浙商基金王斌:市场呈结构化行情,关注产业逻辑被初步证实的板块
年初至2月11日,科创50指数下行16.78%,新兴成指下行14.52%,创业板指数下行17.45%。国际股票市场在吸收美国Taper和加息预期影响,各国股市都进入高波动状态。预期混乱,行情多隔日反转。
整体市场依然呈现结构化行情特征。再平衡的力量主导近期行情。
主线一是稳经济增长板块。在低估值修复后,短期进入正逻辑无法证实的状态,开始高位震荡。其中银行板块四季度业绩表现较好,形成了较为强势的走势。
主线二是疫情修复板块。作为当前主要的社会关注焦点,近期出现了持续性投资机会。
主线三是周期涨价板块。春节后开工增加,有色,煤炭,能化某些供给受限品种表现强势。
成长主赛道,科技,医药,消费遭遇轮番杀跌。
春节前,基本面最强的新能源板块出现了负逻辑被财务数据证伪,反弹最为强势。前期稳健增长,跌幅较小的个股,集体出现“提款机效应”,单日出现异常暴跌。春节后的两个交易日,出现了强势股集体补跌的现象。
在我们关注的五大产业中,计算机和通信板块部分个股,出现犹豫中上涨的走势。部分基本面因为竞争格局恶化的板块,开始出现负逻辑被证实之后的理性估值回归。医药行业,长期强势的CXO板块进入空头市场。资金寻找低位的其他医药板块,出现了中药,原料药,维生素,血液制品等细分领域的估值修复行情,然而近期也出现补跌。ICT板块中,元宇宙应用领域出现部分主题投资行为模式,反映了市场对“云、管、端”产业结构中“云”的重视,但是从基本面投资角度看,当前机会可能还在“端”,即智能硬件终端。半导体板块出现了景气分化,部分四季度业绩下滑的股票跌幅巨大。材料,设备,优质设计公司的业绩四季度依然非常强劲,然而春节后受美国政策扰动,也出现了单日暴跌情况。
看好更受益于国产替代的半导体设计、半导体材料公司,看好新能源车产业链中帮助下游降低生产成本的环节。自主产品比例提升明显的工业软件领域,可能逐步进入基本面右侧状态。汽车智能化相关的硬件,软件板块,一批公司正在酝酿新的成长动力。
警惕部分行业景气度走平或者下降后,竞争格局恶化的负面影响开始显现,后续陆续披露的年报,这一类资产面临负逻辑被证实后,中短期盈利预测下修的风险。
当前从体察情绪的角度看,普跌后出现强势股补跌,大众、同行、自我情绪已经到了阶段性低点,我们判断成长赛道主跌阶段基本结束。获取超额收益是寻找一季度业绩开始绽放的、新的产业逻辑初步进入证实状态的股票。集中优势,去弱留强。
【基金经理简介】
王斌 浙商基金智能权益投资部基金经理
中国科学院工学硕士,2012年起任职于安霸半导体技术(上海)有限公司,具有六年实业工作经验,对半导体,安防,光学,数字视频,人工智能等产业有深入研究,相信“企业价值创造”为投资获利的根源。现任浙商科技创新滚动一个月持有(基金代码009353)基金经理。
数据来源:wind、浙商基金
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