的国家中幅度相对最深。但去年四季度欧洲所有国家的同比增长率都为正数：

由于依赖出口导向型经济和受供应链瓶颈干扰严重的汽车业，欧元区第一大经济体德国在去年四季度的经济表现继续落后于欧元区平均水平，季度环比萎缩0.7%，同比增2.8%。

欧元区第二大经济体法国在去年四季度GDP环比增0.7%，同比增7%，被分析师称作“上行意外”。区内第三大经济体意大利四季度GDP环比超预期增0.6%，同比增6.4%，均好于德国。

英国《金融时报》指出，尽管新冠奥密克戎变异毒株在去年末快速传播，许多欧洲国家重新实施抗疫限制措施拖累了经济表现，但主要国家的GDP水平已经重回或接近疫情前，显示经济应对疫情更为从容、有韧性。2021年若欧元区GDP增长5.2%，将是1971年来最快扩张速度：

其中，意大利全年增6.4%，路透社认为至少是1995年以来最快年度增速，得益于国内需求增加推动工业和服务业的产出增长，从2020年疫情高峰期时的萎缩近9%反弹幅度显然超出预期。

法国GDP也比疫情前水平高出0.9%，但德国GDP水平仍比疫情前低了1.5%，原因是消费者支出下降和制造业供应受限拖累了整体产出；西班牙GDP仍比疫情前水平低4%，该国更加依赖被疫情打击更深的旅游业，对经济复苏造成压力。

分析称，尽管去年四季度欧元区的GDP环比增速放缓，但许多国家的家庭支出继续增长，企业补充库存也提振产出。新一波疫情浪潮导致更严格的限制措施，削弱了消费者支出并延长供应链瓶颈，从而挤压了制造业，但与前几波染疫浪潮相比，欧洲的整体经济活动所受干扰较小。这显示，欧元区在2020年陷入二战后创纪录的衰退之后，经济重新恢复了对疫情等打击因素的韧性。

不少分析师都预计，欧元区的经济将从2022年第二季度开始显著回升，并在今年上半年重回疫情前的水平。德商银经济学家Christoph Weil、Capital Economics 高级欧洲经济学家 Jessica Hinds，以及埃森哲经济学家Rachel Barton都称，奥密克戎感染浪潮将在春季消退，多国抗疫限制措施已经或即将解除，这有助于欧洲经济和商业增长重回正轨。

但受到抗疫限制措施和供应链瓶颈的持续拖累，欧元区GDP在今年一季度可能保持低迷。经济学家称，各国经济恢复至疫情前的速度不会相同，多种因素将在复苏速度中发挥作用，包括抗疫限制以及各国对制造业的依赖程度，而制造业仍然受到供应瓶颈的困扰。

荷兰国际集团ING的高级欧元区经济学家Bert Colijn表示，与去年三季度的增长相比，四季度GDP初值标志着增长放缓，但鉴于反弹效应放缓、供应链问题持续和新冠感染增加，这种放缓在市场意料之中。在疫情重压之下，欧元区的年末GDP仍在继续增长已经是经济强劲的标志。

同时，尽管奥密克戎、通胀高企和供应链中断继续影响今年一季度的扩张，但预计增长不会转为负数（即转而萎缩）：

“德国在去年四季度未能实现增长，这证实了由于其汽车生产占GDP的比例较高，供应链问题对德国的影响比其他国家更严重，因此经济继续落后于欧元区平均水平。

展望今年一季度，尽管拖累经济放缓的因素仍然存在，但1月的欧元区PMI（采购经理人指数）仍远高于 50，制造业PMI的跃升相当令人鼓舞，表明供应链压力有所缓解，将有助于产出改善。

但不要指望迅速复苏，第一季度GDP增长可能仍然疲软。尽管供应链中断略有缓解，预计将继续抑制制造业增长。而通胀给购买力带来压力，从而抑制家庭消费前景。 ”

欧元区GDP数据发布后，欧元兑美元从日高1.1218回落至1.12关口，日内涨幅收窄至0.5%。投资者密切关注美联储多位高官对通胀和货币政策的发言。由于市场普遍预期欧洲央行的货币立场更为鸽派，欧元兑美元今年以来累跌。

欧洲主要国家国债收益率普涨，或与市场对其经济更有信心相关：

德国10年期国债收益率自1月20日以来首次升至0%，日内上行6个基点，为去年12月8日以来最大单日涨幅。德国2年期国债收益率升至2019年3月来最高至-0.527%，日内上行7个基点，有望实现2020年3月以来的最大单日涨幅。

英国2年期国债债券收益率升至1.021%，为2011年5月以来的最高水平。英国5年期国债债券收益率升至1.117%，为2018年11月以来的最高水平。

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责任编辑：李桐