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2021年资产证券化市场报告:发行规模3.1万亿,存量规模近6万亿

21世纪经济报道2022-02-14 17:15:440

2月14日,中国债券信息网发布了由中债研发中心撰写的《2021年资产证券化发展报告》(下称“《报告》”)。

《报告》指出,2021年我国资产证券化市场规模延续增长态势,全年发行各类产品3.1万亿元,年末存量规模接近6万亿元。

“市场运行平稳,发行利率震荡下行,流动性同比提升。”中债研发中心表示,2021年,RMBS(个人住房抵押贷款支持证券)发行规模持续领跑,绿色ABS(资产支持证券)迎来快速发展,知识产权ABS创新继续推进,对加快盘活存量资产、支持绿色发展、助力中小科创企业融资、服务实体经济发挥了积极作用。

发行规模同比增长8%

《报告》显示,2021年,我国共发行资产证券化产品30999.32亿元,同比增长8%;年末市场存量为59280.95亿元,同比增长14%。

其中,信贷ABS全年发行8815.33亿元,同比增长10%,占发行总量的28%,年末存量26067.53亿元,同比增长17%,占市场总量的44%;企业ABS发行15750.43亿元,同比增长1%,占发行总量的51%,年末存量为24056.38亿元,同比增长6%,占市场总量的41%;非金融企业资产支持票据(以下简称“ABN”)发行6454.36亿元,同比增长26%,占发行总量的21%,年末存量为9158.14亿元,同比增长31%,占市场总量的16%。

信贷ABS中,RMBS仍是发行规模最大的品种,全年发行4993亿元,同比增长23%,占信贷ABS发行量的57%。

此外,个人汽车贷款ABS发行2635.12亿元,同比增长36%,占信贷ABS 发行量的30%;公司信贷类资产支持证券(CLO)发行415.41亿元,发行规模大幅缩减,同比下降70%,占近5%;不良贷款ABS发行299.92亿元,同比增长6%,占比超过3%;个人消费性贷款ABS发行243.68亿元,同比下降30%,占近3%;信用卡贷款ABS发行228.2亿元,占比超过2%。

企业ABS中,应收账款ABS和供应链账款ABS为发行规模最大的两个品种,发行量分别为2678.94亿元和2620.82亿元,占企业ABS发行总量的比重均在17%左右。

租赁资产ABS发行量为2244.11亿元,排在第三位,占比14%;特定非金款项ABS、小额贷款ABS、个人消费贷款 ABS 和 CMBS(商业住房抵押贷款支持证券)的发行规模超过1000亿元,分别为1742.17亿元、1595.04亿元、1124.81亿元和1034.03亿元,占比分别为11%、10%、7%和7%;购房尾款 ABS发行占比接近3%;棚改/保障房ABS、信托受益权ABS和保单质押贷款ABS发行占比均在2%左右;类REITs和基础设施收费ABS发行量占1%以上;其他产品(包括保理融资债权ABS、微小企业债权ABS、PPP项目ABS、知识产权ABS、补贴款ABS、物业费收费ABS、票据收益权ABS、融资融券债权ABS、其他收费ABS、客票收费ABS以及未分类的企业ABS)发行量合计占比接近6%。

发行利率震荡下行

《报告》指出,2021年资产证券化产品发行利率整体震荡下行。

其中,信贷ABS优先A档证券最高发行利率为6.00%,最低发行利率为2.50%,平均发行利率为3.33%,全年累计下行59个bp;优先B档证券最高发行利率为6.50%,最低发行利率为2.73%,平均发行利率为3.66%,全年累计下行64个bp。

企业ABS优先A档证券最高发行利率为13.00%,最低发行利率为0.10%,平均发行利率为3.83%,全年累计下行260个bp;优先B档证券最高发行利率为13.00%,最低发行利率为 3.20%,平均发行利率为5.62%,全年累计下行 133个 bp。

ABN优先A档证券最高发行利率为7%,最低发行利率为2.30%,平均发行利率为3.69%,全年累计下行14个bp;优先B档证券最高发行利率为7.30%,最低发行利率为3.55%,平均发行利率为4.68%,全年累计下行124个bp。

按照基础资产类型划分,2021年,RMBS、消费金融ABS、对公租赁ABS、企业ABS的发行利率均震荡下行。

从全市场回报来看,以表征ABS市场的中债-资产支持证券指数为观测,2021年投资回报约4.38%,较2020年增长0.67%;从收益率走势看,2021年资产证券化产品收益率呈现震荡下行趋势;2021年资产证券化产品与国债的信用利差在8月份有小幅反弹,全年整体利差小幅缩窄。

此外,2021年资产证券化二级市场流动性相比2020年有明显提升。以中央结算公司托管的信贷ABS为例,全年现券结算量为10457.10亿元,较2020年大幅增长120%;换手率为40.67%,较2020年增长19个百分点,反映交易活跃度有所提高。

不过,相较中央结算公司托管债券162.23%的整体换手率而言,资产证券化产品的流动性水平仍明显偏低。

在市场创新方面,统计显示,2021年共发行绿色ABS产品284只,规模1180.79亿元,是2020年的4.3倍;多只知识产权ABS发行;截至2021年底,共有11只基础设施REITs上市,平均涨幅为25%。

中债研发中心认为,下一步,建议从认定标准、业务规范、产品准入等角度完善绿色ABS制度体系,加快推动资产证券化产品穿透式标准化信息披露,提升二级市场流动性水平,并加强企业ABS风险防控,避免信用风险渗透,推动资产证券化市场实现更加安全、更加透明、更可持续、更高质量的发展。

责任编辑:张玫

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